社会服务行业周报：3月可选消费需求低迷疲软，职业教育法修订版即将施行

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 行业 研 究 行业周报 证券研究报告 ＃industryId＃ 社会服务 ＃investSuggestion＃ 推荐 ( ＃investSuggestionChange＃ 维持 ） 来源：兴业证券经济与金融研究院 ＃relatedReport＃ 相关报告 【兴证社服】行业周报（4.11-4.15）上海发布复工复产疫情防控指引，持续关注复苏主线 【兴证社服】行业周报（4.4-4.8）疫情影响短期出游数据，关注复苏主线情绪修复期 【兴证社服】行业周报（3.24-4.1）疫情压力仍在，清明小长假跨省游预计受限 ＃emailAuthor＃ 分析师： 刘嘉仁 liujr@xyzq.com.cn S0190518080001 熊超 xiongchao@xyzq.com.cn S0190517080005 代凯燕 daiky@xyzq.com.cn S0190519050001 ＃assAuthor＃ 研究助理： 张彬鸿 zhangbinhong@xyzq.com.cn 重点公司 重点公司 EPS （元/股） 评级 21A/E 22E 锦江酒店 0.09 0.95 审慎增持 首旅酒店 0.24 1.06 审慎增持 宋城演艺 0.19 0.44 审慎增持 天目湖 0.37 0.77 审慎增持 中青旅 0.03 0.44 审慎增持 广州酒家 0.98 1.18 审慎增持 同庆楼 0.66 0.96 审慎增持 力量钻石 3.97 9.00 审慎增持 迪阿股份 3.42 4.51 审慎增持 周大生 1.25 1.52 审慎增持 科锐国际 1.28 1.75 审慎增持 中公教育 (0.13) 0.27 审慎增持 传智教育 0.19 0.53 审慎增持 投资要点 ＃summary＃ ⚫ 近期观点：餐饮旅游：3 月以来全国多地疫情升级，从传播链波及省份及确诊病例数来看，此轮疫情影响范围和程度均超出过往，短期内旅游行业受到冲击。当前核心疫区已开始大幅收紧出行政策、加强防控手段，预计疫情影响范围有望得到控制，进一步恶化概率较低。市场经历过多次疫情反复后恐慌心态将逐步减弱，板块修复预期较强： 1）旅游十四五和纾困政策出台，国家为行业恢复、发展提供有力支持；2）国务院印发新冠抗原检测方案、调整新冠诊疗方案，优化检测、收治等各方面，我们维持 2022 为重要过渡年判断。稳健组合：锦江酒店、宋城演艺、首旅酒店；高弹性组合：天目湖、君亭酒店。珠宝：通胀预期数据高企，避险情绪升温，黄金投资需求有所抬升。同时，珠宝终端销售在 2021 年高基数情况下仍能整体维持增长，线下消费回暖及婚庆需求释放将带动行业景气度延续，龙头珠宝商有望凭借品牌和渠道优势进一步提升市占率，看好具备相关能力公司周大生、迪阿股份。维持培育钻石 2022 年行业优质产品供需紧张判断，上游头部公司当前满产满销、价格稳定，产能扩张推动业绩持续增长，供需端核心看 CVD 技术变动及下游国际珠宝品牌布局。短期看好上游，当前估值具备强安全边际，核心推荐力量钻石。综合服务： 根据教育局数据，2022年高校毕业生预计破千万，创下人数和增速历史新高，稳就业仍为重中之重，建议关注国家政策支持的职教、灵活用工方向，推荐传智教育、科锐国际；此外，建议关注具备事件催化的旅游+数字经济和体育赛道。 ⚫ 重要数据更新：22W15（4 月 10 日-4 月 16 日），休闲/商务酒店预定量指数（以 2021 年1 月 4 日为基期）分别为 192.04/111.38，环比上升 5.50%/12.42%；4 月 16 日，基础金价为403.6 元，环比上升 0.41pct。 ⚫ 本周（4.18-4.22）申万社会服务指数相对于沪深 300 下降 0.33%，沪深 300 指数下降4.19%，申万社会服务指数（801210）下降 4.52%，在申万 31 个一级行业指数中排在第 17位。个股方面，本周涨幅较大的个股为：四方达（+4.26%）、黄河旋风（+3.45%）、君亭酒店（+3.40%）；跌幅较大的个股为：迪阿股份（-17.66%）、同庆楼(-16.93%）、岭南控股（-16.39%）。从海外表现来看：本周标普 500 下降 2.75%，美股社服板块标的 2 家上升，18 家下跌，涨幅最大的股票为达登饭店（ +1.98%），降幅最大的股票为爱彼迎（-8.56%）；恒生指数下降 4.09%，港股社服板块标的有 1 家上升，11 家下跌，涨幅最大的为海昌海洋公园（+18.30%），跌幅最大的为华住集团（-10.93%）。 ⚫ 行业重点信息跟踪：餐饮旅游：酒店：2021 年度全国星级饭店总营收 1379.43 亿元，利润为负数；复星旅文 Q1 营业额同比增 3 倍，Club Med 全球平均入住率达约 62.1%。餐饮：3月餐饮收入 2935 亿元，同比下降 16.4%；一季度在线餐饮销售额同比增长 20.8%。行业动态：文旅部：一季度国内旅游总人次同比下降 19%；新加坡将继续放宽入境要求，计划取消接种疫苗旅客的新冠检测要求。珠宝：黄金珠宝： 2022 年 3 月限额以上金银珠宝类零售额205 亿元，同比下跌 17.9%。培育钻石：2022 年 3 月，印度培育钻石毛坯进口额为 2.03 亿美元，同比增长 157.10%，环比增长 31%。综合服务：教育：新《中华人民共和国职业教育法》全文公布，5 月 1 日起施行。体育： 亚奥理事会表示杭州亚运会可能延期至 2023 年。 ⚫ 上市公司重点公告跟踪：1）传智教育（003032.SZ）：2021 年年度报告。公司 2021 年实现营业收入 6.64 亿元/同比+3.79%，归母净利润 0.77 亿元/同比+18.10%。2021Q4，公司实现营业收入 1.74 亿元/同比-12.48% ，归母净利润 0.13 亿元/同比-74.11% 。2） 迪阿 股份（301177.SZ）：2021 年年度报告。公司 2021 年营业收入 46.23 亿元/同比+87.57%。扣非后归母净利润 12.49 亿元/同比+131.03%。2021Q4，营业收入 12.21 亿元/同比+12.61%。3）科锐国际（300662.SZ）：2021 年度报告。公司 2021 年营业收入 70.10 亿元/同比+78.29%。扣非后归母净利润 2.11 亿元/同比+41.09%。2021Q4，营业收入 18.31 亿元/同比+53.27%。 ⚫ 本周（4.18-4.22）沪深港通持股变动情况（按占流通股计算）:锦江酒店维持 4.32%；首旅酒店减持0.36pct至2.93%；宋城演艺减持0.13pct至 5.77%；中青旅减持0.35 pct至0.85%；广州酒家增持 0.03pct 至 2.75%；中公教育减持 0.01pct 至 0.30%；传智教育减持 0.02pct 至0.15%；科锐国际增持 0.02pct 至 3.67%；周大生减持 0.01pct 至 1.00%。 ⚫ 未来两周上市公司大事提醒：股东大会召开：4.27：中青旅；5.6：华天酒店、中国黄金 风险提示：社服行业系统性风险；门