农林牧渔行业周报：第五轮饲料涨价潮来袭，养殖端经营压力持续增加

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供，由中信建投（国际）证券有 限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。 证券研究报告·行业动态 周报：春节后第五轮饲料涨价潮来袭，养殖端经营压力持续增加 行业动态信息 核心观点： 本周思考：近期，饲料行业迎来春节后第五轮涨价潮，本轮猪料涨价约 50-150 元/吨，主要根源在于多数原料价格普遍大幅上涨，在当前俄乌冲突和国内疫情的双重影响下，预计玉米、大豆等原料保持震荡上行趋势。养殖行业也将面临更大的经营压力，叠加当前低猪价，养殖端心态或发生变化，产能淘汰或加速。 生猪：政策底基本显现，静待市场底到来 本周商品猪出栏价 11.73 元/公斤，环比-0.05 元；15 公斤仔猪价格 407 元/头，环比+4 元。受疫情导致的屠宰端收猪困难和消费市场走货清淡等因素影响，本周猪价基本保持稳定。当前，在中央和多地冻猪肉收储提振下，猪价跌幅趋缓，政策底或已显现；而在高成本压力下，养殖户心态或陆续松动，压栏生猪将陆续出栏，产能淘汰或加速。重点推荐温氏股份、牧原股份，建议关注傲农生物、巨星农牧、新五丰、新希望、天康生物等。 种业：玉米和小麦价格均高位震荡 从中长期来看，转基因品种的商业化应用有望推动行业格局改变，利好优质行业龙头，如隆平高科、大北农、登海种业、荃银高科等。此外关注受益粮价上涨的苏垦农发。 动保：重视板块估值修复行情 未来养殖行情边际改善，替抗、宠物等成长赛道和非瘟疫苗等新产品研发有望提供市场增量，头部企业业绩有望持续增长。重点推荐瑞普生物，推荐生物股份、普莱柯、科前生物、蔚蓝生物等。 宠物：业绩与估值有望戴维斯双击，国货崛起仍为投资主线 2021 年中国城镇宠物（犬猫）消费市场规模达 2490 亿元，同比增长 20.6%，增速恢复至疫情前水平。国内宠物行业处快速发展基本面未变，持续推荐宠食标的中宠股份和佩蒂股份等。 禽：白鸡价格稳中有升，黄羽鸡价下跌 饲料成本高企，下游需求低迷，白鸡全产业链企业有更强风险抵御能力。黄鸡产能去化带动基本面改善，龙头企业受益。推荐白羽肉鸡产业链龙头圣农发展，黄羽肉鸡立华股份和湘佳股份等。 饲料：原料价格持续上涨，头部饲企市占率预计提升 原材料价格高位运行考验饲企成本管控能力，下游养殖低迷考验企业产品竞争力与综合服务能力，头部饲企有望凭借核心优势实现市占率的提升。推荐饲料板块龙头海大集团。 风险提示：养殖行业疫病，政策不确定，农产品价格波动等风险。 维持 强于大市 王明琦 wangmingqi@csc.com.cn SAC 执证编号：S1440521100007 发布日期： 2022 年 03 月 27 日 市场表现 相关研究报告 -23%-13%-3%8%18%2021/3/292021/4/292021/5/292021/6/292021/7/292021/8/292021/9/292021/10/292021/11/292021/12/292022/1/292022/2/28农林牧渔上证指数农林牧渔 1 农林牧渔 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 目录 最新行业观点 ........................................................................................................................................................... 3 生猪产业链：政策底基本显现，静待市场底到来 ........................................................................................ 3 种子与种植：玉米和小麦价格均高位震荡 ................................................................................................... 5 动物保健：关注板块估值修复行情 ............................................................................................................... 7 宠物：业绩与估值有望戴维斯双击，国货崛起仍为投资主线 .................................................................... 9 饲料：2022 年 1-2 月全国饲料总产量 4384 万吨，同比增长 3.5% .......................................................... 10 禽产业链：白鸡价格稳中有升，黄羽鸡价下跌.......................................................................................... 12 最新行业新闻 ......................................................................................................................................................... 15 重点公司估值 ......................................................................................................................................................... 16 风险提示 ................................................................................................................................................................. 17 tWlYkWmU9YpXnMqR6M8QaQmOoOmOsQlOqQmPiNmOsNbRoPuNxNmRmRvPrNqN 2 农林牧渔 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 图表目录 图表 1： 全国生猪均价（元/公斤） .........................................