交通运输行业周报：2月快递公司数据量价齐升，行业格局改善

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 行业 研 究 行业周报 证券研究报告 ＃industryId＃ 交通运输 ＃investSuggestion＃ 推荐 ( ＃investSuggestionChange＃ 维持 ） 重点公司 EPS 预测（元/股） 重点公司 21E 22E 评级 圆通速递 0.61 1.12 审慎增持 韵达股份 0.49 0.96 审慎增持 京沪高铁 0.1 0.11 买入 顺丰控股 0.83 1.84 审慎增持 白云机场 -0.25 0.14 审慎增持 春秋航空 0.37 2.24 买入 吉祥航空 0.09 0.88 买入 招商公路 0.8 0.91 买入 盛航股份 1.24 1.52 审慎增持 来源：兴业证券经济与金融研究院 ＃relatedReport＃ 相关报告 《行业周报(3.6-3.12)：电商快递龙头开局情况好于预期，价格淡季不淡有望继续超预期》 《行业周报（2.27-3.5）：顺丰股权回购彰显信心，建议保持耐心底部布局》 《行业周报（2.20-2.26）：头部快递增速具备多重支撑》 《行业周报（2.13-2.19）：民航抒困政策出台，疫苗序贯加强接种启动》 《行业周报（2.6-2.12）：辉瑞新冠口服药进口获批，防疫手段不断丰富》 分析师： 张晓云 zhangxiaoyun@xyzq.com.cn S0190514070002 肖祎 S0190521080006 王春环 S0190515060003 王凯 S0190521090002 ＃emailAuthor＃ 投资要点 ＃summary＃  推荐组合：圆通速递、韵达股份、京沪高铁、顺丰控股、春秋航空、吉祥航空、白云机场、招商公路、盛航股份。  本周聚焦：1、快递板块：1）2022 年 2 月快递行业及公司运营数据；2）中通发布 2021 年第四季度及全年业绩；3）疫情反复，全国多地区防控措施升级；2、航空机场板块：新型冠状病毒肺炎诊疗方案（试行第九版）出台；3、航运板块：长荣海运发布 2021 年业绩。  本周观点：（1）快递板块：政策导向、电商商流变化、企业自身竞争演进三种要素正形成合力，推动电商快递头部 3 家企业经营发生实质改善。不同于市场对需求、成本、价格特别是竞争格局分歧，我们认为电商快递龙头韵达、圆通，包含量、价、成本、利、估值等多重预期差，建议关注中通、圆通、韵达较高配置性价比；顺丰降本增效态度明确，业绩改善有保证，产品结构、成本结构、定价结构等三维度均在优化，预计今年公司会处于业绩逐步修复与阶段性增长降速的交织阶段，中长期价值底部探明，蹲守是为了更好起跳，展望 2023-2025 年，公司时效物流、经济电商物流、国际业务等均有望迎来新驱动力，第一增长曲线时效物流红利尚未走完，第二、三增长曲线也在逐步开启，建议保持耐心底部布局。（2）航空机场板块：供给紧缩孕育中期高景气阶段。2022-2025 年供给超长低位背景下，一旦出行需求上行，本轮行业景气持续时间和高度或超越 2010-2011 年景气周期。同时，供需反转来临的时间点可能提前。2021 年 7 月在疫情对需求影响较小的情况下，行业机队闲置率一度低于 1%，表明真实需求的强度可能超出市场预期。 高弹性方向，关注情绪底部已经探明，依赖国际航线放开的三大航（南方航空、中国国航、中国东航）和三大国际枢纽机场（白云机场、上海机场、首都机场）。攻守兼备方向，推荐运营优势显著逆势扩张的优质民营航司（春秋航空、吉祥航空、华夏航空）。（3）航运板块：集运市场高度景气，持续时间超预期，随着集运公司陆续披露业绩，集运板块进入业绩兑现期。短期来看，目前集运需求依旧旺盛，疫情持续反复使得有效供给始终受到限制，运价高位持续上涨。后期海外疫情得到有效控制，供应链逐步恢复正常，目前极高的运价水平或将难以维持，届时市场有回调的压力，建议关注外贸集运中远海控。油运板块受主要产油国大幅减产及疫情影响，目前油运市场处于低迷期，但油运行业供给端优化空间较大，新船订单处于历史低位，潜在可拆解的老旧船舶较多，预计未来几年供给增速将明显放缓，随着 OPEC 逐步恢复产量，市场有望重新向上带动公司业绩改善，建议关注油运中远海能。（4）公路铁路板块：类债资产开启上行通道，高速公路稳健性凸显，业绩成长及确定性角度建议关注招商公路、粤高速、京沪高铁。（5）供应链板块：关注跨境电商、物流等相关供应链龙头，关注华贸物流、密尔克卫、海晨股份、东航物流。  快递数据跟踪。1）快递行业数据：快递行业 2 月业务量为 69.1 亿件，同比增长 49.7%；1-2月业务量合计 156.9 亿件，同比+19.6%；单票均价为 9.51 元，同比-14.9%，环比-9.1%；2月收入为 657.1 亿元，同比+27.4%。2）快递公司数据：顺丰：量 6.38 亿件（同比-8.33%），1-2 月量 16.27 亿件（同比+2.01%），收入 98.49 亿元（同比-3.36%），单价 15.44 元（同比+5.46%、环比减少 2.03 元）。韵达、圆通、申通 2 月业务量分别为 12.16、9.67 和 7.23亿件，同比分别+73.5%、+82.8%、+85.6%，份额分别为 17.6%、14.0%、10.5%，1-2 月业务量同比分别+30.7%、+27.8%、+39.0%，单票收入分别为 2.34、2.66 和 2.59 元，同比分别+8.3%、+2.3%、-4.8%，环比减少 0.28、0.06、0.00 元。  航运高频数据跟踪。本周 BDI 指数为 2588 点，环比下跌 4.3%。本周 CCFI 指数环比下跌1.9%，SCFI 指数环比下跌 1.8%。本周 VLCC-TCE 运价为-7636 美元/天。  航空数据跟踪。1）2022.03.11-2022.03.17 期间航班量 37436 班次，较上周下降 26.28%，较19 年同期下降 58.19%。2）本周主要上市公司（扣除海航系和 max 机型）运力闲置率为19.13%，较上周上升了 10.61 个百分点，当前闲置率水平处于高位。  近期重点报告。《水路危化品运输龙头开启扩张之路》《电商快递龙头包含多重预期差——件量具备多重支撑、价格有望淡季不淡、整体成本具备改善空间》《圆通速递：1-2 月经营数据超预期，单票有支撑、价格有韧性，继续上调盈利预测》《韵达股份：单量增速有支撑，终端提价有韧性，上调 2022-2023 年盈利预测》《1 月民航数据点评：运量较快增长，需求或有望快速恢复》《京沪高铁： 经营业绩逐渐修复，提价弹性逐步显现》 风险提示：汇率、油价大幅波动，一次冲击后需求恢复低于预期，海上安全事故，疫情对量、价、成本的不确定性影响，中美贸易谈判结果低预期，全球经济及贸易形势恶化。 ＃title＃ 交通运输行业周报(3.13-3.19)—— 2 月快递公司数据量价齐升，行业格局改善 ＃createTime1＃ 2022 年 03 月 21 日 股票报告网 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明