食品饮料行业2月线上销售数据分析报告：线上销售欠佳，乳制品与调味品逆势增长

[Table_RightTitle] 证券研究报告|食品饮料 [Table_Title] 线上销售欠佳，乳制品与调味品逆势增长 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——食品饮料行业 2 月线上销售数据分析报告 [Table_ReportDate] 2022 年 03 月 22 日 [Table_Summary] 行业核心观点： 2月三大电商平台（淘系、京东、拼多多）线上销售数据公布，今年春节黄金周早于往年，部分食品饮料消费需求提前至1月，叠加年后多地新冠散点爆发，因此2月各子行业线上消费表现低迷。酒类中白酒线上销售额下跌，啤酒多平台业绩欠佳；大众品各细分品类中，零食消费需求下降，乳制品与调味品逆势增长。线上渠道对比来看，三大电商中淘系平台与京东仍占据主导地位。白酒行业京东拥有绝对渠道优势，天猫淘宝线上销售额同比降幅较大；啤酒行业京东平台销售额占比过半，天猫淘宝销售额破一年来历史新低；休闲零食行业淘系平台凭借先发优势与多年积累领先京东，京东销售额同比下滑；乳制品行业京东赶超淘系平台，两大平台销售额同比均上涨；调味品行业淘系平台仍占主导地位，京东调味品销售延续上涨态势。从龙头线上渠道来看，2月各龙头品牌的京东线上销售占比进一步扩大，其中茅台销售占比逾95%，青岛啤酒占比赶超淘系平台，良品铺子占据半壁江山。总体来看，2月食品饮料线上销售数据欠佳，建议关注长期需求确定性和成长性较强的高端、次高端白酒龙头，以及需求刚性较强、行业景气度高的调味品等大众食品龙头。 投资要点： ⚫ 白酒线上销售额下跌，茅五价格维稳。2 月白酒三大电商线上销售总额大幅回落，仅为 27.27 亿元（YoY-21.41%），三大电商平台中京东成为白酒主战场，连续两个月白酒销售额远超天猫淘宝与拼多多白酒销售额之和。白酒淘系平台销售额为 6.44 亿元（YoY-43.59%）。京东白酒销售额略超节前水平，拼多多与去年同期基本持平，京东白酒销售额为 18.94亿元（YoY-11.45%），拼多多白酒销售额为 1.89 亿元（YoY-0.15%）。贵州茅台 2 月三大电商销售总额为 4.12 亿元（YoY-34.04%），淘系平台、京东、拼多多线上销售额分别为 0.12/3.99/0.01 亿元，占比分别为2.94%/96.85%/0.21%。2 月 20 年普飞单瓶价格落在 3145 元至 3230 元价格区间。飞天散瓶单瓶价格落在 2810 元至 2850 元价格区间，月内稳步上升。五粮液 2 月淘系平台与京东线上销售总额 4.24 亿元（YoY-20.57%），淘系平台和京东销售额分别为 0.64 和 3.60 亿元，占比分别为15.09%和 84.91%。2 月普五（八代）单瓶价格落在 965 元至 970 元价格区间，普五（七代）价格落在 960 元至 975 元价格区间，月中价格小幅上涨后维持稳定。 ⚫ 啤酒线上销售热情下降，多平台业绩欠佳。2 月三大电商啤酒销售总额为 2.30 亿元（YoY-28.38%）。其中，淘系啤酒线上销售额为 0.93 亿元（YoY-30.67%），京东啤酒销售额为 1.25 亿元（YoY-24.53%），拼多多啤酒销售额为 0.11 亿元（YoY-44.92%）。青岛啤酒淘系平台与京东线上销售总额 0.24 亿元（YoY-45.98%），淘系平台、京东线上销售额分别为 0.10/0.13 亿元，占比分别为 44.01%/55.99%。百威啤酒三大电商线上销售总额为 0.41 亿元（YoY-24.53%），淘系平台、京东、拼多多线上销售 额 分 别 为1936.60/2142.39/3.91万 元 ， 占 比 分 别 为47.43%/52.47%/0.10%。 ⚫ 休闲零食线上销售同比跌幅扩大，淘系消费需求下降。本月三大电商休 [Table_Chart] 行业相对沪深 300 指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 茅台布局酿酒原料种业，舍得预计 Q1 营收同增 80% 小麦价格大涨，白酒业绩亮眼 2021 年白酒利润增长近三成，俄乌局势升级或致国际粮食市场供应量下降 [Table_Authors] 分析师: 陈雯 执业证书编号： S0270519060001 电话： 18665372087 邮箱： chenwen@wlzq.com.cn 研究助理: 叶柏良 电话： 18125933783 邮箱： yebl@wlzq.com.cn -25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%食品饮料沪深300证券研究报告 行业深度报告 行业研究 4584 [Table_RightTitle] 证券研究报告|食品饮料 [Table_Title] 线上销售欠佳，乳制品与调味品逆势增长 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——食品饮料行业 2 月线上销售数据分析报告 [Table_ReportDate] 2022 年 03 月 22 日 [Table_Summary] 行业核心观点： 2月三大电商平台（淘系、京东、拼多多）线上销售数据公布，今年春节黄金周早于往年，部分食品饮料消费需求提前至1月，叠加年后多地新冠散点爆发，因此2月各子行业线上消费表现低迷。酒类中白酒线上销售额下跌，啤酒多平台业绩欠佳；大众品各细分品类中，零食消费需求下降，乳制品与调味品逆势增长。线上渠道对比来看，三大电商中淘系平台与京东仍占据主导地位。白酒行业京东拥有绝对渠道优势，天猫淘宝线上销售额同比降幅较大；啤酒行业京东平台销售额占比过半，天猫淘宝销售额破一年来历史新低；休闲零食行业淘系平台凭借先发优势与多年积累领先京东，京东销售额同比下滑；乳制品行业京东赶超淘系平台，两大平台销售额同比均上涨；调味品行业淘系平台仍占主导地位，京东调味品销售延续上涨态势。从龙头线上渠道来看，2月各龙头品牌的京东线上销售占比进一步扩大，其中茅台销售占比逾95%，青岛啤酒占比赶超淘系平台，良品铺子占据半壁江山。总体来看，2月食品饮料线上销售数据欠佳，建议关注长期需求确定性和成长性较强的高端、次高端白酒龙头，以及需求刚性较强、行业景气度高的调味品等大众食品龙头。 投资要点： ⚫ 白酒线上销售额下跌，茅五价格维稳。2 月白酒三大电商线上销售总额大幅回落，仅为 27.27 亿元（YoY-21.41%），三大电商平台中京东成为白酒主战场，连续两个月白酒销售额远超天猫淘宝与拼多多白酒销售额之和。白酒淘系平台销售额为 6.44 亿元（YoY-43.59%）。京东白酒销售额略超节前水平，拼多多与去年同期基本持平，京东白酒销售额为 18.94亿元（YoY-11.45%），拼多多白酒销售额为 1.89 亿元（YoY-0.15%）。贵州茅台 2 月三大电商销售总额为 4.12 亿元（YoY-34.04%），淘系平台、京东、拼多多线上销售额分别为 0.12/3.99/0.01 亿元，占比分别为2.94%/96.85%/0.21%。2 月