“能源数字化+能源互联网”双轮驱动，公司迎来高成长期

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 [table_research] 公司点评报告 ● 计算机行业 2022 年 3 月 25 日 [table_main]自营 公司点评报告模板 “能源数字化+能源互联网”双轮驱动，公司迎来高成长期 朗新科技（300682.SZ） 推荐 首次评级 核心观点：  事件 公司发布 2021 年年报，公司 2021 年实现营业收入 46.39 亿元，同比增长 36.98%；实现归母净利润 8.47 亿元，同比增长 19.77%；实现扣非净利润 7.23 亿元，同比增长 23.83%。  三大业务板块齐头并进，研发投入加大。分业务板块来看，公司能源数字化业务实现收入 23.71 亿元，同比增长 34.99%；能源互联网业务实现收入 8.48 亿元，同比增长 43.58%；互联网电视业务收入14.20 亿元，同比增长 36.6%。营收增速大于净利润增速，主要是毛利率略有下降而费用率略有上升。公司 21 年毛利率为 43.42%，相比 20 年下降 2.44pcts。公司 21 年期间费用率为 26.56%，相比 20 年上升 0.88pcts，主要是研发费用率上升 1.61pcts，而销售费用率和管理费用率均有所下降。公司 21 年加大了研发人员的储备，能源数字化板块员工增长超过 25%，公司研发费用率为 12.34%，研发投入占营业收入比例为 12.60%，资本化研发支出占研发投入的比例仅为2.12%。  能源数字化业务在用电服务核心系统、数字新基建、能源服务运营等方面均取得较好发展，新签订单进一步增长。在用电服务核心系统方面，公司全面参与了国网能源互联网营销服务系统（营销2.0）的试点项目建设工作，取得良好成果，并为下一步大规模推广做好准备；在新基建方面，公司协同多个省电力公司建立了能源大数据中心，并发展了各种电力指数、碳排放指数等数据产品，承建了多个省市电力采集主站系统、智慧能源服务平台和电动汽车运营平台，公司已经从营销为主发展到营销+采集双核心业务发展；在能源服务运营方面，公司发展了市场化售电结算、负荷预测等多款产品并成功运用于多个省市电力公司。  能源互联网业务中生活缴费业务保持市场领先地位，聚合充电业务实现高速增长，能源消费服务领域进一步拓展。生活缴费业务方面，公司累计服务用户数超过 3.5 亿户，日活跃用户数超过 1,300万户，连接的公共服务缴费机构超过 5,300 家；聚合充电业务方面，公司完成了和国家电网、南方电网、特来电、星星充电、云快充等头部运营商的平台打通，截止 2021 年末，平台已累计接入充电运营商超 400 家，在运营充电桩数量超过 32 万，服务新能源充电车主数超过 210 万，2021 年聚合充电量近 56,000 万度，是 2020 年充电量的近 8 倍，聚合充电业务收入实现高速增长，收入模式也从服务费分成拓展至服务费+预购电模式。能源消费服务方面，公司“新耀光伏云平台”新接入分布式光伏容量约 900MW，公司的 BSE 智慧节能系统在医院、园区等领域建立了标杆客户项目。  投资建议 “双碳”目标推动电网在用电领域加大创新和投资力度，公司能源数字化业务在十四五期间具有广阔发展空间；同时，汽车 分析师 吴砚靖 ：（8610）66568589 ：wuyanjing@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130519070001 邹文倩 ：（8610）80927628 ：zouwenqian@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130519060003 [table_marketdata] 市场数据 时间 2022.3.25 A 股收盘价(元) 27.78 A 股一年内最高价(元) 42.40 A 股一年内最低价(元) 15.05 上证指数 3212.24 市盈率（TTM） 38.42 总股本（百万股） 1045.56 实际流通 A 股(百万股) 738.18 限售的流通 A 股(百万股) 307.38 流通 A 股市值(亿元) 205 公司点评/计算机行业 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 的电动化大趋势确定，充电桩需求呈指数级增长，公司与支付宝的合作具有很好的卡位价值，其聚合充电业务收入有望实现高速增长。我们预测公司 2022-2024 年 EPS 1.08/1.49/1.96 元，对应 2022-2024年 PE 25.76X/18.71X/14.18X。首次覆盖，给予“推荐”评级。  风险提示 政策风险；市场竞争加剧的风险；新业务拓展不及预期的风险。 盈利预测与财务指标 指标/年度 2021A 2022E 2023E 2024E 营业收入(亿元) 46.39 61.53 81.07 103.98 增长率% 36.98% 32.63% 31.75% 28.26% 归母净利润（亿元） 8.47 11.28 15.53 20.50 增长率% 19.77% 33.22% 37.69% 31.95% 每股收益 EPS(元) 0.81 1.08 1.49 1.96 PE 45.74 25.76 18.71 14.18 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 公司点评/计算机行业 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 附录 公司整体经营运行状况跟踪 图 1：营业收入及同比增速 图 2：归母净利润及同比增速 资料来源：Wind，银河证券研究院整理 资料来源：Wind，银河证券研究院整理 图 3：毛利率及净利率变动情况 图 4：期间费用率变动情况 资料来源：Wind，银河证券研究院整理 资料来源：Wind，银河证券研究院整理 图 5：PE—Bands 图 6：PB—Bands 资料来源：Wind，银河证券研究院整理 资料来源：Wind，银河证券研究院整理 公司点评/计算机行业 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 财务预测表 利润表 单位：亿元 资产负债表 单位：亿元 2020A 2021E 2022E 2023E 2020A 2021E 2022E 2023E 营业收入 46.39 61.53 81.07 103.98 流动资产 62.55 80.58 101.76 127.24 营业成本 26.25 34.46 44.96 57.07 现金 19.66 24.74 26.74 32.22 营业税金及附加 0.16 0.29 0.37 0.45 应收账款 20.71 32.60 39.48 50.71