商业贸易行业周观点：多家公司发布年报及一季报，关注超预期个股

[Table_RightTitle] 证券研究报告|商业贸易 [Table_Title] 多家公司发布年报及一季报，关注超预期个股 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——商业贸易行业周观点(04.18-04.24) [Table_ReportDate] 2022 年 04 月 25 日 [Table_Summary] 行业核心观点： 上周，申万商贸零售指数下跌 3.31%，跑赢上证综指 0.56 个百分点。从统计局公布的社零数据来看，3 月社零较 2021 年同期-3.5%，其中金银珠宝类、化妆品类零售额分别同比-17.9%、-6.3%。我们认为，短期内疫情反扑超此前的预期，消费市场的复苏也面临不确定性。建议关注：①母婴：三孩政策实施以来，全国各地政府出台多条生育激励措施，预计未来随着更多相关配套措施与政策落地，出生率有望提振，建议提前关注母婴赛道投资机会；②化妆品&医美：颜值经济下化妆品、医美需求旺盛，近期多项化妆品、医美相关法规发布，行业面临洗牌，合规化妆品、医美龙头公司将受益；③黄金珠宝：近期地缘政治摩擦加剧推动金价持续走高，但线下消费场景受疫情冲击面临不确定性。中长期看，“悦己”观念之下的日常消费、送礼、投资等多场景渗透率的提升驱动行业规模稳步扩大，加之近两年疫情加速行业整合，珠宝龙头企业积极抢占渠道、升级品牌、开发新品等抢占市场，看好黄金珠宝龙头企业。 投资要点： 行情回顾：上周（4 月 18 日-4 月 24 日）上证综指下跌 3.87%、申万商贸零售指数下跌 3.31%，商贸零售指数跑赢上证综指 0.56 个百分点，在申万 31 个一级行业指数涨跌幅排第 11。年初至今，上证综指下跌 15.19%、商贸零售指数下跌 14.36%，申万商贸零售指数跑赢上证综指 0.83 个百分点，在申万 31 个一级子行业中涨幅排名第 10。 行业数据：①社零数据：3 月社会消费品零售总额同比-3.5%，其中，商品零售收入同比-2.1%，餐饮收入同比-16.4%。细分品类中，限额以上单位金银珠宝类、化妆品类零售额分别同比-17.9%、-6.3%。②原材料价格数据：上周黄金下跌 42.70 美元至 1930.57 美元/盎司，白银下跌 1.51 美元至 24.14 美元/盎司。 上市公司重要公告：华韩股份、逸仙电商、珀莱雅、科思股份、周生生、若羽臣、朗姿股份、可靠股份等发布年报；珀莱雅、迪阿股份、若羽臣等发布季报；医思健康公告主营数据；爱婴室发布减持公告。 行业重要事件：①国家药监局发布国家医疗器械监督结果；②环球珠宝业界将重聚于 JGW 新加坡展。 风险因素：疫情复燃、消费恢复不及预期、行业竞争加剧风险。 [Table_Chart] 行业相对沪深 300 指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 受疫情影响 3 月份社零同比-3.5% ，必选品表现更具韧性 受疫情冲击，3 月化妆品、金银珠宝零售额同比下滑 工信部称 2025 前将打造百亿美妆品牌，药监局解答化妆品备案问题 [Table_Authors] 分析师: 陈雯 执业证书编号： S0270519060001 电话： 18665372087 邮箱： chenwen@wlzq.com.cn 分析师: 李滢 执业证书编号： S0270522030002 电话： 15521202580 邮箱： liying1@wlzq.com.cn -25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%商业贸易沪深300证券研究报告 行业周观点 行业研究 4412 [Table_Pagehead] 证券研究报告|商业贸易 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 10 页 $$start$$ 正文目录 1 行情回顾 ........................................................................................................................... 3 2 行业数据跟踪 ................................................................................................................... 5 3 上市公司重要公告 ........................................................................................................... 6 4 行业重要事件 ................................................................................................................... 8 5 投资建议 ........................................................................................................................... 9 6 风险提示 ........................................................................................................................... 9 图表 1：上周商贸零售板块涨跌幅位列第 11 ............................................................................ 3 图表 2：年初至今商贸零售板块涨跌幅位列第 10 ................................................................... 3 图表 3：上周&年初至今医美板块重点个股涨跌幅 .................................................................. 4 图表 4：上周&年初至今化妆品板块重点个股涨跌幅 ............................................................. 4 图表 5：上周&年初至今黄金珠宝板块重点个股涨跌幅 ......................................................... 4 图表 6：上周&年初至今母婴个护板块重点个股涨跌幅 ......................................................... 4 图表 7：社零总额当月同比 vs 实际当月同比 ........