物流行业动态：欧盟对俄罗斯实施新一轮制裁，大宗商品价格持续强势

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供，由中信建投（国际）证券有 限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。 证券研究报告·行业动态 欧盟对俄罗斯实施新一轮制裁，大宗商品价格持续强势 行业动态信息 行业综述： 从交运各子板块相对沪深 300 的表现来看，本周（4 月 4 日-4 月8 日）交运板块整体保持稳定。本周物流综合板块下跌 0.45%，其中原材料供应链服务板块上涨 0.58%。 大宗商品供应链：价格持续高位震荡，供应链价值凸显 欧盟对俄罗斯煤炭实现禁运，对俄罗斯船只关闭港口，大宗商品价格维持强势。当地时间 4 月 7 日，欧盟 27 个成员国代表决定对俄罗斯实施新一轮制裁，内容包括对俄罗斯煤炭实行禁运，将在 120 天“过渡期”结束后生效；还包括对俄罗斯船只关闭港口，扩充禁止进口的俄罗斯产品清单（总额 55 亿欧元俄罗斯木材、海鲜等产品），禁止对俄出口总额 100 亿欧元的高技术产品，同时进一步制裁俄罗斯银行。制裁措施发布后，欧洲煤炭期货价格从每吨约 255 美元上涨至 290 美元。粮食方面，联合国粮农组织3 月份食品价格指数连续第三次创下历史新高，同比上涨 34%。大宗商品价格维持高位震荡，供给短缺下预计能化、农产品等商品价格将维持强势。 国内疫情形势较为严峻，大宗商品周转效率受到影响；国家发改委发文倡导提高大宗商品进口风险管控能力，发展大宗物资集散交易和供应链服务。本轮国内疫情形势较为严峻，港口防疫检疫措施持续收紧，船舶的在港时间有所延长，从而影响到大宗商品的周转效率，对国内大宗商品市场造成一定冲击。近日，国家发改委印发的《北部湾城市群建设“十四五”实施方案》中提到，扩大资源性产品进口，提高农产品进口风险管控能力，发展原油、矿石、煤炭、粮食等大宗物资集散交易和供应链服务，推动建立大宗商品储运基地。 国内疫情反复影响下，中国物流业景气指数有所回落。根据中国物流与采购联合会发布的数据，2022 年 4 月 6 日，中国公路物流运价指数为 852.52 点，同比下降 14.89%，环比下降 15.01%；2022年 3 月份，中国物流业景气指数为 48.7%，较上月下降 4.9%，受多地疫情以及地缘政治影响，物流景气度有所回落。 建议关注物产中大、建发股份、厦门象屿。后疫情时代全球主要经济体持续复苏，大宗商品的需求持续旺盛；叠加俄乌冲突持续升级，各类供给或受到冲击，大宗商品或将迎来牛市局面，高景气度或向供应链转移。参考历史过往趋势，大宗商品贸易商的股价与大宗商品价格走势趋同。 维持 强于大市 韩军 hanjunbj@csc.com.cn 18817566082 SAC 执证编号：S1440519110001 SFC 中央编号：BRP908 发布日期： 2022 年 04 月 11 日 市场表现 相关研究报告 -10%0%10%20%30%2021/4/122021/5/122021/6/122021/7/122021/8/122021/9/122021/10/122021/11/122021/12/122022/1/122022/2/122022/3/12物流上证指数物流 股票报告网 1 物流 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 目录 一、行情综述：物流综合板块较为稳定 ............................................................................................................... 3 1.1 A 股市场：物流综合板块较为稳定 .......................................................................................................... 3 1.2 全球市场：海外大宗商品贸易商表现稳定 ............................................................................................ 4 二、行业动态：欧盟对俄罗斯实施新一轮制裁，供应链不稳定性增加 ............................................................ 5 2.1 国际市场：欧盟对俄罗斯实施新一轮制裁，大宗商品价格持续强势 ................................................. 5 2.2 国内市场：疫情反复对大宗商品市场造成一定冲击 ............................................................................. 7 2.3 重点做好煤炭保供稳价工作，煤炭运输需求有望增加 ....................................................................... 10 2.4 受国内疫情影响，中国物流业景气指数有所回落............................................................................... 11 三、投资评价和建议：大宗商品或将迎来牛市，利好大宗商品贸易商 .......................................................... 13 四、风险分析 ......................................................................................................................................................... 14 图表目录 图表 1： 交通运输行业各子板块与沪深 300 的超额收益 ................................................................................... 3 图表 2： 交通运输行业涨跌幅股票排名前十（单位：%） ............................................................................... 3 图表 3： 物流综合板块涨跌幅表现（单位：%） ............................................................................................... 3 图表 4： 大宗商品供应链服务板块主要标的股价表现及估值 ...........................................................................