建筑：看好稳增长板块行情持续，水利板块再迎发展红利

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 xml 看好稳增长板块行情持续，水利板块再迎发展红利 ■建筑行业一周行情 一周行业涨跌幅。本周（4.6-4.8）建筑装饰行业（SW）上涨 6.06%，强于上证综指（-0.94%）、沪深 300（-1.06%）、深证成指（-2.20%）本周表现，周涨幅在 SW 31 个一级行业中位居第 1 位，行业排名与上周（第 15 位）相比上升 14 位。分子板块看，基础市政工程（8.65%）、房屋建设（7.53%）、工程咨询服务（6.03%）、国际工程（4.28%）和钢结构（3.78%）板块实现较大涨幅，装修装饰板块表现最弱（1.86%）。 一周个股表现。本周中信建筑行业中共有 108 家公司录得上涨，数量占比 74%；本周涨幅超过行业指数涨幅（6.06%）的公司数量 52 家，占比 36%，本周建筑行业录得上涨公司家数较上周有所增加，本周表现超过行业涨幅的公司家数与上周相比有所减少。行业涨幅前 5 为中天精装（33.14%）、北新路桥（33.08%）、新疆交建（27.16%）、华蓝集团（23.38%）、东方铁塔（21.45%）；本周行业跌幅前 5 为苏文电能（-8.85%）、风语筑（-9.47%）、粤水电（-9.89%）、能辉科技（-10.46%）、浙江建投（-15.86%）。 行业估值。从行业整体市盈率来看，至 4 月 8 日建筑装饰行业市盈率（TTM）为 11.40 倍，行业市净率（MRQ）为 1.01 倍，行业市盈率与市净率较上周均有所上升。与 SW 一级行业横向比较，建筑行业 PE 位居倒数第 5 位，高于房地产、煤炭、钢铁、银行； PB 估值位居各一级行业倒数第 2 位，高于银行。当前行业市盈率（TTM）最低前 5 陕西建工（3.69）、中国铁建（4.65）、中国建筑（4.97）、中国中铁（6.06）、山东路桥（6.82）；市净率（MRQ）最低前 5 为*ST 美尚（0.53）、中国铁建（0.56）、东方园林（0.63）、广田集团（0.70）、中国交建（0.72）。 ■行业动态分析 本周（4.6-4.8）建筑板块市场表现强劲，其中基建和房建子板块涨幅均超过 7%。2022 年初以来，稳增长基调明确，多部委多次强调推荐重大项目建设进度，近期由于疫情因素，多地项目建设进度或不及预期，为对冲疫情对投资的影响，稳增长政策有望再度加码，上半年基建投资增速值得期待。 在微观层面，建筑央企 1-2 月订单实现同比正向增长，地方国企新签重大项目合同规模快速提升，部分央企 22Q1 订单高增，优质龙头基本面向好。我们持续看好建筑行业后续市场表现，仍建议重点关注 “两新一重”基建龙头，包括建筑央企、区域基建龙头、基建勘察设计优质标的。 Table_Tit le 2022 年 04 月 10 日 建筑 Table_BaseI nfo 行业动态分析 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Table_Fir st St ock 首选股票 目标价 评级 601668 中国建筑 8.08 买入-A 601186 中国铁建 10.00 买入-A 601390 中国中铁 7.87 买入-A 601618 中国中冶 4.90 买入-A 003013 地铁设计 26.40 买入-A 300587 天铁股份 29.00 买入-A 300853 申昊科技 51.52 买入-A 600502 安徽建工 6.88 买入-A 002822 中装建设 8.54 买入-A 603359 东珠生态 28.30 买入-A 002949 华阳国际 28.00 买入-A 603018 华设集团 16.30 买入-A Table_Char t 行业表现 资料来源：Wind 资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 5.34 12.96 35.59 绝对收益 5.44 0.69 19.61 苏多永 分析师 SAC 执业证书编号：S1450517030005 sudy@essence.com.cn 021-35082325 董文静 分析师 SAC 执业证书编号：S1450522030004 dongwj@essence.com.cn 相关报告 “十四五”重大项目建设进度或加快，2022 抽 水 蓄 能 开 工 规 模 值 得 期 待 2022-04-05 看好建筑光伏投资机会，稳增长仍为长期基调 2022-03-27 基建投资增速亮眼，新型城镇化建设持续推进 2022-03-20 “十四五”建筑节能规划重磅发布，装配式和建筑光伏发展可期 2022-03-13 稳增长再加码助力基建上行，2 月建筑PMI 水平显著提升 2022-03-07 -21%-15%-9%-3%3%9%15%21%2021-042021-082021-12建筑(中信) 沪深300 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 xml 同时地产行业边际改善政策持续，未来利好政策预期较为强劲，布局地产业务的优质央企和地方国企迎来估值修复，地产链设计、装修装饰及消费建材板块市场表现向好，我们认为短期表现更多为跟随地产行业政策放松估值修复的 Beta 行情，中长期来看业绩反转、现金流优异、在手订单充足的公司上行动力仍充足。 本周水利部副部长在国务院政策例行吹风会上表示, 2022 年将再开工一批已纳入规划、条件成熟的项目，包括南水北调后续工程等重大引调水、骨干防洪减灾、病险水库除险加固、灌区建设和改造等工程。这些工程加上其他水利项目，全年可完成投资约 8000亿元。发改委表示将多措并举扩大水利工程的投资力度，积极有序推进项目建设，促进充分发挥重大水利工程建设对稳投资、扩内需的重要作用。 今年我国水利建设投资增速强劲，根据统计局 1-2 月固定资产投资数据显示，1-2 月水利管理业投资同比增长 22.5%，1-3 月，全国完成水利投资 1077 亿元，同比高增 35%。重大水利工程吸纳投资大、产业链条长、创造就业机会多，在保障国家水安全、推动区域协调发展、拉动有效投资需求、促进经济稳定增长等方面具有重要作用。根据水利部信息，重大水利工程每投资 1000 亿元，可带动GDP 增长 0.15 个百分点，新增就业岗位 49 万,因此今年完成 8000亿元的水利投资，对做好“六稳”“六保”工作、稳定宏观经济大盘将发挥重大作用。“十四五”规划里有一大批重大引调水工程，今年将重点做好两方面的工作：一是推进南水北调后续工程高质量发展,重点推进中线引江补汉工程的前期工作，确保年内开工建设。同时，还要深化南水北调东线后续工程的前期论证，推进工程适时建设;二是统筹推进其他重大引调水工程。对于条件基本成熟的，加快推进项目的开工建设。水利板块再迎发展红利，未来水利投资规模和项目建设进度可观，建议关注水利板块优质工程标的中国电建、安徽建工。 ■本周投资建议 目前稳增长基调明确，财政支出力度加大，1-2 月基建投资数据亮眼，政策实施初显成效，建筑行业两新一重建设需求明确，各地建设计划体量庞大，资金供给相对充足，后续稳增长力度有望持续加大，本周持续推荐受益于稳增长目标下“两新一重”优