有色金属行业动态：钼铝供需紧张延续，价格持续上涨

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供，由中信建投（国际）证券有 限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。 - 证券研究报告·行业动态 钼铝供需紧张延续， 价格持续上涨 钼铝供需紧张延续，价格持续上涨 钼价持续上涨，预计三月份钢招总量达到 12000 吨，短期原料紧张难以改变，3 月和 4 月份需求将稳步上行，钼精矿供需紧张格局延续，后续钼价有望形成加速行情，钼建议关注金钼股份、洛阳钼业；2 月中国电解铝产量 293 万吨，同比下降2.8%，复产进度慢于预期支撑上涨，铝建议关注怡球资源、明泰铝业、南山铝业、水电铝标的等。 锂电材料：新能源需求持续旺盛，锂电原料继续上涨 锂：据百川资讯，本周工业级碳酸锂报价为 50.0 万元/吨，较上周持平，电池级碳酸锂报价 52.0 万元/吨，较上周持平，电池级氢氧化锂微粉报价为 49.3 万元/吨，较上周上涨 1.6%。资源端锂精矿供应紧张，高价运行，成本压力加剧，澳洲等国外矿源出量缩减；盐湖端生产受天气的影响较明显，青海地区等供暖季限气还没有彻底结束，整体产量增量不明显，市场供应紧张局面难缓解，锂价有望继续上涨。建议关注赣锋锂业、盐湖股份、天齐锂业、盛新锂能、永兴材料和融捷股份等。 镍：本周 LME 镍价为 36915 美元/吨，下降 23.1%；上期所镍价为 219620 元/吨，下降 1.2%。本周高镍铁主流成交价格 1588 元/吨，较上周上涨 1.2%；低镍铁市场主流成交价 5550 元/吨，较上周上涨 1.8%。电池级硫酸镍价格 5.3 万元/吨，较上周下降3.1%。俄罗斯供给全球占比 10%，上游资源扰动风险加大，能耗双控叠加新能源需求增长，镍供需紧平衡持续，建议关注盛屯矿业和华友钴业。 稀土&永磁：稀土方面，轻稀土氧化镨钕 103.5 万元/吨，下降3.7%；中重稀土氧化镝 2970 元/公斤，下降 2.6%；氧化铽 14400元/公斤，下降 4.0%。22 年第一批稀土开采配额和冶炼分离指标分别为 10.08 万吨和 9.72 万吨，均较上年仅增长 20%，稀土资源供应不及预期；随着电机能效提升计划落地和新能源车高速增长，稀土下游需求持续增长，建议关注包钢股份、金力永磁和五矿稀土等。 工业金属：电解铝复产不及预期，供需紧张支撑铝价反弹 本周上期所铜、铝、铅、锌、镍、锡价格变化为 0.9%、3.6%、-0.1%、-0.1%、-1.2%、-1.0%；供给端，国内电解铝在高利润推动下，目前开工产能超 3900 万吨，2 月电解铝产量同比下降2.8%，复产进度较慢；需求端：随着对海外缺口的预期使得铝制品后期出口增加的预期上升，目前消费逐渐复苏，铝杆、板带箔等需求好转，铝供需维持紧平衡。铝建议关注怡球资源、明泰铝业、南山铝业、水电铝标的等；铜建议关注金诚信。 小金属&新材料：钼精矿价格上涨 本周钼精矿上涨 1.2%，钼铁价格上涨 2.2%，钼建议关注金钼股份、洛阳钼业，锰建议关注南方锰业、红星发展、湘潭电化及其他小金属建议关注云海金属、中广核矿业等。 维持 强于大市 王介超 wangjiechao@csc.com.cn SAC 执证编号：S1440521110005 李木森 limusen@csc.com.cn 021-68821600 SAC 执证编号：S1440521020001 发布日期： 2022 年 03 月 20 日 市场表现 相关研究报告 22.03.13 贸易及能源问题升级，全球金属供应紧张加剧 22.03.06 推进有色行业节能减碳，关注水电铝及再生铝 22.02.26 俄乌冲突带来金属供应风险，铝镍钯价格持续上行 22.02.19 新能源需求带动锂价上涨，关注再生铝及能源金属 22.02.12 供给受限铝价继续上行，关注再生铝及能源金属 22.01.29 工信部推动国内锂资源开发，建议关注新能源金属及低碳铝 22.01.16 锂电材料需求持续旺盛，政策推动下低碳铝受益 22.01.09 发改委召开双碳专题会议，利好新能源金属及低碳铝 22.01.02 锂镍稀土需求高景气，再生铝产能价值渐显 21.12.25 新能源汽车需求景气，锂电材料价格持续上涨 21.12.18 新能源车带动三元需求上行，关注锂镍标的配置机会 21.12.11 碳排放双控叠加循环经济，政策利好再生铝及能源金属 21.12.04 新能源汽车需求放量，锂电材料有望继续上涨 21.11.28 电机能效提升计划出台，建议关注稀土永磁板块 21.11.21 工信部对锂电规范征求意见，政策关注下锂镍将持续受益 21.11.14 新能源汽车产销新高，锂盐供不应求继续上涨 21.11.07 新能源需求持续旺盛，关注锂镍标的回调配置机会 供应趋紧仍是主要矛盾建议关注-9%41%91%141%有色金属上证指数有色金属 股票报告网 1 有色金属 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 目录 一周表现回顾 ........................................................................................................................................................... 3 锂电材料：新能源需求持续旺盛，锂电原料继续上涨........................................................................................ 4 锂：市场供应紧张局面仍在继续，需求端支撑市场成交重心维持高位 .................................................... 4 镍：镍价下降 23.1%，库存下降 0.4% ............................................................................................................ 4 稀土&永磁：稀土价格下降 ............................................................................................................................. 5 电池箔：铜铝箔价格与上周持平 ................................................................................................................... 7 工业金属：消费逐渐复苏，出口预期上升，铝供需维持紧平衡 ........................................................................ 7 铝：铝价下降 2.6%，库存下降 12.7% ...............