钢铁行业月度报告：1-2月粗钢同比-10%，3月吨钢毛利环比回升

敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券 1/11 [table_page] 产业研究点评报告 分析师：张锦 执业证书编号：S0890521080001 电话：021-20321304 邮箱：zhangjin@cnhbstock.com 销售服务电话： 021-20515355 [table_product] [table_main] 华宝财经评论类模板 ◎ 投资要点：  1-2 月粗钢产量 15796 万吨，同比-10%；生铁产量 13213 万吨，同比-10.8%。1-2 月钢材产量 19671 万吨，同比-6%；钢材表观消费量 18186.3万吨，同比-3.78%。1-2 月国内钢材出口 823.4 万吨，同比-18.8%；进口220.7 万吨，同比-7.66%。净出口 602.7 万吨，同比-22.23%。  钢企开工率截止上周国内钢厂高炉产能利用率为 81.88%，相比去年同期低 5.85 个百分点，高于 2019 年同期水平，截止上周全年平均高炉开工率为 79.34%，大幅低于去年同期，也比 2019 年低 2.4 个百分点。整体反映了目前供给处在较低水平。截止上周，3 月螺纹钢平均吨钢毛利 542 元/吨，热轧板平均吨钢毛利 705 元/吨，冷轧板 742 元/吨。相比 2 月分别上涨 150元/吨、200 元/吨、99 元/吨。。  2 月钢铁产业链下游行业中汽车、家电、基建增长回升，房地产、工程机械降幅收窄；我们认为房地产高周转时代将已成历史，房企进入了拿地-开工-施工-销售-竣工同步稳健发展的时代，在政策以稳楼市为导向，地产链条将逐步趋稳。房地产或将逐步趋稳，建筑用钢需求有支撑。  上周收限产放松，钢材供给环比增加，铁矿库存环比减少，焦炭库存环比增加。上周螺纹钢、热轧板、冷轧板消费环比减少 32.4 万吨、减少 2.8 万吨、增加 2.55 万吨；产量环比增加 4.3 万吨、增加 11.57 万吨、增加 2.9万吨。铁矿港口库存环比减少 224 万吨；独立焦化厂日均产量环比增加 1.65万吨；全国焦炭总库存环比增加 37.8 万吨。  投资建议：目前钢铁市场供需两端整体仍然偏弱，但下游部分行业需求（基建）景气度边际改善；原材料端铁矿价格进入偏弱态势，行业进入新周期（控碳+超低排放+兼并重组+不鼓励出口），竞争格局改善，供给调整能力增强。建议配置两类公司：关注下游基建投资边际改善，带来管材和建材类需求回升，相关受益公司。考虑到钢铁板块目前估值偏低，建议关注长期分红水平较高的上市公司。  风险提示：内循环发展格局下，钢材内需增长低于预期 ；地方专项债发行滞后，基建投资增长低于预期 。 相关研究报告 [table_subject] 撰写日期：2022 年 03 月 21 日 证券研究报告--产业研究点评报告 1-2 月粗钢同比-10%，3 月吨钢毛利环比回升 钢铁行业月度报告 敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券 2/11 [table_page] 产业研究点评报告 1. 1-2 月粗钢产量同比-10%，钢材消费同比-3.78% 1-2 月粗钢产量 15796 万吨，同比-10%；生铁产量 13213 万吨，同比-10.8%。1-2 月钢材产量 19671 万吨，同比-6%；钢材表观消费量 18186.3 万吨，同比-3.78%。1-2 月国内钢材出口 823.4 万吨，同比-18.8%；进口 220.7 万吨，同比-7.66%。净出口 602.7 万吨，同比-22.23%。 图 1：铁水产量及增速 图 2：粗钢产量及增速 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部 图 3：钢材产量及增速 图 4：钢材表观消费量及增速 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部 图 5：钢材进出口 资料来源：华宝证券研究创新部 敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券 3/11 [table_page] 产业研究点评报告 2. 行业供需两弱，3 月吨钢毛利环比小幅回升 钢企开工率截止上周国内钢厂高炉产能利用率为 81.88%，相比去年同期低 5.85 个百分点，高于 2019 年同期水平，截止上周全年平均高炉开工率为 79.34%，大幅低于去年同期，也比 2019 年低 2.4 个百分点。整体反映了目前供给处在较低水平。 吨钢毛利维持中等水平。2 月长流程钢厂吨钢毛利测算，螺纹钢：392 元/吨，环比减少284 元/吨；热轧板 505 元/吨，环比减少 318 元/吨；冷轧板 643 元/吨，环比减少 296 元/吨。截止上周，3 月螺纹钢平均吨钢毛利 542 元/吨，热轧板平均吨钢毛利 705 元/吨，冷轧板 742元/吨。相比 2 月分别上涨 150 元/吨、200 元/吨、99 元/吨。 图 6：周度高炉产能利用率 图 7：河北省高炉开工率 资料来源：钢联终端，华宝证券研究创新部 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部 3. 2 月钢铁产业链下游汽车、家电、基建增长回升 2 月钢铁产业链下游行业中汽车、家电、基建增长回升，房地产、工程机械降幅收窄；我们认为房地产高周转时代将已成历史，房企进入了拿地-开工-施工-销售-竣工同步稳健发展的时代，在政策以稳楼市为导向，地产链条将逐步趋稳。房地产或将逐步趋稳。 表 1：2 月份钢铁产业链上下游表现 2 月表现 下游 汽车 2 月汽车产量 181.万辆，同比 20.58%，前值 1.38%；1-2 月累计产量 423.5 万辆，同比 8.8%；2 月销量 173.7 万辆，同比 18.72%，前值 0.89%；1-2 月累计汽车销量 426.8 万辆，同比 7.5%。2 月乘用车产量同比 31.99%，前值 8.75%，销量同比27.83%，前值 6.7%。 工程机械 2 月挖掘机销量 24483 台，同比-13.5%，前值-20.4%。 家电 1-2 月空调产量 2925.9 万台，同比 3.9%，前值-1.7%；冰箱产量 1194 万台，同比-2.5%，前值-5.2%；洗衣机产量 1380.3 万台，同比 5%，前值-2.%。家电环比有