传媒行业周报：芒果超媒《声生不息》上线，游戏公司新品测试陆续开启

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业周报 2022 年 04 月 24 日 传媒 芒果超媒《声生不息》上线，游戏公司新品测试陆续开启 行情概览：本周中信一级传媒板块下跌 5.3%。本周市场继续震荡下行，受此影响传媒下跌较多。但在经历了较大幅度的市场回调后，板块估值优势已经处于历史较低水平，后续在疫情修复及新技术驱动等预期下，板块有望估值修复，基本面长期向好的个股已经到了中期配臵角度的较好价格位臵。港股市场，从中期角度看当前部分港股及中概互联网标的处于估值历史低位，基本面角度建议加大关注。 板块观点与推荐标的：1）游戏：版号已恢复发放，当前龙头公司 22 年PE12-18x，建议关注公司储备游戏版号落地情况，具备强研发实力+出海能力的游戏公司将更具确定性，同时部分二线个股有望迎来补涨行情，重点关注 Pico 主线。核心标的【三七互娱、完美世界、吉比特、宝通科技、心动公司等】；2）视频：关注优质内容兑现及行业格局变化，重点标的【芒果超媒】；3）元宇宙：板块近期再度活跃，目前估值已回调至低位，重点关注 NFT（Q1 元视觉交易额与单价快速提升）/VRAR（Pico22 年销售目标180 万台）/虚拟人等方向产业落地及企业财报兑现情况，重点标的【视觉中国、华扬联众、风语筑、蓝色光标】。4）港股：推荐降本增效推进亏损收窄的平台型企业【快手】，关注疫情恢复进展与潮玩盲盒龙头【泡泡玛特】。 游戏：多款重点游戏开启测试/官宣定档。百奥家庭互动研发、吉比特发行游戏《奥比岛：梦想国度》结束付费测试并于 4 月 21 开启 iOS 预定，4 月28 日将进行全渠道测试。中手游《奥特曼：集结》自开启预约后，创下了3 个月吸引 600 万预约用户的成绩，游戏将于 4 月 28 日开启 iOS 不删档测试，4 月 29 日开启安卓不删档测试。心动公司《派对之星》4 月 23 日 iOS端和 TapTap 平台正式上线。 元宇宙：HorizonWorld Web 端将发布，字节发力 VR 内容端应用。 1、Meta 第二届 Gaming Showcase 线上游戏发布会发布 12 款 VR 游戏：《行尸走肉：圣徒与罪人》第二章：《Retribution》、《NFL PRO ERA》、《Among Us VR》、《Red Matter 2》、《Espire 2》、《Moss：Book II》、《RUINSMAGUS》、《城市：VR》、《生化危机 4 VR》免费更新雇佣兵模式、《Beat Saber》新歌单 Electronic Mixtape、《BONELAB》、《捉鬼敢死队 VR》。此外，MetaCTO 近期表示公司发布 Web 版《Horizon Worlds》，抽成费仅 25%低于 VR 版本（47.5%）。截止 2022 年 2 月，《Horizon Worlds》上线 3 个月以来用户数达到 30 万人。 2、字节发力 VR 内容端，4 月 24 日 Pico 将联合抖音在其自有内容平台上线德甲联赛“拜仁慕尼黑 VS 多特蒙德”，此次直播是国内进行的首次 VR平台赛事直播，球迷们可以通过 Pico Neo3 登陆赛事相关房间观看赛事。 视频：受疫情及宏观因素等方面影响 Netflix 会员数首度下滑。22Q1 公司实现营收 78.68 亿美元（YoY+9.8%）、营业利润 19.72 亿美元（YoY+0.6%），净利润 15.97 亿美元（YoY-6.4%），流媒体付费用户数 2.22 亿环比减少20 万人。付费用户下降主要系 1)智能电视转换率不稳定；2)超 1 亿用户与付费用户共享账号；3)流媒体市场竞争进一步加剧；4)经济疲软、国际局势动荡、新冠疫情等宏观因素影响。根据公司公开业绩会，未来公司将在提升节目质量和算法推荐、解决共享用户“搭便车”问题、进一步扩大海外业务三个方面进一步发展，以保持收入增长，增加营业利润，提高利润率，实现自由现金流正向持续增长。 风险提示：政策监管风险，竞争加剧风险，疫情影响超预期风险。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 顾晟 执业证书编号：S0680519100003 邮箱：gusheng@gszq.com 分析师 吴珺 执业证书编号：S0680521010001 邮箱：wujun@gszq.com 研究助理 汪翌雯 执业证书编号：S0680120070016 邮箱：wangyiwen@gszq.com 研究助理 何欣仪 执业证书编号：S0680120090027 邮箱：hexinyi@gszq.com 相关研究 1、《传媒：监管加速利空出清，新技术驱动行业估值修复——2022 年度策略》2021-11-17 2、《传媒：双十一各大平台更加重视长期发展，芒果布局数字藏品》2021-11-14 3、《传媒：元宇宙概念持续发酵，字节跳动组织架构调整用户增长再发力》2021-11-07 2022 年 04 月 24 日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1 投资聚焦 ............................................................................................................................................................. 3 1.1 行情概览 ................................................................................................................................................... 3 1.2 本周子板块观点 ......................................................................................................................................... 4 1.3 重点公司观点更新...................................................................................................................................... 6 2 重点事件回顾 ...................................................................................................................................................... 8 3 子板块数据跟踪 .................................................................