传媒行业跟踪报告：疫情情况仍较为严峻，八部影片撤档不利票房回升

[Table_RightTitle] 证券研究报告|传媒 [Table_Title] 疫情情况仍较为严峻，八部影片撤档不利票房回升 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——传媒行业跟踪报告 [Table_ReportDate] 2022 年 04 月 27 日 [Table_Summary] 行业核心观点： 从 2022 年春节后全国票房趋势来看，同比 2021 年票房数据，第 6 周至第 16 周（2.7-4.24）的跌幅均超过 40%，清明节周后跌幅更是超过 60%，原因在于疫情情况严峻以及多部外国引进电影质量不及预期，口碑较差，难以拉动票房回升。从环比来看，除去处于清明节档的第 14 周票房上涨 89.07%，同比下降 68.85%，剩余几周票房呈现不同程度的下跌趋势。从目前趋势来看，各地疫情有所缓解，影院运营数量有所恢复，但情况仍较为严峻，五一档将受到较大影响，和清明节情况相同，目前已有多部影片撤档，票房表现预计将不及预期。。 投资要点： （一）8 部电影撤档，剩余影片半数为动画电影，难以扛起票房。早前定档五一的 10 部新片，如今只有《我是真的讨厌异地恋》和《坏蛋联盟》将如期上映，其余包括《检察风云》、《哥，你好》、《保你平安》等8 部原计划五一开画的影片宣布延期上映。档期电影半数为动画电影，受众较为狭窄，这对近期低迷的影院票房刺激回升效应将不及预期。从电影题材及受众人群来看，光线传媒《我是真的讨厌异地恋》聚焦“异地恋”情感话题，预计将成为档期体量最大的国产片，领跑大盘；梦工厂《坏蛋联盟》在北美上映后口碑质量备受好评，看好长期票房走势。 （二）疫情蔓延趋势有所减缓，影院营业数量有所回升。截至于 4 月 25日，全国营业影院总数从 2 月初的 11822 家下降至 6316 家，全国营业率为 52.4%。根据灯塔专业版全国影院地图显示，全国各地影院受到不同程度的影响，其中因上海疫情情况仍较为严峻，全部影院呈现关停状态，吉林、安徽、青海三个地区受到疫情影响严重，影院营业比例低于20%。影院营业数量较清明节有所回升，原因在于各地疫情有所缓解，影院慢慢恢复运营。 （三）上海影院全部关停影响全国票房收入，完全恢复运营日期预计在暑期档。上海五一档票房 21 年相比 19 年占全国比例下降 1.31pct 至4.68%，但仍远超于 2017、2018 年水平，占据全国票房较大比重。上海疫情情形仍较为严峻，影院恢复营业日期难以预估，全市影院暂停营业对于五一档票房影响较大，影院完全恢复正常运营预计要到暑期档。 投资建议：顺应政策的严监管环境推动行业改革，把握后疫情时代及 Z时代带来的创新需求。影视院线板块：根据 2021 年数据来看，在节假日档期时期影院数据有相对不错的市场表现，业绩有所复苏，逐步迈入大档期时代。但是疫情反复导致 2022 年票房增长不及预期，同时目前仍然存在非档期内上映优质影片不足、外部影片引进不足、观影人次下降等问题，尚未出现具备一致认同的长期持有逻辑。中长期看，院线将迈入新业态转型，在非档期寻求业绩突破。 风险因素：监管政策趋严；疫情反复风险；新片口碑不及预期；商誉减值风险。 [Table_Chart] 行业相对沪深 300 指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 出海浪潮引领游戏行业新趋势，版号恢复发放重燃市场活力 腾讯视频会员宣布提价，21 年 Q1 国内游戏市场同比增速减缓 游戏版号恢复发放，Epic 加码元宇宙 [Table_Authors] 分析师: 夏清莹 执业证书编号： S0270520050001 电话： 075583228231 邮箱： xiaqy1@wlzq.com.cn -35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%传媒沪深300证券研究报告 行业跟踪报告 行业研究 4461 [Table_Pagehead] 证券研究报告|传媒 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 6 页 $$start$$ 正文目录 1 清明节档票房同比下跌近 7 成，五一档仍会继续受到疫情影响 ............................... 3 2 投资建议 ........................................................................................................................... 5 3 风险提示 ........................................................................................................................... 5 图表 1： 春节后全国票房周变化（第 6 周至第 16 周） ................................................ 3 图表 2： 2022 年五一档上映电影一览 ............................................................................. 4 图表 3： 全国影院营业地图（截至 4 月 25 日） ............................................................ 4 图表 4： 影院营业趋势（截至 4 月 25 日） .................................................................... 4 图表 5： 2017-2021 年上海五一档占全国票房比例 ........................................................ 5 [Table_Pagehead] 证券研究报告|传媒 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 6 页 1 清明节档票房同比下跌近 7 成，五一档仍会继续受到疫情影响 清明节档票房同比下跌近7成，五一档仍会继续受到疫情影响。从2022年春节后全国票房趋势来看，同比2021年票房数据，第6周至第16周（2.7-4.24）的跌幅均超过40%，清明节周后跌幅更是超过60%，原因在于疫情情况严峻以及多部外国引进电影质量不及预期，口碑较差，难以拉动票房回升。从环比来看，除去处于清明节档的第14周票房上涨89.07%，同比下降68.85%，剩余几周票房呈现不同程度的下跌趋势。从目前趋势来看，各地疫情有所缓解，影院运营数量有所恢复，但情况仍较为严峻，五一档将受到较大影响，和清明节情况相同，目前已有多部影片撤档，票房表现预计将不及预期。 图表1：春节后全国票房周变化（第6周至第16周） 资料来源：猫眼专业版，万联证券研究所 注：时间段为第6周至第16周，即2.7-4.24；