航运Ⅱ行业：美国恢复352项中国进口商品关税豁免，集运需求维持旺盛态势

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供，由中信建投（国际）证券有 限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。 证券研究报告·行业动态 美国恢复 352 项中国进口商品关税豁免，集运需求维持旺盛态势 行业动态信息 行业综述：海外市场航运板块表现较好 从交运各子板块相对沪深 300 的表现来看，本周（3 月 21 日-3月 25 日）交运板块整体有所回调。本周航运、港口板块分别下跌 3.09%和 0.72%。海外市场航运板块表现良好。 航运：美国恢复 352 项中国进口商品关税豁免 美国重新豁免 352 项中国进口商品关税，主要涉及商品为集装箱运输相关的消费品，有效提振美线集运需求。当地时间 3 月 23日，美国贸易代表办公室宣布，重新豁免此前 549 项待定产品中的 352 项 352 项中国进口商品的关税，适用于 2021 年 10 月 12日至 2022 年 12 月 31 日之间进口自中国的商品。此次豁免商品总额约 645 亿美元，在全部加征关税商品中的比例为 24%，占全部进口商品规模的比例为 13%。其中，电子设备、机械、家具家居、塑料橡胶前四项豁免规模占比合计达 75%左右。参考 2018-2019 年经验，2022 年中国对美出口增速改善的幅度或在 4-5个百分点，中国整体出口拉动或在 0.7-0.8%。 国内疫情反复下，青岛、上海和深圳等主要港口拥堵明显加剧，马士基预计深圳和附近城市之间的卡车运输服务约 20%受到严重影响。3 月 20 日全球主要港口等待的船舶总运力飙升至历史新高，疫情影响下青岛、上海和深圳等港口拥堵加剧是主要原因；叠加浓雾天气致使上海、宁波等部分码头关闭。青岛港等待时间增加了 2-5 天，渤海地区迎来 2020 年以来最严重的拥堵。同时，3 月 21 日起深圳赤湾、妈湾、蛇口的集装箱码头，仅接收 ETB-4天（即船舶预计靠泊日期前 4 天内）的出口重箱，延误持续加剧。 欧美洲港口拥堵问题依然严重，美东港口在港运力较 1 月份增长约 33.8%。虽然北美港口在全球港口拥堵中所占份额从一个月前的 50%下降到 38%，美西码头等泊船舶从 1 月份的 90 多艘下降到目前的 47 艘，但是货物运输正转向北美其他主要港口。截止 3月 27 日美东港口在港运力达 98 万 TEU，较 1 月份增长约 33.8%。 集运：继续维持中远海控、东方海外国际和海丰国际“买入”评级，建议关注 ZIM、美森。 干散货运：建议关注太平洋航运、STAR BULK、金海洋集团。 油运：建议关注招商轮船、中远海能、TEEKAY、TEEKAY TANKE、前线海运、Euronav、北欧美国油轮。 LNG 运输：建议关注 GOLAR 海运、FLEX LNG。 LPG 运输：建议关注 Dorian LPG。 维持 强于大市 韩军 hanjunbj@csc.com.cn 18817566082 SAC 执证编号：S1440519110001 SFC 中央编号：BRP908 发布日期： 2022 年 03 月 29 日 市场表现 相关研究报告 -11%-1%9%19%29%39%2021/3/292021/4/292021/5/292021/6/292021/7/292021/8/292021/9/292021/10/292021/11/292021/12/292022/1/292022/2/28航运港口上证指数航运Ⅱ 1 航运Ⅱ 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 目录 一、行情综述：交运整体有所回调 ....................................................................................................................... 3 1.1 国内市场：航运、港口板块有所回调 .................................................................................................... 3 1.2 港股及海外市场：航运板块表现相对较好 ............................................................................................ 4 二、PMI 指数：发达经济体和新兴经济体 PMI 有所回落 .................................................................................... 6 2.1 发达经济体制造业与非制造业 PMI 扩张放缓 ........................................................................................ 6 2.2 金砖国家 PMI 涨跌不一 ............................................................................................................................ 9 2.3 中国 PMI 有所回落 .................................................................................................................................... 9 三、航运港口：全球疫情形势仍然严峻，SCFI 指数略有回落 .......................................................................... 10 3.1 集运：市场运行总体平稳，运价指数继续回落................................................................................... 10 3.2 干散货运：中小型船运价环比持续上涨 .............................................................................................. 13 3.3 油运：俄乌冲突影响持续，油运价格小幅回调................................................................................... 15 3.4 LNG 运输：本周运价大幅上涨 .......................