医药行业周报：“十四五”生物经济规划利好医药行业，重点关注疫情复苏主线

请务必阅读正文后的重要声明部分 5 哦 = 】 】 [Table_IndustryInfo] 2022 年 05 月 14 日 强于大市(维持) 证 券研究报告•行业研究•医药生物 医药行业周报（5.9-5.13） “十四五”生物经济规划利好医药行业， 重点关注疫情复苏主线 投 资要点 西 南证券研究发展中心 [Table_Author] 分析师：杜向阳 执业证号：S1250520030002 电话：021-68416017 邮箱：duxy@swsc.com.cn [Table_QuotePic] 行 业相对指数表现 数据来源：聚源数据 基 础数据 [Table_BaseData] 股票家数 348 行业总市值(亿元) 58,443.84 流通市值(亿元) 55,964.58 行业市盈率 TTM 24.0 沪深 300 市盈率 TTM 11.9 相 关研究 [Table_Report] 1. 2021 年报和 2022 年 Q1 季度血制品板块总结 (2022-05-11) 1. 血制品板块 2021 年报及 2022 年一季报总结：疫情影响仍存，供需处于平衡状态 (2022-05-11) 2. 医药商业板块 2021 年报及 2022Q1 季报总结：后疫情时代，关注医药商业板块复苏机会 (2022-05-10) 3. CXO板块 2021年年报及 22Q1 季报总结：行业高景气度持续，业绩进入高速兑现期 (2022-05-10) 4. 医疗器械板块 2021及 22Q1财报总结：2022Q1 因抗原检测放量提速，控费背景下关注医保免疫和两低赛道 (2022-05-09) 5. 疫苗板块 2021 年报及 2022 一季报总结：新冠疫苗叠加重磅品种放量助力板块延续高增长 (2022-05-09) [Table_Summary]  行情回顾：本周医药生物指数上涨 4.11%，跑赢沪深 300指数 0.8个百分点，行业涨跌幅排名第 9。2022年初以来至今，医药行业下跌 19.97%，跑输沪深300 指数 0.71 个百分点，行业涨跌幅排名第 21。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为 25 倍，相对全部 A 股溢价率为 82.6%(+2.01pp)，相对剔除银行后 全 部 A 股 溢 价 率 为 38.4%(+0.86pp) ， 相 对 沪 深 300 溢 价 率 为121.2%(+4.99pp)。医药子行业来看，本周 12个子行业板块上涨，原料药为涨幅最大的子行业，涨幅约 11.0%。医疗研发外包、医药流通子行业位列涨幅最大第二、第三，分别约为 6.8%、6.3%。年初至今跌幅最小的子行业是医药流通，下跌约 1.5%。  《规划》利好医药行业，重点关注疫情复苏主线。5月 10日发改委发布《“十四五”生物经济发展规划》，再次强调生物医药领域提高创新能力、完善产业链创新链；强调推动疾病早期预防等，满足人民对生命健康的更高要求。疫情方面，上海确立在本月中旬实现社会面清零的目标，目前上海市 9000 多家规模以上工业企业中，已复工 4400多家，占比接近 50%。随着上海疫情逐步好转，未来重点关注疫情后需求复苏主线。1）中药板块，重点关注片仔癀、云南白药、太极集团，华润三九、中新药业、以岭药业、同仁堂等。2）具备自主消费属性板块，重点关注我武生物、寿仙谷、爱美客等。3）疫情后复产复工板块，重点关注楚天科技，东富龙，润达医疗，健麾信息，迈得医疗等。  根据我们 2022年年度策略，在医保压力常态化和后疫情时代，重点寻找“穿越医保”和“疫情脱敏”品种。未来医保压力将成为常态，一方面，我们认为药械龙头企业比如恒瑞医药、迈瑞医疗等有望通过“持续创新+国际化”有望穿越“医保结界”；另一方面，医保免疫仍是较好选择，针对下游 ToC端而言，重点关注不占医保的品种比如自费生物药、中药消费品、医美上游产品等；而产业链上游 ToB 端相对政策免疫，比如创新产业链 CXO 板块，设备板块包括药机设备、药房自动化设备、耗材生产设备等，生命科学试剂耗材领域等。后疫情时代，我们认为重点关注疫情“脱敏”领域，1）不受新冠干扰的疫苗品种或疫苗超跌品种；2）PEG 小于 1，长期基本面趋势向上的低估值或低预期的品种；3）此前疫情受损、未来需求复苏的医疗服务品种等。  本周稳健组合：迈瑞医疗(300760)、药明康德(603259)、智飞生物(300122)、片仔癀(600436)、云南白药(000538)、同仁堂(600085)、爱美客(300896)、恒瑞医药(600276)、通策医疗(600763)、君实生物(1877)。  本周弹性组合：我武生物(300357)、太极集团(600129)、寿仙谷(603896)、华润三九(000999)、佐力药业(300181)、中新药业(600329)、楚天科技(300358)、健麾信息(605186)、润达医疗(603108)、金域医学(603882)。  风险提示：药品降价风险；医改政策执行进度低于预期风险；研发失败风险。 -35%-26%-18%-10%-1%7%21/521/721/921/1122/122/322/5医药生物 沪深300 医 药行业周报（5.9-5.13） 请务必阅读正文后的重要声明部分 目 录 1 投资策略及重点个股................................................................................................................................................................................... 1 1.1 当前行业投资策略 ................................................................................................................................................................................ 1 1.2 上周稳健组合分析 ................................................................................................................................................................................ 2 1.3 上周弹性组合分析 ...................................................................................................................................................................