物流行业：清明假期揽收量同比下降13.3%，快递分拨中心吞吐量边际回升

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供，由中信建投（国际）证券有 限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。 证券研究报告·行业动态 清明假期揽收量同比下降 13.3%，快递分拨中心吞吐量边际回升 行业动态信息 行业综述： 从交运各子板块相对沪深 300 的表现来看，本周（4 月 4 日-4 月8 日）交运板块整体较为稳定。本周快递板块快递板块下跌 5.04%。 快递：清明假期邮政快递业揽收包裹 6.6 亿件，同比下降 13.3% 清明假期全国邮政快递业揽收包裹 6.6 亿件，同比下降 13.3%；投递包裹 6.9 亿件，同比下降 12.8%。根据国家邮政局数据，清明假期期间（4 月 3 日-5 日）全国邮政快递业共揽收包裹 6.6 亿件，同比下降 13.3%，同比 2020 年增长 24.1%；共投递包裹 6.9亿件，同比下降 12.8%，同比 2020 年增长 27.1%。主要受疫情影响，各地管控措施收紧，快递服务阶段性延缓甚至中断的情形仍然存在。 上海允许非涉疫原因被封控在小区的快递小哥等保供人员回到岗位，有利于快递件量恢复，后续或将实施分区分级差异化防控。4 月 7 日，上海宣布允许非涉疫原因被封控在小区的快递小哥等保供人员，走出封控区；同时统筹邮政快递、顺丰等物流资源，对接电商平台，补足配送力量，完成社区“最后一公里”的配送任务，并且制定了保供人员防疫规范落实集中居住闭环管理的措施，加密核酸筛查的频次。4 月 9 日，上海拟再开展一次全员核酸检测，并根据核酸检测结果分析研判，实施分区分级差异化防控。依据风险程度大小，按照封控区、管控区和防范区三区划分原则，进行阶梯式管理。 4 月 9 日全国整车货运流量约为 2019 年日均值的 81.3%，上海、吉林等疫情形势严峻省市的整车货运流量为 2019 年日均值的18.71%和 17.43%；主要快递企业分拨中心吞吐量约为 2019 年日均吞吐量的 73.55%，已有明显回升。本周（4 月 4 日-4 月 8 日）主要快递企业分拨中心吞吐量约为 2019 年日均吞吐量的65.04%，环比上周下降 21.54pct，4 月 5 日起已经由 62.94%逐步回升至 4 月 9 日的 73.55%。目前上海、吉林疫情形势仍较为严峻，整车货运流量分别约为 2019 年日均值的 18.71%和 17.43%，仍未见回升趋势。上海周边省份江苏、浙江整车货运流量分别约为2019 年日均值的 68.49%和 95.54%，已有明显回升。 建议关注顺丰控股、中通快递、京东物流。从长期视角看，随着中国制造业的转型升级，能够提供质量标准更高、定制差异化服务的头部企业将脱颖而出。 维持 强于大市 韩军 hanjunbj@csc.com.cn 18817566082 SAC 执证编号：S1440519110001 SFC 中央编号：BRP908 发布日期： 2022 年 04 月 11 日 市场表现 相关研究报告 -10%0%10%20%30%2021/4/122021/5/122021/6/122021/7/122021/8/122021/9/122021/10/122021/11/122021/12/122022/1/122022/2/122022/3/12物流上证指数物流 股票报告网 1 物流 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 目录 一、行情综述：快递板块有所回落 ....................................................................................................................... 3 1.1 A 股市场：快递板块有所回落 .................................................................................................................. 3 1.2 港股及海外市场：快递物流板块整体承压 ............................................................................................ 4 二、行业动态：清明假期揽收包裹同比下降 13.3% ............................................................................................. 6 2.1 件量：清明假期揽收包裹同比下降 13.3%.............................................................................................. 6 2.2 价格：3 月单票价格预计为 9.5 元/件，同比下降 1.9% ........................................................................ 9 2.3 上游：电商件储能充足，待疫情缓解后或逐步释放 ........................................................................... 10 三、竞争格局：行业格局持续优化，并购重组步伐加快 .................................................................................. 13 四、投资评价和建议 ............................................................................................................................................. 16 4.1 快递：建议关注顺丰控股、中通快递、京东物流............................................................................... 16 4.2 物流：继续布局即时配送领域龙头——达达集团 ............................................................................... 17 五、风险分析 ......................................................................................................................................................... 18 图表目录 图表 1： 交通运输行业各子板块与沪深 300