家族办公室热潮：东西方对比

家族办公室热潮：东西方对比 1东西方对比家族办公室 热潮撰写：家族办公室热潮：东西方对比2© The Economist Intelligence Unit Limited 2020© The Economist Intelligence Unit Limited 2020家族办公室热潮：东西方对比 3序言财富在哪里，家族办公室就跟到哪里。家族办公室以往集中在西方；近年来，随着亚洲成为全球经济龙头，家族办公室在这地区涌现。在此背景下，作为国际金融中心和亚洲商机门户的新加坡，有望成为家族办公室的枢纽。新加坡金融管理局的数据显示，新加坡家族办公室的数量在 2017 年至 2019 年期间增长了 5 倍。由于亚洲财富格局日益成熟，带动起人们对传承、遗产规划等家族办公室服务的关注、交流和需求。西方的家族办公室通常已经存续了数代 ；而亚洲的家族办公室则相对年轻，大多数还是第一代或第二代，财富增值主要依赖家族企业。随着家族第一代日渐老去，未来 10 到 15 年内预计出现庞大的代际财富转移。当然，要讨论家族办公室领域的趋势，必然要涉及新冠疫情。仅仅几个月，这场疫情就迫使全世界停摆，扰乱了我们所熟悉的生活。金融市场、社区、大小企业都受到不同程度的影响，家族办公室也未能幸免。虽然西方家族和亚洲家族对新冠肺炎的反应存在差异，但我们也观察到一些共同之处。其一，这场疫情让东、西方家族意识到自身的弱点，促使许多家族开始深究结构性问题，比如财富保护和保值、遗产规划和家族治理。之前，这些事宜往往被忽视。然而，对于它们的重要性，无论怎么强调也不为过 ；尤其是在当下，民粹主义情绪和政策日益加剧。与此同时，美国联邦储备推出无限期量化宽松（QE Infinity）等政策，表明监管制度将日益收紧，可能提高财富税和遗产税。在过去几个月里，我们与很多客户就相关问题进行交流，协助他们采取更稳定、长远的规划理念。其二，这次疫情也促使各家族重新思考他们在社会中的角色。在我们的帮助下，部分客户表示希望帮助祖国度过困难时期 ；也有客户有意参与公益创投、资助或指导社会企业、创建慈善信托基金，从而回馈社会。我们预计，此次新冠肺炎危机促使各家族更加关注慈善，让社会意识较强的家族后代在家族事业中更有发言权、发挥更大作用。家族办公室热潮：东西方对比4© The Economist Intelligence Unit Limited 2020新冠肺炎是人类历史上沉痛的一页。不幸中之大幸是东、西方家族汲取了重要教训。作为备受这些家族信赖的顾问，星展私人银行 (DBS Private Bank) 致力成为家族的亲密合作伙伴，在财富旅程的每个阶段把关——帮助家族创造财富，同时学以致用、实现目标，在这个过程中丰富人生。我们很高兴协助经济学人智库（The EIU/The Economist Intelligence Unit）开展这次研究，细致地深入分析东、西方家族的异同、背后的主要动力因素、他们的顾虑和优先事项，以及他们对当下瞬息万变的世界有何展望。希望本报告能对您有所启发。林森成 集团主管 零售银行及财富管理 星展银行© The Economist Intelligence Unit Limited 2020家族办公室热潮：东西方对比 1关于本报告《家族办公室热潮 ：东西方对比》研究报告由星展私人银行委托经济学人智库撰写。家族办公室是指为超高净值人士 (UHNWI) 服务的私人投资公司，在全球金融市场中日益壮大。咨询公司安永 (EY) 的数据显示，家族办公室的数量自 2008 年以来增加了 10 倍，目前约有 10,000 家。随着全球亿万富豪越来越多，家族办公室的数量、资产以及影响力也会不断扩大。家族办公室的传统始于西方，由富有的英美商人开启。然而，亚洲在过去五年蝉联全球最富裕地区。本报告旨在研究东方（亚洲地区）和西方（欧洲和北美）家族办公室行事的差异，探讨文化、家族和财富创造如何影响家族办公室的结构和管理。研究的基础包括广泛的案头调研，以及对家族办公室的所有者、经理和顾问进行深入访谈。我们感谢以下受访者的宝贵时间和见解 ：陈恩怡，香港 RS 集团主席Stacy Choong，新加坡卫达仕凯德律师事务所 (Withers KhattarWong) 私人客户和税务业务合伙人Joseph Falanga，美国优华扬咨询公司 (UHY Advisors) 董事总经理James Fleming，英国沙艾尔 (Sandaire) 首席执行官高皓，清华大学五道口金融学院全球家族企业研究中心主任，战略合作与发展办公室主任James Grubman，美国家族财富咨询 (Family Wealth Consulting) 所有者Chompan Kulnides，泰国迈奴控股公司 (Minor Holdings) 投资部副总裁Chris Merry，英国斯通海格 (Stonehage Fleming) 集团首席执行官Professor Sir Anthony Ritossa 爵士，迪拜里托萨家族办公室 (Ritossa Family Office) 主席Kirby Rosplock，美国塔马林德合伙人 (Tamarind Partners) 创始人于洪儒教授，中国博泽家族办公室创始人本报告由 Dewi John 撰写，由 Georgia McCafferty 和 Jason Wincuinas 编辑。家族办公室热潮：东西方对比2© The Economist Intelligence Unit Limited 2020概要本报告的研究重点是东西方家族办公室之间的区别。虽然部分受访者认为，每个家族办公室都与其代表的家族一样与众不同 ；但有两大普遍因素明显地影响了家族办公室的行事方式 ：一是家族的文化背景 ；二是家族财富的成熟程度，即来自世袭财富还是由新贵创业所得。在家族办公室的世界里，有一条经验法则是，欧洲的财富通常是世代承袭而来的“旧富”，而亚洲的财富则往往属于新近创业所得。在中国尤其如此 ；经历了20 世纪共产党执政和文化大革命后，中国私人家族财富重新洗牌。大部分就中国高净值人士 (HNWI) 进行的研究显示，目前中国约有 95% 的亿万富豪是白手起家的，他们的财富在过去二三十年内创造。无论是东方还是西方的家族办公室，头号问题始终是传承规划。这方面当然也存在差异。在西方，有史以来最大规模的家族财富将在未来十年内出现代际转移——仅北美就约有 8.8 万亿美元。东方同期的财富转移额预计不足 2 万亿美元。考虑到东方高净值人士的平均年龄偏低，该地区的财富转移额可能会快速增长，将很快成为行业趋势的驱动力。由于西方家族办公室有着更久远的正规法律结构，财产传承的管理流程已经很成熟。另外，西方文化习俗尤其注重直接沟通，因而喜欢简单直接的法律或合同，尽管当中的过程其实相当复杂。相比之下，许多东方家族办公室正迎来首次财富转移——这个任务本身就很艰巨，更何况在东方文化中传承的问题并不总是公开处理。目前的东方家族办公室更依赖北美和欧洲的顾问 ；这些顾问可能无法充分考虑东方文化习俗，会让事情变得更复杂。但总的说来，“新贵”和“旧富”的区别，在界定东西方家族办公室的差异发挥了巨大作用。文化