流动性观察：两融规模下降，北向资金弱流入

请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 / 17 [Table_Title] 策略研究 证券研究报告 2022 年 4 月 24 日 流动性观察 0422：两融规模下降，北向资金弱流入 报告要点： 宏观：流动性总量与资金价格 货币投放与派生：上周央行货币市场资金净投放量为-100 亿元； 3 月 M1 增速 4.7%；M2 增速 9.7%，新增社融 4.65 万亿元，金融机构新增人民币贷款 3.13 万亿元。 货币市场：上周短端利率多数下行，延续前一周趋势。SHIBOR 隔夜利率为 1.26%，较前一周下行8BP，R007 和 DR007 为 1.72%和 1.54%，较前一周分别下行 25BP 和 19BP。 同业存单：同业存单发行规模继续扩大，发行利率下行。上周同业存单发行 723 只，较上期增多 8 只。发行总规模 6819.40 亿元，较上期增多 745.20 亿元；截至 4 月 22 日，1 个月和 3 个月和 6 个月同业存单发行利率分别为 2.11%和 2.30%，较前一周有所下行。 国债市场：上周 1Y 国债收益率为 1.97%，较前一周下行 3BP，10Y 国债收益率为 2.84%，较前一周上行 8BP，期限利差上行 11BP 至 0.87%。 信用债市场：上周 5 年期企业债收益率上行 6BP 至 3.38%，信用利差下行 2BP。 理财市场：上周 3 个月人民币理财产品预期收益率为 1.92%，保持不变。 海外：（1）利率：截止 4 月 22 日，10Y/1Y 美国国债收益率分别为 2.90%和 2.06%，较上周分别上升了 7BP 和 22BP；期限利差为 0.84%，较上周有所收窄；（2）市场及情绪：标普 500 与纳指较上周分别下跌 2.75%和 3.83%，VIX 指数也较上周回升 5.51 点至 28.21，反馈了市场风险偏好的进一步恶化；外汇：美元指数回升，人民币相对美元汇率略有贬值。 微观：股市流动性及市场情绪 一级市场：（1）IPO：上周 IPO 融资金额回升至 569.58 亿元，前一周为 103.62 亿元，共有 15 家公司完成了 IPO 发行上市，其中中国海油的募资总额为 322.92 亿元，对整体融资规模影响较大；（2）股权融资全貌（月频）： 2022 年以来，3 月募资总额为 1,262.99 亿元，目前来看 4 月份股权融资和IPO 规模较 3 月均有望进一步提升。 二级市场：（1）新成立基金：上周，新成立公募基金规模总计 135.29 亿元（前期 162.88 亿元），其中，偏股类和混合型公募基金规模约 12.94 亿元，较前期减少 0.2 亿元。（2）ETF：上周 ETF 份额增加 173.95 亿份（+1.41 %），达到 12,477.16 亿份；总规模减少 272.24 亿元（-1.97 %），为 13,546.39亿元；日均成交额增加 159.44 亿元（+22.62 %），为 864.22 亿元。（3）产业资本——重要股东增减持：上周重要股东减持 41.1 亿元，前一周净减持约 45.7 亿元。减持规模前五的行业为电子、机械设备、电气设备、商业贸易、轻工制造。（4）杠杆资金——融资融券：两融规模：上周两融融资余额约为 16007.72 亿元（较前期减少 295.86 亿元），占 A 股流通市值 2.57%（较前期减少 0.07%），两融规模连续两周下降，两融余额占 A 股流通市值有所上升。两融交易：截止 4 月 22 日，两融交易额为2650.58 亿元（较前期减少 534.06 亿元），两融交易占 A 股成交额为 6.65%（较前期下降 0.38%），两融交易规模同样下降。（5）市场主力资金流向：上周全行业主力净流出额总计约 1221.78 万亿元，较前一周净流出额稍有减少。净流出行业数量远多于净流入的行业，净流出较多的行业有医药生物、基础化工、电力设备、非银金融和有色金属。（6）北向资金——陆股通：北向资金为净流入，当周净流入规模为 4.4 亿元，延续前期净流入节奏。净流入前五的行业分别为电力设备、公用事业、煤炭、房地产、建筑装饰，净流出前五的行业分别为电子、非银金融、汽车、银行、钢铁。（7）限售解禁：上周限售股解禁 1015 亿元，前一周限售股解禁 488 亿元，预计本周限售股解禁 502 亿元。 市场情绪 融资交易占比：上周中融资买入额为 2405.66 亿元，买入额占 A 股成交额为 6.03%，较前一周均有下降，投资者交易活跃度减弱。风险溢价：截止 4 月 22 日，A 股风险溢价报的 3.28，较前一周上升了 0.17 点，风险溢价上升，市场风险偏好下降，股市表现趋弱。  风险提示：俄乌地缘风险；国内经济下行超预期；疫情扩散超预期风险。 [Table_Index] 主要数据： 上证综指： 3,086.92 深圳成指： 11,051.70 沪深 300： 4,013.25 中小盘指： 3,837.22 创业板指： 2,569.28 [Table_PicStock] 主要市场走势图 资料来源：Wind [Table_Report] 相关研究报告 国元策略：政策有望持续加码，市场磨底耐心以待，2022.4.8 国元策略（2022 年第 4 期）2022 年 4 月金股组合及投资逻辑，2022.4.1 国元策略：市场点评：风险有所释缓，重拾信心，2022.3.16 国元策略：两会在即，市场走势与投资机会观察,2022.3.4 国元策略：海外研究：细究加息周期下美股表现如何？2022.3.1 [Table_Author] 报告作者 分析师 房倩倩 执业证书编号 S0020520040001 邮箱 fangqianqian@gyzq.com.cn 电话 021-51097188 联系人 蔡雷鑫 邮箱 caileixin@ gyzq.com.cn -0.25-0.2-0.15-0.1-0.0500.050.10.150.20.25上证指数创业板指沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 / 17 内容目录 1. 宏观：流动性总量与资金价格 ............................................................................. 4 1.1 流动性总量：货币投放及派生 .................................................................... 4 1.2 资金价格：资金利率 .................................................................................. 4 1.3 海外市场流动性及外汇 ............................................................................... 7 2. 微观：股市流动性及市场情绪 .....................