建筑装饰行业 “兴基建”系列报告之三： 从各省重大项目规划看2022年基建投资

请阅读最后一页信息披露和重要声明行业研究行业跟踪报告证券研究报告＃industryId＃建筑装饰＃investSuggestion＃推荐(＃investSuggestionChange＃维持）＃relatedReport＃相关报告《“兴基建”系列报告之二：政策推动保障房快速发展，装配式建筑受益确定性高》2022-02-18《“兴基建”系列报告之一：从各省政府工作报告看 2022 年基建投资》2022-2-15《建筑周观点：社融超预期，基建行情有望持续》2022-02-13《2022 年基建投资展望——兴业 “ 建 ” 谈 系 列 之 三 十 》2021-12-26＃emailAuthor＃分析师：孟杰mengjie@xyzq.com.cnS0190513080002＃assAuthor＃投资要点＃summary＃2022 年重大项目规划披露时间提前，计划完成额增长明显，资金端项目端有保障。截至 2022 年 3 月 22 日，根据我们从各省市政府网站统计，目前约有 21 个省市披露了 2022 年的重大项目相关规划，相比于 2020 年、2021 年披露时间明显提前。根据我们的统计，目前已披露重大项目相关规划的 21 个省市中有 13 个省份给出了 2022 年总投资额度，合计超过 37万亿元，相较于 2021 年同 13 个省市的总投资额有所增加，同比上升约0.31%。从年度计划投资来看，2022 年 21 个省市同比上升 14.11%，若按照数据可比的省份进行计算，2022 年计划完成额增速仍达到 9.28%。从重大项目细分投向来看，基础设施&产业转型是主要的投资方向。在 21个披露了今年重大项目规划的省市当中，我们整理出了 15 个公布了相关投向信息的省份。从项目数量来看，15 个省份合计重大项目 22639 项，包括实施项目及储备项目，其中基础设施项目、民生改善项目、产业转型发展项目分别为 9223 项、1696 项、11720 项，占比分别为 40.7%、7.5%和 51.8%，投向主要以基础设施建设项目和产业项目为主。从产业项目来看，多省市积极开展科技产业和先进制造业相关项目建设，主要以产业园、基地和研发中心等房建项目为主。从基建项目来看，城市基础设施相关项目数量为 4379 项，占比达到 48.05%。2022 年 2 月 24 日，国新办举行推动住房和城乡建设高质量发展发布会并指出，国内城市发展已进入了城市更新时期，新的建设需向存量的提质改造和增量的结构调整并重转变，预计 2022 年城市更新、乡村建设和新城市将继续发力。除城市基础设施外，交通、能源、水利及环保等领域项目数量占比分别为 16.10%、4.70%、8.64%、8.35%。结构上，预计 2022 年重大项目计划完成额占比有望进一步提升。重大项目投资具有推进结构性改革、促进经济持续健康发展作用，对于实现五年规划的良好开局均有重要意义。从样本数据可以看到,17 省市重大项目比例在十三五期间，即 2016-2020 年期间整体呈现前高后低的特征，2016年和 2017 年作为十三五的开局之年，计划投资完成额出现提升，同比增速分别为 10.83%和 14.4%，对应基建占比为 68.4%和 69.7%。后期随着计划完成额同比变化下降，占基建投资占比随之开始回落。进入到“十四五”之后，2021 年和 2022 年同作为“十四五”开局前两年，重大项目计划完成额同比增速出现回升，分别为 11.4%、9.4%，重现 2016 年和 2017 年高增速特征。另外，经测算，得出 2021 年 17 个样本省市重大项目计划完成额占比比例约为 72%，相较于 2020 年出现明显提高，与 2016 年高占比情况较为一致。我们认为，2022 年是各省实施“十四五”规划关键年以及项目建设推进年，在“稳增长”压力较大情况下，重大项目建设作为扩大有效投资的牵引具有重要意义，今年从政策端、项目端及资金端均具备发力条件，重大项目投资完成额占比有望保持上升趋势。2022 年重大项目的占比有望提升，重大项目完成额增速将高于基建投资增速，我们预测基建增速将处于 4%-8%的区间。我们做两点假设，1）2022年全国重大项目完成额增速为 8.75%-10%；2）2022 年重大项目完成额占基建的比例为 71.5%-74%区间。从敏感性分析结果来看，今年基建投资增速预计将处于 4%-8%的区间。风险提示：宏观经济下行风险、重大项目计划未能完成、融资环境改善程度不达预期＃title＃“兴基建”系列报告之三：从各省重大项目规划看 2022 年基建投资＃createTime1＃2022 年 3 月 24 日股票报告网请阅读最后一页信息披露和重要声明- 2 -行业跟踪报告目录1、2022 年重大项目投资总额与计划完成额概览..................................................- 3 -2、从投向来看，基础设施&产业转型是重大项目的主要投向.............................- 8 -3、结构上，预计 2022 年重大项目计划完成额占比有望提升...........................- 10 -4、根据重大项目投资完成额来看，2022 年全年基建投资增速预计处于 4%-8%之间....................................................................................................................................- 12 -5、风险提示..............................................................................................................- 13 -图 1、2022 年各省重大项目计划完成额（亿元）................................................- 4 -图 2、历年重大项目计划额及同比增速（亿元；%）...........................................- 4 -图 3、2021 年和 2022 年 1-2 月份各月新增专项债情况......................................- 4 -图 4、十一省市 2020-2022 年重大项目总数量和新开工项目数量合计（单位：项）......................................................................................................................................- 5 -图 5、十一省市 2020-2022 年重大项目中新开工项目数量情况（单位：项）.- 5 -图 6、重大项目各投向比例分布（%）................................