航运行业：国内疫情反复影响出口，预计4月或迎来集中出货潮

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供，由中信建投（国际）证券有 限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。 证券研究报告·行业动态 国内疫情反复影响出口，预计 4 月或迎来集中出货潮 行业动态信息 行业综述：海外市场航运板块表现较好 从交运各子板块相对沪深 300 的表现来看，本周（3 月 14 日-3月 18 日）交运板块整体回升明显。本周航运、港口板块分别下跌 4.75%和 3.61%。海外市场航运板块表现良好。 航运：国内疫情有所反复，4 月或迎来集中出货潮 近期国内扩散的疫情延缓出货节奏，多家船公司暂停线下柜台服务。若疫情能够得到有效控制，预计 4 月份将迎来集中出货潮。本轮国内疫情反复波及上海、深圳、青岛等主要港口城市及周边，3 月 11 日交通运输部会议表示继续坚持“货开客关”总要求，但疫情不可避免地造成仓库、码头和工厂等环节延误，马士基、地中海、达飞等多家航运公司暂停部分城市线下柜台服务，马士基关闭部分深圳仓库。参考历次国内抗疫情况，最快两周内便能控制住疫情，预计 4 月份因疫情积压的货物或集中出货，叠加船期延误加重，运价或迅速上升。 美线保持旺季态势，西北欧流向运价小幅回调。3 月上旬美线承运人运价稳定，装载率维持满载，仍保持旺季态势。3 月 18 日长洛港外等泊船舶也下降至 50 艘，码头停留超过 9 天的进口重箱占比回升至约 23%，空箱数量微增，码头容量仍处于极限状态；美湾和美东港口拥堵持续加剧。3 月初和 3 月中船公司对西北欧航线运价进行回调，装载水平维持在 90%左右。主要受西北欧航线船舶集中到港、运力投放同比增加，同时俄乌冲突、国内疫情反复导致货量恢复放缓影响，预计将持续至 3 月中下旬。 加拿大太平洋铁路公司劳工合同谈崩，经加拿大中转的 IPI 柜子延误更加严重，加剧全球供应链延误。3 月 17 日，加拿大太平洋铁路公司（CP.N）表示收到其工会的罢工通知，并且公司也已向工会发出 72 小时通知，将于美东时间 3 月 20 日 00:01 将员工拒之门外。停工将加剧货物运输延误时间，经加拿大中转的 IPI柜子延误更加严重；同时俄乌冲突下加拿大谷物、钾肥等需求大幅提升，此类大宗商品价格或将飙升。在 3 月 20 日及之后的停工期限内，双方将继续谈判以协商解决方案。 集运：继续维持中远海控、东方海外国际和海丰国际“买入”评级，建议关注 ZIM、美森。 干散货运：建议关注太平洋航运、STAR BULK、金海洋集团。 油运：建议关注招商轮船、中远海能、TEEKAY、TEEKAY TANKE、前线海运、Euronav、北欧美国油轮。 LNG 运输：建议关注 GOLAR 海运、FLEX LNG。 LPG 运输：建议关注 Dorian LPG。 维持 强于大市 韩军 hanjunbj@csc.com.cn 18817566082 SAC 执证编号：S1440519110001 SFC 中央编号：BRP908 发布日期： 2022 年 03 月 20 日 市场表现 相关研究报告 -11%-1%9%19%29%39%2021/3/222021/4/222021/5/222021/6/222021/7/222021/8/222021/9/222021/10/222021/11/222021/12/222022/1/222022/2/22航运港口上证指数航运Ⅱ 股票报告网 1 航运Ⅱ 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 目录 一、行情综述：交运整体有所回调 ....................................................................................................................... 3 1.1 国内市场：航运、港口板块有所回调 .................................................................................................... 3 1.2 港股及海外市场：航运板块表现相对较好 ............................................................................................ 4 二、PMI 指数：发达经济体和新兴经济体 PMI 有所回落 .................................................................................... 6 2.1 发达经济体制造业与非制造业 PMI 扩张放缓 ........................................................................................ 6 2.2 金砖国家 PMI 涨跌不一 ............................................................................................................................ 9 2.3 中国 PMI 有所回落 .................................................................................................................................... 9 三、航运港口：全球疫情形势仍然严峻，SCFI 指数略有回落 .......................................................................... 10 3.1 集运：运输市场保持稳定，多数航线运价回落................................................................................... 10 3.2 干散货运：节后运价快速回升，各船型运价均显著上升 ................................................................... 13 3.3 油运：俄乌冲突影响持续，油运价格小幅回调................................................................................... 15 3.4 LNG 运输：本周运价大幅上涨 ................................................................................................................ 17 3.5 LPG 运输：VLGC 市场