金融工程专题报告：广发国证新能源车电池ETF投资价值分析，新能源政策持续加码，电池产业增长空间广阔

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2022年04月24日金融工程专题研究新能源政策持续加码，电池产业增长空间广阔——广发国证新能源车电池 ETF 投资价值分析核心观点金融工程专题报告金融工程·数量化投资证券分析师：张欣慰联系人：杨北锋021-60933159021-60875136zhangxinwei1@guosen.com.cnyangbeifeng@guosen.com.cnS0980520060001相关研究报告《基金百宝箱系列-浦银安盛蒋佳良：均衡型赛道的 Alpha 捕手》——2022-04-19《金融工程专题研究-聚焦科技战略，因子加权助力——中金中证科技先锋 ETF 投资价值分析》 ——2022-04-19《金融工程专题研究-哪些基金最受 FOF 基金经理欢迎？》 ——2022-04-13《金融工程专题研究-哪类 ETF 的机构投资者占比在提升？—穿透算法下的 ETF 机构持仓行为分析》 ——2022-04-12《金融工程专题研究-聚焦小盘股——如何构建小市值股票投资策略？》 ——2022-04-05政策持续加码，新能源行业持续高景气度。我国电动车行业正逐步从政策市场向消费市场转变。2020 年 11 月推出《新能源汽车产业发展规划（2021-2035 年）》，明确到 2025 年新能源汽车新车销量占比达到 20%左右，3 月 5 日总理指出今年要继续支持新能源汽车消费。2021 年全球新能源乘用车和动力电池市场增长翻倍。2021 年全球新能源乘用车销量 650 万辆，同比增长 108%；中国销量达到 298.9 万辆，同比增长169%，全年新能源车渗透率达到 14.8%。预计 2022 年国内销量 550 万辆，同比增长 56%；全球销量 985 万辆，同比增长 53%。动力电池是电动车最核心部件。新能源汽车上游环节主要包括锂电池/电机等的原材料；中游环节主要包括电池、电控、电机及其他零部件。动力电池是电动车最核心、价值量最大的零部件，根据不同车型，成本占比可以达到42%。锂电池产业链上游为原材料资源的开采、加工，中游主要包括锂电池材料生产企业和锂电池厂商，下游主要是锂电池的应用领域。全球锂电池市场潜在空间巨大。2021 年 全 球 动 力 电 池 装 机 量 为296.8GWh，同比增长 102.2%，其中宁德时代装机量全球第一，市占率为 32.6%。预计未来 4 年全球动力电池装机量有望实现 44%以上的年均复合增速。电化学储能市场也迎来高增长阶段，2025 年全球锂电池需求量预计达 1786GWh。国证新能源车电池指数投资价值。国证新能源车电池指数（980032.CNI）发布于 2015 年 2 月 17 日。行业分布相对集中，电新行业权重占比最大：电新和基础化工行业权重分别为 35.01%和 21.81%。成分股平均市值超千亿，十大重仓股权重占超 7 成：成分股平均市值为 1072 亿元，前十大重仓股权重占比 70.25%，权重股有宁德时代（15.76%）、比亚迪（13.40%）、恩捷股份（7.40%）。成分股数量减少到 30 只，电池制造权重增加：自2021 年 12 月起，由于编制规则变动，指数成分股数量由原来的 50 只变为30 只；十大重仓股保持不变，权重之和由 60.87%上升到 69.66%；电池制造所占的比重从 45.96%变化为 48.62%，增加了 2.66%。成长性好，盈利能力强：2020 年营业收入为 6523.47 亿元，相比 2019 年同比增长171.86%，预期净利润 2021 年至 2023 年复合增长率达到 58.77%。指数业绩长期表现较好：2015 年 02 月 17 日至 2022 年 4 月 15 日期间，指数年化收益 17.85%，年化夏普比率 0.62。四个多月以来回调幅度达 37%，配置价值凸显：2015 年 2 月 17 日至 2022 年 4 月 15 日，指数累计上涨314.12%，自 2021 年 11 月 30 日高点以来回撤幅度达到 36.56%，当前PE 指标为 60.76 倍，处于 2015 年 2 月 17 日以来的 73%分位点。广发国证新能源车电池 ETF（159755）。基金成立于 2021 年 6 月 15 日，基金经理为罗国庆先生。截至 2022 年 4 月 15 日，广发基金在管 ETF 产品29 只（未统计联接基金），合计规模为 451.82 亿元。风险提示：市场环境变动风险，本报告基于客观数据，不构成投资建议。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录新能源政策持续加码，电池产业增长空间广阔..............................................................................4政策刺激持续加码，新能源行业持续高景气度..............................................................................................42021 年全球新能源乘用车和动力电池市场增长翻倍....................................................................................4动力电池是电动车最核心、价值量最大的零部件..........................................................................................6全球锂电池市场潜在空间巨大.......................................................................................................................... 8国证新能源车电池指数投资价值分析..............................................................................................9行业分布相对集中，电力设备及新能源权重占比最大..................................................................................9成分股平均市值较大，十大重仓股权重占超 7 成........................................................................................10编制规则变动：成分股数量减少到 30 只，电池制造权重增加................................................................. 10基本面情况：成长性好，盈利能力强............................................