公募基金2022年二季度投资策略：新发基金市场遇冷，模型跑赢均值0.9%

公募基金季度策略 请务必阅读正文之后的声明 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 16 金融工程研究 证券研究报告 基金季度策略 证券分析师 宋旸 022-28451131 songyang@bhzq.com 核心观点： 市场回顾： 2022 年一季度，沪深市场主要指数全线下跌。31 个申万一级行业中 4个行业收涨，分别为煤炭、综合、房地产、农林牧渔。电子、家用电器、食品饮料跌幅居前，下跌幅度超过 20%。市场风格轮动并不明显。价值因子显著跑赢成长因子。大盘股与小盘股表现无明显差异。 公募基金市场概况： 2022 年一季度，公募基金数量及规模与 21 年年底基本持平。偏股型基金净值平均下跌 16.0%；FOF 基金净值平均下跌 8.4%；偏债型基金净值平均下跌 4.4%；纯债型基金净值平均下跌 0.4%;商品型基金平均上涨8.7%；QDII 基金平均下跌 7.9%。1 亿-10 亿规模的小型基金收益回撤最低，为-14.9%。规模超过 100 亿的超大型规模基金收益率最低，平均回撤 19.0%，仅有一支为正收益。基金风格方面，小盘风格基金表现优于大盘、中盘风格基金。价值风格基金表现优于平衡风格基金，优于成长风格基金。 ETF 市场概况： 截止到 2022 年 3 月 30 日，ETF 份额增加 16.14%，达到 1.2 万亿份；总规模减少 7.06 %，达到 1.4 万亿元；日均成交额减少 7.06 %，达到855.67 亿元。新发行了 10 只 ETF 基金，ETF 基金数目达到 677 只。涨幅前五名的 ETF 为煤炭 ETF、红利 ETF、房地产 ETF、银行 ETF、养殖 ETF；2022 年一季度跌幅前五名的 ETF 为 5GETF、酒 ETF、国防 ETF、互联网 ETF、家电 ETF；资金流向方面，资金净流入前五名标的为创业板 ETF 易方达、创业板 50ETF、券商 ETF、芯片 ETF、证券ETF；资金净流出前五名标的为上证 50ETF、中证 500ETF、沪深300ETF、银行 ETF 天弘、消费 ETF。 模型运行情况： 2022 年一季度，风险预算模型下降-0.8%，风险平价模型上涨 0.2%。2014 年以来，风险平价模型年化收益 6.0%，夏普比率 1.51；风险预算模型年化收益 7.1%，夏普比率 1.05。 基金池运行情况： 我们综合考虑规模、持有人结构、持仓集中度、风格偏好、历史收益表现等因素，建立 FOF 基金投资组合，给出了 2022 年一季度推荐基金池，基金池平均收益-15.1%，跑赢偏股型基金平均值 0.9%。 风险提示：市场波动和市场风格转换风险，本报告不构成投资建议。 新发基金市场遇冷，模型跑赢均值 0.9% ――公募基金 2022 年二季度投资策略 分析师：宋旸 SAC NO：S1150517100002 2022 年 03 月 31 日 公募基金季度策略 请务必阅读正文之后的声明 2 of 16 目 录 1. 市场回顾 .......................................................... 4 1.1 国内市场情况 .................................................. 4 1.2 海外市场情况 .................................................. 5 1.3 市场风格轮动 .................................................. 6 2. 公募基金市场概况 .................................................. 6 2.1 主动公募基金市场回顾 .......................................... 6 2.2 主动公募基金收益统计 .......................................... 7 3. ETF 基金情况 ..................................................... 10 4. 模型运行情况 ..................................................... 12 4.1 资产配置模型运行情况 ......................................... 12 4.2 偏股型基金投资组合推荐 ....................................... 14 nMsMpQuMmRtPqNvMrNqRsR8OcM7NtRoOpNsQiNpPnOeRtQpO7NrQsNuOrRmOxNnMsP 公募基金季度策略 请务必阅读正文之后的声明 3 of 16 图 目 录 图 1：各主要股票指数年度涨跌幅情况 ............................................................................................................. 4 图 2：各主要债券指数及商品指数年度涨跌幅情况 .................................................................................. 4 图 3：各申万一级行业年度涨跌幅情况 .................................................................................................... 5 图 4：各主要海外市场股票指数年度涨跌幅情况 ..................................................................................... 5 图 5：市场风格轮动 .............