电子行业汽车半导体4月专题：车规半导体高景气，聚焦“能量流”和“数据流”

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2022年04月07日超 配车规半导体高景气，聚焦“能量流”和“数据流”汽车半导体 4 月专题核心观点行业研究·行业专题电子超配·维持评级证券分析师：胡剑证券分析师：胡慧021-60893306021-60871321hujian1@guosen.com.cnhuhui2@guosen.com.cnS0980521080001S0980521080002联系人：周靖翔联系人：李梓澎021-603754020755-81981181zhoujingxiang@guosen.com.cn lizipeng@guosen.com.cn市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《电子行业周报-国产碳化硅器件加速，折叠显示拓展笔电应用》——2022-04-05《电子行业周报-模拟及功率景气依旧，2Q22 ST 全线产品涨价》——2022-03-27《电子行业周报-硅片大厂陆续提价，车载 VR 渐行渐近》 ——2022-03-20《电子行业周报-vivo 首款折叠屏铰链将挑战行业成本之最》——2022-03-13《LCD 行业月报-小尺寸 TV 面板价格企稳，IT 面板价格环比跌幅扩大》 ——2022-03-08汽车成为半导体重要增长极，聚焦“数据流、能量流”两条主线。在汽车电动化、智能化、网联化背景下，汽车供应链正得以价值重构：以电能为轴，由运载工具向联网化智能移动终端升级，形成了硬件、软件和服务为核心的竞争要素，成为了电子产业链延伸布局的新蓝海。作为半导体的重要增长极，汽车市场对应的增量空间沿“能量流”和“数据流”两条主线展开，能量流为汽车提供底层能量支撑，数据流为汽车提供顶层控制和场景丰富。新能源汽车销量持续旺盛，零部件及芯片需求同步攀升。3 月新能源汽车销量保持强劲增长：广汽埃安成为首家突破 2 万量的车企，小鹏、哪吒、理想、零跑均过万辆。此前，2 月全国新能源乘用车销量为 24.6 万辆(YoY +160%)，新能源乘用车电机电控搭载量为 27.1 万台(YoY +140%)，其中多合一电驱动系统搭载量为 14.06 万台(YoY +134%)；OBC 与 BMS 装机量为 24.57 万套(YoY+160%)、24.61 万套(YoY +160%)。随着电驱系统、车载充电器及电池管理系统装机量持续增加，全球汽车 MCU、PMIC、IGBT 等芯片供应持续紧张，英飞凌、意法半导体等大厂纷纷发布涨价函，预计供需紧张态势有望延续至 3Q22。汽车电动化驱动半导体量价齐升。汽车电动化过程中，电能取代燃油成为汽车驱动的能量来源，汽车电力电子架构及能量流发生变化：新增“三电系统”即电池、电机、电控系及配套的 DC-DC 模块、电池管理、车载充电器等系统以完成电能在汽车中的分配与管理。相应地，实现能量转换的功率半导体含量倍增（纯电动汽车单车价值量在 1000 美元以上）。根据 Yole 预测，26 年全球新能源汽车功率半导体市场将增加至 56 亿美元，复合增速 26%；其中，SiC 模块将达 17.4 亿美元，占 31%；IGBT 模块将达 22 美元，占 39%。ADAS 有望快速渗透，自动驾驶芯片和视觉感知芯片迎变局。Yole 预计 30 年全球 ADAS 渗透率将从 21 年的 12%提升至 49%，期间搭载 L1-L2 级别（包含L2+、L2++）ADAS 车型为主力。自动驾驶等级提升要求汽车环境感知、规划决策能力升级，作为自动驾驶域控制器核心的计算芯片向大幅提升 AI 算力方向演进，以满足即时处理海量来自数量、种类繁多的传感器数据和在复杂道路环境下做出行驶决策。视觉感知升级一方面推动车载 CIS 量价齐升,ICVTank 预测 26 年全球车载 CIS 市场规模从 2021 年的 38.1 亿美元增长至 90.7亿美元（CAGR 18.9%）；另一方面或促进车载 ISP 向 CIS 或视觉处理器 SoC集成的变局，独立 ISP、CIS 和视觉处理器设计公司皆迎新的市场机遇。“一芯多屏”渐成智能座舱发展趋势，座舱芯片朝大算力方向进阶。汽车座舱智能化是通过提升车内交互体验感从而提高驾驶员的情境意识、信任、舒适性、更好的用户体验以及可用性和安全性。根据 ICV Tank 预测，智能座舱市场空间将从 400 亿美元提升至 681 亿美元。座舱从分布式向域控制演进下，依靠一颗 SoC 芯片运行多个操作系统、同时驱动多个显示屏融合交互（即“一芯多屏”）逐渐成为发展趋势，要求智能座舱 SoC 芯片主要朝大幅提升 CPU、GPU、AI 算力方向发展。投资建议：聚焦“数据流、能量流”两条主线，推荐汽车功率半导体标的士兰微和闻泰科技、特色工艺晶圆代工厂华虹半导体、汽车 CIS 大厂韦尔股份、车载存储芯片设计公司北京君正、车规多媒体芯片设计公司晶晨股份等。风险提示：电动化、智能化不及预期；汽车需求下降；全球供应链不确定性。股票报告网请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录行业概况..............................................................................................................................................5汽车半导体主线：能量流与数据流.................................................................................................................. 5汽车半导体行业动态.......................................................................................................................................... 6电动化驱动电力电子器件量价齐升..................................................................................................8整车端：供电方式决定电动化程度.................................................................................................................. 9系统端：衔接电能与汽车动力实现................................................................................................................ 11器件端：实现电能转换的核心载体....................................................................