物流Ⅱ行业动态：疫情反复下部分区域快递阶段性中断，预计3月件量增速或有下滑

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供，由中信建投（国际）证券有 限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。 证券研究报告·行业动态 疫情反复下部分区域快递阶段性中断，预计 3 月件量增速或有下滑 行业动态信息 行业综述： 从交运各子板块相对沪深 300 的表现来看，本周（3 月 21 日-3月 25 日）交运板块持续回落。本周快递板块下跌 8.29%。 快递：疫情加速网购渗透，推动快递量持续稳定增长 国内疫情反复下，多地快递物流出现阶段性中断，预计 3 月件量增速或将有所下滑。近期深圳、上海等地疫情反复严峻，部分转运中心和网点因疫情防控被封闭管理、暂停派件和操作，导致部分区域收派两端出现阶段性中断，出现快递积压现象，电商平台订单同样积压，甚至暂停发货。预计 3 月件量增速或将有所下滑。通达系企业已出台各类防疫措施，以最大化保障转运中心与网点运行正常，例如申通自 3 月 1 日起减免网点相关考核，及时上调末端派费。 3 月 22 日，财政部、国家税务总局发布《关于进一步加大增值税期末留抵退税政策实施力度的公告》，交通运输仓储和邮政业等6 个行业被列为重点支持领域。根据 3 月 21 日国务院发布的数据，今年增值税留抵退税规模约 1.5 万亿元，其中对所有行业的小微企业、按一般计税方式纳税的个体工商户退税近 1 万亿元。对制造业、交通运输仓储和邮政业等 6 个行业企业的存量留抵税额，7 月 1 日开始办理全额退还，年底前完成。此政策的推行将缓解快递企业现金流压力，对于总部固定资产比重较大的直营、加盟制快递企业支持效果会比较明显。 抖音推出疫情“快递保障”，中通快递与京东物流成为抖音疫情物流保障合作伙伴。中通快递与京东物流已与抖音签署保障协议，在 2022 年 3 月 19 日至 4 月 30 日期间为商家提供运营有保障的物流履约服务。中通方面，针对现有存量合作商家，保持协议价格不变；针对新合作商家，中通将按照日常价格优先进行对接合作。中通快递与京东物流成此次成为抖音平台疫情物流保障合作伙伴，体现头部电商平台对中通快递与京东物流履约时效和服务质量的认可。 建议关注顺丰控股、中通快递、京东物流。从长期视角看，随着中国制造业的转型升级，能够提供质量标准更高、定制差异化服务的头部企业将脱颖而出。 风险提示： （1）全球经济复苏不达预期（2）疫情恶化风险（3）快递行业价格战愈演愈烈（4）劳务用工成本进一步提升 维持 强于大市 韩军 hanjunbj@csc.com.cn 18817566082 SAC 执证编号：S1440519110001 SFC 中央编号：BRP908 发布日期： 2022 年 03 月 29 日 市场表现 相关研究报告 -14%-4%6%16%2021/3/222021/4/222021/5/222021/6/222021/7/222021/8/222021/9/222021/10/222021/11/222021/12/222022/1/222022/2/22物流上证指数物流Ⅱ 股票报告网 1 物流Ⅱ 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 目录 一、行情综述：快递板块持续下行 ....................................................................................................................... 3 1.1 A 股市场：快递板块持续下行 .................................................................................................................. 3 1.2 港股及海外市场：快递物流板块整体承压 ............................................................................................ 4 二、行业动态：维持高速增长态势，价格或季节性回落 .................................................................................... 6 2.1 件量：2 月快递业务量达 69.1 亿件，同比增长 49.7%.......................................................................... 6 2.2 价格：2 月行业单票价格环比下降 9.04%............................................................................................... 8 2.3 上游：网购零售额持续增长，驱动快递量稳定增长 ............................................................................. 9 三、竞争格局：并购重组步伐加快，资源整合成为大势所趋 .......................................................................... 12 四、投资评价和建议 ............................................................................................................................................. 15 4.1 快递：建议关注顺丰控股、中通快递、京东物流............................................................................... 15 4.2 物流：继续布局即时配送领域龙头——达达集团 ............................................................................... 16 五、风险分析 ......................................................................................................................................................... 17 图表目录 图表 1： 交通运输行业各子板块与沪深 300 的超额收益 ................................................................................... 3 图表 2： 交通运输行业涨跌幅股票排名前十 .....