医药生物行业周报：业绩季节落幕，疫情主线主题往复，“药+检测”重视程度提升

敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 业绩季节落幕，疫情主线主题往复，“药+检测”重视程度提升 [Tabe_IndNameRptType] 医药生物 行业研究/行业周报 [Tabe_IndRank] 行业评级：增持 报告日期： 2022-05-08 分析师：谭国超 执业证书号：S0010521120002 邮箱：tangc@hazq.com 联系人：李昌幸 执业证书号：S0010121080070 邮箱：icx@hazq.com 联系人：李婵 执业证书号：S0010121110031 邮箱：ichan@hazq.com 联系人：任雯萱 执业证书号：S0010121080050 邮箱：renwx@hazq.com 联系人：陈珈蔚 执业证书号：S0010122030002 邮箱：chenjw@hazq.com 相关报告 1.行业周报：宏观动荡，医药板块民营医疗政策传言导致动荡，恰是医药资产配置良机 2022-03-27 2.行业周报：全年看，中药板块机会依旧在中药创新药和品牌名贵中药OTC 2022-04-03 3.行业周报：广东中成药集采落地，降幅温和，利好独家品种和中标厂家 2022-04-10 4.行业周报：一季度报陆续披露完整带来新机会，市场主题情绪较大2022-04-17 5.行业周报：《医药股价内外扰动，需继续精选医药个股进行布局》2022-04-24 主要观点： [Tabe_Summary] ◼ 4 月 25 日-5 月 6 日，医药板块继续回调 4 月 25 日-5 月 6 日，医药生物指数下跌 0.92%，跑赢沪深 300 指数1.69 个百分点，跑赢上证综指 1.85 个百分点，行业涨跌幅排名第 7。5 月 6 日，医药行业 PE（TTM，剔除负值）为 24X，接近 2015 年以来“均值-2 倍标准差”，相比上 4 月 22 日 PE 下降 1.2 个单位。医院为跌幅最小的子行业，下跌 3%。医药 13 个 III 级子行业中，4月 25 日-5 月 6 日，7 个子行业上涨，6 个子行业下跌。药店为涨幅最大的子行业，上涨 7.6%，医疗研发外包为跌幅最大的子行业，下跌 7.5%。 ◼ 业绩季节落幕，疫情主线主题往复，“药+检测”重视程度提升 本周医药继续回调，部分一季度业绩超预期的个股快速反弹，如我武生物（+30.43%）、兴齐眼药（+32.58%），而疫情调控政策下，部分个股涨幅也较大，如金域医学（+27.12%）；医疗基建收到关注；药店受到复苏刺激反弹较大。医疗研发外包下跌 7.5%，主要是担心部分海外订单持续性、辉瑞新冠药订单是否如期、一级市场融资环境变差等原因。 宏观环境依旧存在不确定性（俄乌战争动荡、美国通胀加息、疫情散发等），站在基本面和资金结构（医药基金和全行业基金对医药的看法差异和持仓）的行情点，今年集采政策又持续推进落地（耗材集采、国采、联盟采等），另外，短期医药行业板块暂没看到明确的利好政策/变化，很多医药公司的估值都已经到了非常合理的区间，但是政策带来的变动不确定性让很多投资者无从下手。5 月 6 日，医药行业PE（TTM，剔除负值）为 24X，接近 2015 年以来“均值-2 倍标准差”。估值角度看，医药不应该再悲观，医药已经是历史估值中枢下游合理区间，具备极强的投资配置价值。 我们建议今年全年的方向配置：中药（政策友好+低估值）+医疗设备（医疗基建）+科研试剂和上游等（自主可控）+其他方向自下而上寻找标的。 我们建议投资思路如下： （1）中药板块(品牌名贵 OTC+中药创新药)：同仁堂、广誉远、华润三九、以岭药业、康缘药业、新天药业、贵州三力、健民集团、片仔癀、特一药业等标的，也推荐关注：天士力、方盛制药、桂林三金、寿仙谷等标的。 （2）中医疗服诊疗板块：固生堂（中医疗服务龙头先锋）； （3）医疗基建板块：我们持续推荐迈瑞医疗（最受益医疗基建，也国际化）、三鑫医疗，建议关注翔宇医疗、伟思医疗、开立医疗、澳华内镜、理邦仪器、鱼跃医疗等，此外，IVD 板块其实也会受益于医疗基建，推荐关注新产业、亚辉龙、安图生物、普门科技、迈克生物、医药生物沪深300-38%-27%-15%-4%8%19%4/217/2110/211/22医药生物沪深300股票报告网[Table_CompanyRptType] 行业周报 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 36 证券研究报告 透景生命、万孚生物、明德生物等，IVD 企业在疫情防控中起到重要作用（抗体、抗原与核酸检测试剂），其为未来公司的发展提供了充足的资金。 （4）科研试剂和上游等：我们提议关注诺唯赞、纳微科技、百普赛斯、泰坦科技、阿拉丁、洁特生物、东富龙、聚光科技、楚天科技、泰林生物、南模生物等。 （5）其他自下而上的板块和公司，需要根据行业和公司的标的和估值去做分析，提议关注：再生医学板块的正海生物、迈普医学等标的；医疗服务板块，我们推荐具备性价比和扩张性强的海吉亚、固生堂、锦欣生殖，建议关注爱尔眼科、朝聚眼科等；推荐业绩好的仿制药CRO 和中药 CRO 的百诚医药和阳光诺和；生物制品，疫苗板块需要持续关注，我们推荐智飞生物、百克生物、欧林生物，建议关注沃森生物、康希诺、万泰生物等；家用医疗器械，建议关注鱼跃医疗、可孚医疗。 （6）创新药板块，建议关注具备国际化能力的创新药标的，我们推荐君实生物，建议关注恒瑞医药、百济神州、贝达药业、和黄医药、康方生物、中国生物制药等。 ◼ 4 月 25 日-5 月 6 日新发报告 公司点评康德莱（603987.SH）：《22Q1 业绩符合预期，全年高增长可期》；公司点评采纳股份（301122.SZ）：《收入保持快速增长，利润高基数下仍有增长》；公司点评百诚医药（301096.SH）：《业绩表现亮眼，加大研发蓄力成长》；公司点评特一药业（002728）：《扣非归母净利润增长超预期，特色品牌值得期待》；公司点评泰坦科技（688133）：《业绩保持高速增长，国产科研服务龙头持续拓展》；公司点评以岭药业（002603）：《业绩符合预期，产品线多点发力助力长期成长》；公司点评新天药业（002873.SZ）：《短期业绩承压不改初心，坚定全年目标持续前行》；公司点评阳光诺和（688621.SH）：《业绩快速增长，盈利能力进一步提升》；公司点评同仁堂（600085）：《一季度利润端超预期，经营指标改善，全年可期》；公司点评南模生物（688265）：《营收稳步增长，股权激励彰显信心》；公司点评广誉远（600771）：《一季报超预期，看好公司持续边际改善》；医药2021Y 和 2022Q1 业绩总结：《不惧疫情短期波动，风物长宜放眼量》；公司点评君实生物（688180）：《PD-1 单抗商业化向好，VV116临床加速推进业》；公司点评盈康生命（300143）：《医院业务进展良好，静待