纺织服装行业双周报(2208期)：估值处于低位，关注优质成长公司的配置机会

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2022年04月20日超 配纺织服装双周报（2208 期）估值处于低位，关注优质成长公司的配置机会核心观点行业研究·行业周报纺织服饰超配·维持评级证券分析师：丁诗洁0755-81981391dingshijie@guosen.com.cnS0980520040004市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《纺织服装双周报（2207 期）及一季报前瞻：蕉下拟赴港上市，看好估值回调后的优质成长公司配置机会》 ——2022-04-17《纺织服装双周报（2207 期）及一季报前瞻：蕉下拟赴港上市，看好估值回调后的优质成长公司配置机会》 ——2022-04-15《纺织服装行业品牌力跟踪月报 202204 期-看好优质国货品牌中长期成长性》 ——2022-04-05《纺织服装行业 2022 年 4 月投资策略-看好运动板块景气度，把握短期波动下长期买点》 ——2022-04-04《纺织服装海外跟踪系列十八-耐克财年第三季度收入增长 5%，预计下一季度供应改善》 ——2022-03-23行情回顾：近两周，A 股纺织服装板块涨幅榜前五的公司分别为牧高笛、健盛集团、浪莎股份、乔治白、柏堡龙；近两周，港股纺织服装板块涨幅榜前五的公司分别为思捷环球、宝胜国际、九兴控股、赢家时尚、永盛新材料。复盘近 2 年关注公司的 PE（未来 12 个月）区间看，经过近期的调整，当前大部分 A 股和港股相关公司的市盈率处于历史估值底部，随着政策端释放利好信号，大部分 A 股和港股相关公司开始出现反弹趋势，我们建议关注优质公司估值回调后的配置良机。数据跟踪：2022 年 3 月，社零同比减少 0.4%，服装零售同比减少 12.7%，穿类商品网上零售同比增加 0.9%，主要由于去年高基数和疫情反复的影响；出口方面，2 月高基数过去后 3 月呈现较快增长，3 月中国纺织品出口金额当月同比增加 22.2%，中国服装出口金额同比增加 10%。越南纺织品出口金额增加 22%。原材料价格基本持平，4 月 18 日 328 棉花价格指数（元/吨）为22732，环比减少 0.7%；近一周锦纶 66 切片价格为 39000 元/吨，环比上周-0.85%。3 月重点关注的运动纺服天猫官方旗舰店中，增长排名前五的品牌店铺有 Salomon、ARCTERYX 始祖鸟、KOLONSPORT、波司登、比音勒芬，分别增长 148%、77%、66%、55%、50%。从抖音数据看，运动户外品类重点关注的品牌排名小幅波动；男装品类较多品牌排名下滑，海澜之家表现较好；女装品类重点品牌排名波动较大，Teenie Weenie、dzzit、朗姿表现较好。行业动态：迅销集团、爱马仕公布最新业绩；PVH 公布三年战略计划。投资建议：近期纺服公司年报陆续披露，海内外运动品牌均展现亮眼的业绩和营运效率，3 月中旬以来疫情对板块基本面与估值都产生明显负面影响，但并不影响中长期优质本土运动品牌势能提升与行业增长前景。制造企业部分受下游需求传导影响，但具有份额提升优势的公司仍然增长占优，从近期数据看成本压力逐步可控。我们看好估值处于历史低位背景下基本面与估值反弹的机遇，港股重点推荐李宁、安踏体育、申洲国际、特步国际、波司登、滔搏，A 股重点推荐华利集团、台华新材、伟星股份、比音勒芬、盛泰集团。风险提示：1、疫情反复；2、竞争恶化；3、品牌形象受损；4、原材料价格大幅波动；5、系统性风险。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）2021E2022E2021E2022E02331李宁买入48.15126,0671.531.8731.525.702020安踏体育买入71.65194,5512.893.5924.820.002313申洲国际买入80.91121,6942.243.2536.124.901368特步国际买入8.9123,4630.350.4525.819.903998波司登买入2.9131,6600.190.2415.312.006110滔搏买入4.9330,5800.430.4911.410.0603055台华新材买入10.389,1150.560.7218.614.4002003伟星股份买入11.939,2150.560.6421.218.5002832比音勒芬买入23.6513,4921.131.3920.817.0605138盛泰集团买入10.555,9670.650.8216.312.9资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测股票报告网请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录行情回顾..............................................................................................................................................4数据跟踪..............................................................................................................................................5行业动态..............................................................................................................................................9行业新闻和海外业绩.......................................................................................................................................... 9投资建议............................................................................................................................................10免责声明............................................................................................................................................12股票报告网请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： 近 2 年关注公司 PE（未来 12 个月）区间及当前所处位置....................................................................... 4图2： 社会消费品