农林牧渔行业周报（第11期）：地缘冲突推动粮价大涨，看好种养殖板块

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 [Table_Title] 农林牧渔 周报（第 11 期）：地缘冲突推动粮价大涨，看好种养殖板块  走势对比 一、核心观点 评级及策略：地缘冲突或推动全球粮价高位续涨，凸显国内农业产业重要性，维持种植板块“看好”评级。猪价止跌且粮价上涨，养猪业持续亏损，产能去化或加速，猪价年内反转逻辑坚挺，维持养殖板块“看好”评级。结合估值，重点推荐种养殖板块。 1、养殖产业链 1）生猪行业：维持“看好”评级，重点推荐牧原股份和天康生物。上周，江西省生猪出场均价 12.27 元/公斤，周涨 0.21 元；仔猪 23.7 元/公斤，周涨 0.52 元；二元母猪 32.62 元/公斤，周涨 0.02 元。自繁自养模式头均亏损 549 元，较上周多亏 2 元。猪价近期止跌，进一步下跌空间或有限。地缘冲突推动粮价上涨和养殖成本上升，预计 8-9月份出栏肥猪单位成本或上升0.6-1元/公斤。成本上升叠加猪价低迷，养猪业亏损幅度扩大，产能去化或提速。维持对于近期产能去化加速，猪价 3 季度触底反转的判断。估值方面，个股头均市值仍处于历史均值下方，具有良好的安全边际，维持板块“看好”评级。重点推荐牧原股份和天康生物，一并关注温氏股份、唐人神、金新农和傲农生物。 2）黄鸡行业：维持“看好”评级，重点推荐立华股份。2 月份，立华黄鸡售价 14.16 元/公斤，月跌 0.3 元/公斤；温氏黄鸡售价 14.63 元/公斤，月涨 0.65 元。黄鸡价格自 2021 年 4 季度以来始终处于成本线上方运行，上半年内有望保持。中长期来看，环保约束和活禽改冰鲜将抬高行业门槛，促使中小规模产能加速退出和竞争格局优化。维持行业“看好”评级，重点推荐立华，一并关注温氏股份和湘佳股份。 3）动保：给予看好评级，重点推荐科前生物。猪周期反转前夜，疫苗景气短期承压。中长期来看，养殖规模化水平提升、疫苗技术升级和新产品上市都将带动动保市场扩容，同时新版 GMP 证书认证、饲料禁抗和养殖限抗、以及养殖业生物安防水平的提升，都将推动动保业变革，竞争格局优化。个股 PE 目前处于历史底部，估值安全边际高，给予看好评级。个股重点推荐估值合理，且具有研发优势的科前生物。 2、种植产业链 1）种植：维持“看好”评级，重点推荐苏垦农发。保障粮食安全是国内三农政策主基调，政策呵护背景下，种植业重要性凸显。中短期来看，地缘冲突已经影响到全球谷物贸易的稳定性，如冲突持续至 4-5月份，则会影响主产国谷物生产和 22/23 年度谷物供需关系，提供粮价新的上涨动力。维持行业“看好”评级，个股重点推荐苏垦农发。 2）种业：维持“看好”评级，重点关注登海种业和隆平高科。政策呵 [Table_IndustryList]  子行业评级 [Table_CompanyInfo]  推荐公司及评级 天康生物(002100) 买入 牧原股份(002714) 买入 登海种业(002041) 增持 [Table_ReportInfo] 相关研究报告： 《周报（第 10 期）：猪价下跌，行业产能去化或加速，继续看好养殖板块》--2022/03/20 《近期公告点评：产能布局稳步推进 ， 股 权 激 励 彰 显 发 展 信 心 》--2022/03/20 《周报（第 9 期）：猪价继续低迷，产能去化动力加强，继续看好养殖》--2022/03/13 [Table_Author] 证券分析师：程晓东 电话：010-88321761 E-MAIL：chengxd@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190511050002 (30%)(24%)(17%)(11%)(5%)1%21/3/121/5/121/7/121/9/121/11/122/1/1农林牧渔沪深300[Table_Message] 2022-03-27 行业周报 看好/维持 农林牧渔 行业研究报告 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 [Table_Title] 农林牧渔 周报（第 11 期）：地缘冲突推动粮价大涨，看好种养殖板块  走势对比 一、核心观点 评级及策略：地缘冲突或推动全球粮价高位续涨，凸显国内农业产业重要性，维持种植板块“看好”评级。猪价止跌且粮价上涨，养猪业持续亏损，产能去化或加速，猪价年内反转逻辑坚挺，维持养殖板块“看好”评级。结合估值，重点推荐种养殖板块。 1、养殖产业链 1）生猪行业：维持“看好”评级，重点推荐牧原股份和天康生物。上周，江西省生猪出场均价 12.27 元/公斤，周涨 0.21 元；仔猪 23.7 元/公斤，周涨 0.52 元；二元母猪 32.62 元/公斤，周涨 0.02 元。自繁自养模式头均亏损 549 元，较上周多亏 2 元。猪价近期止跌，进一步下跌空间或有限。地缘冲突推动粮价上涨和养殖成本上升，预计 8-9月份出栏肥猪单位成本或上升0.6-1元/公斤。成本上升叠加猪价低迷，养猪业亏损幅度扩大，产能去化或提速。维持对于近期产能去化加速，猪价 3 季度触底反转的判断。估值方面，个股头均市值仍处于历史均值下方，具有良好的安全边际，维持板块“看好”评级。重点推荐牧原股份和天康生物，一并关注温氏股份、唐人神、金新农和傲农生物。 2）黄鸡行业：维持“看好”评级，重点推荐立华股份。2 月份，立华黄鸡售价 14.16 元/公斤，月跌 0.3 元/公斤；温氏黄鸡售价 14.63 元/公斤，月涨 0.65 元。黄鸡价格自 2021 年 4 季度以来始终处于成本线上方运行，上半年内有望保持。中长期来看，环保约束和活禽改冰鲜将抬高行业门槛，促使中小规模产能加速退出和竞争格局优化。维持行业“看好”评级，重点推荐立华，一并关注温氏股份和湘佳股份。 3）动保：给予看好评级，重点推荐科前生物。猪周期反转前夜，疫苗景气短期承压。中长期来看，养殖规模化水平提升、疫苗技术升级和新产品上市都将带动动保市场扩容，同时新版 GMP 证书认证、饲料禁抗和养殖限抗、以及养殖业生物安防水平的提升，都将推动动保业变革，竞争格局优化。个股 PE 目前处于历史底部，估值安全边际高，给予看好评级。个股重点推荐估值合理，且具有研发优势的科前生物。 2、种植产业链 1）种植：维持“看好”评级，重点推荐苏垦农发。保障粮食安全是国内三农政策主基调，政策呵护背景下，种植业重要性凸显。中短期来看，地缘冲突已经影响到全球谷物贸易的稳定性，如冲突持续至 4-5月份，则会影响主产国谷物生产和 22/23 年度谷物供需关系，提供粮价新的上涨动力。维持行业“看好”评级，个股重点推荐苏垦农发。 2）种业：维持“看好”评级，重点关注登海种业和隆平高科。政策呵 [Table_IndustryList]  子行业评级 [Table_CompanyInfo]  推荐公司及评级 天康生物(002100) 买入 牧原股份(002714)