铁路运输行业动态：新列车运行图即将实行，提升中东部地区高铁开行

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供，由中信建投（国际）证券有 限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。 证券研究报告·行业动态 新列车运行图即将实行，提升中东部地区高铁开行 行业动态信息 行业综述： 从交运各子板块相对沪深 300 的表现来看，本周（3 月 21 日-3月 25 日）交运板块整体有所回落，铁路运输板块下跌 3.96%。 铁路：全国铁路 4 月 8 日起实行新的列车运行图 全国铁路 4 月 8 日起实行新的列车运行图。3 月 24 日，中国铁路发布通知，4 月 8 日起全国铁路将实行新的列车运行图。新图统筹考虑铁路新线投用和客货列车开行结构调整。 1）优化中东部地区高铁运行径路，武汉、宜昌至长三角地区增开动车组列车 24 列。在充分用好合武、合宁高铁连通湖北地区与长三角主要城市的同时，利用即将开通运营的黄冈至黄梅高铁的联络线功能，进一步盘活中东部高铁网，增加湖北前往长三角地区的高铁径路。经由武汉至黄冈、黄冈至黄梅、安庆至九江、南京至安庆等高铁线路，安排开行武汉、宜昌至安庆、池州、铜陵、南京、上海、杭州等城市的动车组列车 24 列。 2）提高电煤运输能力，增开电煤直达货物列车 54 列。利用即将开通运营的邢台至和顺县铁路新增能力，增开和顺县至邢台南货物列车 4 列，主要服务晋煤东运需求；优化浩吉铁路列车开行结构，万吨重载列车由 4 列增至 8 列，进一步提高北煤南运重载铁路大通道运输能力；利用京沪高铁释放出的普速铁路运能，新增瓦日铁路至京沪普速铁路煤炭列车 4 列；提升疆煤外运能力，利用敦煌线增加新疆经敦煌线、兰青线货物列车 14 列。根据 2022年煤炭中长期运输合同需求，增开跨铁路局集团公司电煤直达货物列车 54 列，进一步增强电煤保供运输能力。 3）增开国际联运、海铁联运货物列车。新增中老铁路昆明东至磨憨跨境货物列车 4 列，分别增开中欧班列、西部陆海新通道班列 4 列、3 列，加密国内部分城市国际班列开行周期。 建议重点关注京沪高铁。1）疫情反复影响客流恢复，后续高铁的修复将明显快于普铁增速。2）产能票价空间均已打开。2021年第三季度列车运行图使高铁产能空间已获较大提升，标杆列车二等座票价按照 662 元“公布票价”执行，未来或执行更为灵活的定价方法。3）后续更多高铁网络贯通，京福安徽所处的十字路口区域将体现出优势作用，承接更多北上或者南下的客流，京福安徽扭亏为盈速度或超预期。4）京福安徽运营逐步成熟，后续分红比例有提升空间。 维持 强于大市 韩军 hanjunbj@csc.com.cn 18817566082 SAC 执证编号：S1440519110001 SFC 中央编号：BRP908 发布日期： 2022 年 03 月 29 日 市场表现 相关研究报告 -14%-9%-4%1%6%11%2021/3/292021/4/292021/5/292021/6/292021/7/292021/8/292021/9/292021/10/292021/11/292021/12/292022/1/292022/2/28铁路公路上证指数铁路运输Ⅱ 股票报告网 1 铁路运输Ⅱ 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 目录 一、行情综述：铁路运输板块有所回落 ............................................................................................................... 2 1.1 A 股市场：铁路运输板块有所回落 .......................................................................................................... 2 1.2 港股及海外市场：铁路运输板块表现稳定 ............................................................................................ 3 二、行业动态：2 月旅客发送量同比增长 33.1% .................................................................................................. 4 三、投资评价和建议：价格浮动机制打开京沪高铁天花板 ................................................................................ 7 3.1 适度超前基建，加速高铁网络贯通，提升客流强度 ............................................................................. 7 3.2 价格浮动机制打开盈利天花板 ................................................................................................................ 8 3.3 京福安徽“十字路口”区位优势凸显，盈利速度或超预期 ..................................................................... 8 四、风险分析 ........................................................................................................................................................... 9 图表目录 图表 1： 交通运输行业各子板块与沪深 300 的超额收益 ................................................................................... 2 图表 2： 交通运输行业涨跌幅股票排名前十（单位：%） ............................................................................... 2 图表 3： 铁路运输板块涨跌幅股票表现（单位：%） ....................................................................................... 2 图表 4： A 股铁路板块主要标的表现及估值情况 ............................................................................................... 3 图表 5：