社会服务行业双周报（第29期）：上海稳步推进复工复产 乡村基招股书解析

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2022年04月24日超 配社会服务行业双周报（第 29 期）上海稳步推进复工复产 乡村基招股书解析核心观点行业研究·行业周报社会服务超配·维持评级证券分析师：曾光证券分析师：钟潇0755-821508090755-82132098zengguang@guosen.com.cn zhongxiao@guosen.com.cnS0980511040003S0980513100003证券分析师：张鲁010-88005377zhanglu5@guosen.com.cnS0980521120002市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《社会服务行业双周报（第 28 期）-清明小长假数据平淡 达势股份招股书解析》 ——2022-04-11《本轮疫情情绪低点已过，把握龙头超跌机会》——2022-04-06《社会服务行业双周报（第 27 期）-新版诊疗方案聚焦精细化管理，华住强强联合 COSTA 咖啡》 ——2022-03-28《社会服务行业专题-云开雾散终有时，择优布局待花开——华夏中证旅游主题 ETF 投资价值分析》 ——2022-03-17《社会服务行业双周报（第 26 期）-粉笔科技递交赴港 IPO 招股书 中国中免 1-2 月经营向好》 ——2022-03-13乡村基（旗下拥有乡村基、大米先生品牌）招股书一览:1）乡村基川渝地区优势明显，大米先生发力省外扩张。截至 2021Q3，乡村基（1996 年创立）目前川渝门店占比达 93.9%，其余位于陕西、贵州、和云南；大米先生（2011年创立）湖北湖南门店占比为 53.2%、川渝 33.9%，2020 年战略性进军上海门店已达 70 家。2）两品牌外延扩张节奏健康。2022-2023 年，乡村基品牌计划新开门店 90-110/140-160 家，大米先生计划分别新开 160-180/200-240家。公司西南、华中地区优势稳固，但门店分布仍较集中，后续乡村基、大米先生的异地扩张接受程度仍有待进一步验证，建议关注公司边际变化。板块复盘：2022 年 4 月 11 日-4 月 22 日，中信消费者服务板块跑赢沪深 300指数 5.59pct。国信社服板块涨幅居前的股票为海底捞（8.6%）、广州酒家（8.5%）、中国中免（7.6%）、金陵饭店、锦江酒店、科锐国际、九毛九、首旅酒店、中教控股、奈雪的茶；跌幅居前的股票为大东海 A（-27.8%）、岭南控股（-25.0%）、曲江文旅、希望教育、国旅联合、北京城乡、凯撒旅业、众信旅游、豆神教育，期内白马股均有所反弹，而题材个股回调明显。行业新闻：央行下调金融机构存款准备金率；上海国资委通知全力做好复工复产复市；格林酒店管理层考虑私有化退市；蜜雪冰城减免 2 亿加盟费，推出“超 50%物料降价”政策；新职业教育法 5 月 1 日起施行。沪深港通：中免/锦江/奈雪/呷哺/海伦司获增持。报告期内（04.11-04.22），中国中免期内持股比 9.5%/+0.02pct，宋城演艺持股比 5.7%/-0.1pct，锦江酒店持股比例 4.4%/+0.1pct，首旅酒店持股比 2.5%/-0.6pct。九毛九持股比例 37.8%/-0.3pct，奈雪的茶持股比例 25.4%/+0.2pct，呷哺呷哺持股比例 21.4%/+0.4pct，海底捞 17.5%/-0.4pct,海伦司持股比 15.1%/+1.7pct。风险提示：自然灾害、疫情等系统风险；政策风险；收购低于预期等投资建议：本轮疫情情绪低点已过，把握龙头超跌机会。维持超配评级。3月以来全国疫情重新呈现散发蔓延状态，上半年国内出行预计将受一定干扰。目前中央相继出台服务业纾困政策，防控措施也越注重时效性，本轮疫情情绪最差时点已过，关注复苏节奏和业绩确定性。立足 3-6 个月维度、兼顾业绩、估值、题材和复苏逻辑，优选中国中免、首旅酒店、锦江酒店、九毛九、海伦司、宋城演艺、君亭酒店、天目湖、中青旅、科锐国际、广州酒家、同程旅行、华住集团-S、百胜中国-S、海底捞等。立足 1-3 年时间维度，立足细分赛道景气度与中线逻辑变化等，重点推荐中国中免、锦江酒店、宋城演艺、海伦司、九毛九、君亭酒店、华住集团-S、同程旅行、科锐国际、百胜中国-S，海底捞、首旅酒店、广州酒家、奈雪的茶等。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）2021E2022E2021E2022E601888中国中免买入176.98345,5495.286.9633.5425.43600258首旅酒店买入23.1525,9600.300.8877.0326.28600754锦江酒店买入51.7149,2730.371.27139.7340.87300144宋城演艺买入13.7736,0040.220.4663.3929.80300662科锐国际增持44.308,7201.241.5735.5928.22资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录乡村基招股书一览 .............................................................. 4中式快餐行业连锁化率提升，乡村基规模居首 .............................................. 4乡村基/大米先生差异化定位发展，关注外延扩张成效 ....................................... 6板块复盘:板块跑赢大盘 5.59pct，权重股领涨 .....................................11行业与公司动态 ............................................................... 12一、行业资讯 ......................................................................... 12二、社服上市公司公告 ................................................................. 13三、近期股东大会整理 ................................................................. 14沪深港通:中免/锦江/奈雪/海伦司获增持 ......................................... 14投资建议：本轮疫情情绪低点已过，把握龙头超跌机会 ............................. 15免责声明 ..................................................................... 17请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： 2016-2025 年中国餐饮行业市场规模（十亿元） ....