纺织服装行业月报：新春伊始终端需求有所复苏，纺织服装出口持续高增长

请务必阅读正文之后的重要声明部分 、 新春伊始终端需求有所复苏，纺织服装出口持续高增长 纺织服装 证券研究报告/行业月报 2022 年 3 月 24 日 评级：增持（ 维持 ） 分析师：王雨丝 执业证书编号： S0740517060001 电话：021-20315196 Email： wangys@r.qlzq.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 100 行业总市值(亿元) 5,842 行业流通市值(亿元) 3,871 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 1. 线上购物快速增长，全渠道融合提速 2. 双十一服装行业战报跟踪 3. 2021 全球纺服需求有望持续向好 4. 运动服饰高景气度延续，关注品牌 5. 20Q4 羽绒服热卖，头部品牌高端化趋势延续 6. 2021 年投资策略报告：危机中求变，复苏下存机 7. 3 月约五成已发布业绩预告的公司全年净利润增幅回正 8. 运动服饰高景气度延续，关注头部品牌 9. 2020 业绩逐季恢复，2021 开年纺服社零高增长 10.2022 年投资策略报告：变化之下，聚焦升级与提效 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PEG 评级 2020A 2021E 2022E 2023E 2020A 2021E 2022E 2023E 森马服饰 6.53 0.30 0.55 0.65 0.75 22 12 10 9 1.11 买入 太平鸟 20.85 1.50 2.18 2.59 3.09 14 10 8 7 1.67 买入 地素时尚 15.48 1.31 1.53 1.77 2.05 12 10 9 8 1.00 增持 安踏体育 101.70 1.91 2.86 3.36 4.11 53 36 30 25 2.76 买入 华利集团 75.80 1.61 2.37 2.99 3.64 47 32 25 21 2.08 增持 安利股份 13.12 0.23 0.62 0.93 1.30 56 21 14 10 0.75 买入 台华新材 11.75 0.14 0.54 0.69 1.09 85 22 17 11 0.82 买入 备注：收盘价为 2022 年 3 月 24 日 [Table_Summary] 投资要点  行业数据：  北京冬奥点燃冰雪运动热情，本土运动品牌声量再度提升 运动国牌曝光度大幅提升。安踏品牌作为本届冬奥会主要赞助商，期间搜索热度稳居第一，日均搜索指数同比/环比分别+7581%/1667%，其它国牌斐乐/李宁/匹克/特步热度指数同比也均有增长。 冬奥热情拉动冰雪消费。春节期间，京东平台滑雪运动类/冰上运动类商品整体成交额 同 比 +322%/+430% ； 天 猫 平 台 滑 雪 装 备 / 冰 上 运 动 品 类 成 交 额 同 比+180%/+300%，虎年春节冰雪旅游商品订单量也同比+30%。  品牌服饰：低温&春节促进换装需求，服装零售额同比增长 4.8% 2022 年 1-2 月社会消费品零售总额同比+6.7%（增速环比+5PCTs），较 2019 年同期+12.7%。其中纺服品类同比+4.8%（增速环比+7.1PCTs），较 2019 年 1-2 月+2.13%。线上方面，2022 年 1-2 月全国穿着类网上实物商品销售额同比+3.9%，增速环比进一步收窄 4.4pcts。  纺织制造：1-2 月纺织&服装出口持续向好，上游库存水平仍处高位 价格情况：截至 2022 年 3 月 21 日，棉花 328 价格指数收于 22683 元/吨，环比/同比变动-139/+6670 元。 供需情况：3 月 USDA 预计 2021/22 年中国棉花供给为 794.7 万吨，需求为 861.7万吨，供需缺口 67 万吨，较 2 月预期不变，库销比相应-5.7PCTs 至 91.4%。从全球市场看，2021/22 年供需缺口环比扩大 8.7 至 101.8 万吨，库销比-7.9PCTs 至48.34%，主要因印度产量大幅下降（-10.9 万吨），而全球棉花消费量增长较少（环比-2.4 万吨），全球棉花进出口量基本持平。 从出口数据看：2022 年 1-2 月纺织服装累计出口金额同比+8.7%，相较 2019 年同期 +31.6% 。 分 品 类 看 ， 2 月 纺 织 类 / 服 装 类 产 品 出 口 金 额 分 别 累 计 同 比+11.8%/+5.9%。其中服装出口在国际市场需求旺盛、价格上涨、订单回流等因素影响下保持增长。而纺织品随着东南亚地区产能持续恢复，且受部分海外重点市场病毒变异、疫情防控再度升级的影响，防疫物资出口出现反弹，1-2 月出口额增幅较大。 越南纺织：截至 2022 年 3 月 21 日，越南当日新增/现有确诊数为 424729/3758631例，整体上看，越南疫情自 2 月以来在“与病毒共存”政策下有所反弹。出口方面，1-2 月越南纺织品当月出口金额为 56 亿美元，同比+19.15%，但增幅环比收窄，或因越南全国确诊人数增加下，代工厂劳动力短缺，影响企业的生产经营活动，同时叠加 2 月春节假期，导致整体产量环比有所下降，但较 2021 年同期仍保持增长。  行业观点及投资建议：1）品牌服饰，长期看好行业景气度高，精准差异化定位、多品牌矩阵完善的国内第一运动品牌安踏体育（2022 年 30x）；2）纺织织造，建议关注同行因产能集中在南越而受疫情影响严重，而公司受越南疫情影响小，订单旺盛，扩产提速的优质运动鞋制造龙头华利集团（2022 年 25x）；以及因技术突破打破海外垄断格局，通过差异化产品铸造高壁垒的高增长民用锦纶一体化龙头台华新材（2022 年 17X）。  风险提示：宏观经济增速放缓风险；终端消费需求放缓；棉价异动风险；第三方数据失真风险，研报使用信息数据更新不及时的风险。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业月报 内容目录 板块表现 .............................................................................................................. - 3 - 行业数据 .............................................................................................................. - 3 - 北京冬奥有望催化冰雪产业发展，本土运动品牌曝光度提升 ...................... - 3 - 品牌服饰：低温&春节促进换装需求，服装零售额同比增长 4.8% .............. - 6 - 棉纺制造：1-2 月纺织&服装出口持续向好，上游库存水平仍处高位........ - 10 - 行业公告&资讯 ............................