有色金属行业月报：海外高通胀持续，黄金高位震荡

第1页 / 共24页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 有色金属 分析师：刘智 登记编码：S0730520110001 liuzhi@ccnew.com 021-50586775 研究助理：李泽森 登记编码：S0730121070006 lizs1@ccnew.com 021-50586702 海外高通胀持续，黄金高位震荡 ——有色金属行业月报 证券研究报告-行业月报 同步大市(维持) 有色金属相对沪深 300 指数表现 资料来源：中原证券 相关报告 《有色金属行业月报：俄乌冲突持续，金属板块高位震荡》 2022-04-01 《有色金属行业月报：俄乌冲突升级，有色金属波动加剧》 2022-03-02 《有色金属行业月报：原材料补库存明显，铜价高位震荡》 2022-02-08 联系人： 朱宇澍 电话： 021-50586973 地址： 上海浦东新区世纪大道1788 号16 楼 邮编： 200122 发布日期：2022 年 05 月 05 日 投资要点： ⚫ 4 月，上证综指下跌 6.31%，有色板块下跌 11.98%，在 30 个行业中排名倒数第 17，表现中等偏下。有色子行业中，黄金（-4.29%）、锂（-9.64%）、铜（-11.47%）、铅锌（-11.94%）、其他稀有金属（-13.17%）、钨（-14.15%）、镍钴锡锑（-15.59%）、铝（-15.80%）、稀土及磁性材料（-17.87%）。 ⚫ 基本金属：LME 金属价格普跌，SHFE 镍、锌价格上涨。4 月受美联储加息预期、全球疫情反复等影响，有色金属板块多数下滑。在中央部署、各部委传达释放的稳增长政策和积极信号下，基建和房地产板块有望逐步企稳回升，或将为铜、铝等基本金属价格带来支撑。上海疫情防控形势持续向好，随着复工复产的持续推进，江浙沪地区下游加工企业开工率有望提升。 ⚫ 贵金属：受俄乌冲突持续、美国高通胀影响，黄金价格呈现高位震荡。由于俄乌冲突仍在继续，双方交火继续升级，西方对乌援助以及对俄制裁也在不断进行，全球通胀继续推升。5 月 5 日，美联储符合市场预期的加息会议以及鸽派表态使得美股创下 44 年来最大加息日涨幅，随着全球新冠疫情反复、高通胀持续、俄乌冲突等因素，短期内金价或将继续维持高位震荡。 ⚫ 小金属：3 月新能源车产销继续高增，金属锂价格高位运行，碳酸锂价格有所下降。3 月我国新能源汽车产销继续保持较快增长，锂、钴需求旺盛。截至 4 月末，金属锂价格为 313 万元/吨，电池级碳酸锂价格达 46 万元/吨，低库存及新能源汽车旺盛需求为锂价提供高位支撑，短期内锂价或将继续维持高位震荡。 ⚫ 稀土：氧化镧价格平稳，氧化镨、氧化钕价格继续回落。4 月 12日，原材料工业司召开新能源汽车驱动电机用稀土永磁材料上下游合作机制工作会议。截至 4 月 30 日，氧化钕、氧化镨钕、氧化镨价格跌幅居前，自 2 月末达到价格高点以来连续两个月下跌，短期价格或将维持平稳。 ⚫ 投资建议：截至 4 月底，有色板块 PE 为 17.14 倍，贵金属板块 PE为 20.47 倍，工业金属板块 PE 为 13.78 倍，稀有金属板块 PE 为18.93 倍。A 股市场 4 月表现较弱，受到国际形势复杂多变、全球新冠疫情以及俄乌冲突影响，大宗商品波动加剧，给予有色金属行业“同步大市”评级，建议关注铜、黄金板块。 风险提示：（1）地缘政治冲突加剧；（2）全球新冠疫情恶化。 -25%-13%0%12%25%38%50%63%2021.052021.092021.122022.04有色金属沪深300第2页 / 共24页 有色金属 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 内容目录 1. 有色板块行情回顾 ........................................................................................... 4 2. 金属价格及库存变动 ........................................................................................ 6 2.1. 基本金属：LME 金属价格普遍下跌，SHFE 镍、锌价格上涨 ........................................... 6 2.2. 贵金属：黄金、白银价格均下跌 ....................................................................................... 7 2.3. 小金属：钼精矿价格上涨，碳酸锂价格回落 ..................................................................... 7 2.4. 稀土：氧化铽价格上涨，氧化钕价格跌幅居前 ................................................................. 7 3. 下游行业需求情况 ........................................................................................... 8 3.1. 地产：房地产价格指数增速继续放缓 ................................................................................ 8 3.2. 汽车：汽车销量增速有所放缓，新能源汽车产销继续高增 ............................................... 9 3.3. 家电：空调、彩电产量小幅增长，冷柜产量同比下滑 ...................................................... 9 4. 宏观与行业资讯 ............................................................................................. 10 4.1. 宏观 ................................................................................................................................ 10 4.2. 行业与公司资讯 .............................................................................................................. 12 4.2.1. 行业资讯.............................