家用电器行业周报(22年第12周)：2月空调销售大幅回暖，集成灶延续强劲增长

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2022年03月20日超 配家电行业周报（22 年第 12 周）2 月空调销售大幅回暖，集成灶延续强劲增长核心观点行业研究·行业周报家用电器超配·维持评级证券分析师：陈伟奇证券分析师：王兆康0755-819826060755-81983063chenweiqi@guosen.com.cn wangzk@guosen.com.cnS0980520110004S0980520120004联系人：邹会阳0755-81981518zouhuiyang@guosen.com.cn市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《家电行业周报（22 年第 11 周）-2 月新消费家电高景气延续，线上增长动能充足》 ——2022-03-13《家电行业 2022 年 3 月投资策略-空调产销开局稳健，集成灶渗透率加速提升》 ——2022-03-07《家电行业周报（22 年第 10 周）-2 月小家电线上销售增长超 10%，景气度持续回暖》 ——2022-03-06《家电行业周报：1 月小家电线上全平台跟踪：销售表现环比显著改善》 ——2022-02-20《家电行业周报：基本面为王，推荐白电、集成灶》 ——2022-02-14本周研究跟踪与投资思考：本周我们重点梳理2月主要家电品类的零售表现：空调：2 月全线销售大幅回升，均价同比增长超 15%。2022 年 2 月空调线上零售量/额同比+96.5%/+128.0%，线下零售量/额同比+48.1%/+69.8%。以 1-2 月累计来看，空调销额同比增长 16.2%。价格方面，2 月空调线上线下销售均价分别增长 16.1%/15.2%，均价实现连续 16 个月同比增长，均价上升趋势较为确定。分公司来看，在行业大幅回暖的背景下，主要空调企业 2 月的销售额均实现上涨，龙头格力、美的表现领先行业。冰箱：受基数影响增长承压，龙头海尔美的全线市占率提升。2 月冰箱线上零售量/额同比-7.3%/-13.7%，线下零售量/额同比-34.8%/-23.9%。销售下滑或与 2021 年同期较高的基数相关。同比 2019 年来看，2 月冰箱整体仍有36.0%的增长。分公司来看，冰箱龙头海尔、美的市占率持续提升。海尔冰箱 2 月线上/线下市占率同比提升 1.1/1.2pct 至 39.1%/36.9%；美的冰箱线上线下市占率分别提升 0.1/1.2pct 至 18.6%/14.1%。洗衣机：销售表现稳健，均价持续提升。2 月洗衣机零售额同比+14.2%，其中线上线下销售额分别+20.7%/-7.2%。以 1-2 月累计来看，洗衣机销额下滑1.7%，表现较为稳健。均价方面，2 月洗衣机线上线下均价分别+4.0%/+14.0%。分公司来看，小天鹅的表现优于行业，线上线下销额同比分别+28.9%/+0.2%。集成灶：2 月增长 131%，头部企业增长强劲。2 月集成灶线上销售额 2.8 亿，增长 175.4%；线下销售额 5.8 亿，增长 114.6%。量价拆分来看，2 月线上线下销售均价分别+43.1%/+13.1%。以 1-2 月累计同比来看，集成灶线上线下分别增长 47.0%/29.5%。份额方面，火星人、亿田全线市占率均有提升。扫地机器人：高端占比大幅提升拉动均价，石头份额增长较快。2 月扫地机器人线上均价达到 2895 元/台，同比增长 57.7%。分价格段零售额占比来看，3000 元以上的扫地机销额占比已达到 70.1%，同比大幅提升 52.2pct。线上份额方面，科沃斯依然处于领先地位，石头市占率提升 11.4pct 至 22.9%。重点数据跟踪：市场表现：上周家电周相对收益-1.11%。原材料：LME3 个月铜、铝价格分别周度环比+0.7%、-2.9%至 10235/3399 美元/吨；冷轧价格周环比上涨 0.5%至 5551 元/吨。集运指数：美西/美东/欧洲线上周环比分别-3.82%、+2.07%、-1.88%；资金流向: 美的/格力/海尔陆股通持股比例周环比变化+0.45%、-0.53%、-0.01%。核心投资组合建议：白电推荐 B 端再造增长的美的集团、效率提升的海尔智家、渠道改革持续推进的格力电器；厨电推荐高增长强激励的集成灶龙头火星人、全维度改善的二线龙头亿田智能；小家电推荐智能投影龙头极米科技，2B 和 2C 齐头并进的光峰科技。风险提示：疫情导致产销波动；市场竞争加剧；需求增长不及预期；原材料价格大幅上涨重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）2021E2022E2021E2022E300911亿田智能买入52.585,6842.042.652620300894火星人买入32.7013,2440.981.363324000333美的集团买入58.90411,9724.104.621413600690海尔智家买入22.20197,1501.401.641614688696极米科技买入350.6017,5309.6913.203627资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测股票报告网请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录1、核心观点与投资建议....................................................................................................................4（1）重点推荐.....................................................................................................................................................4（2）分板块观点与建议.................................................................................................................................... 42、本周研究跟踪与投资思考............................................................................................................42.1 白电：2 月空调销额翻倍增长，冰洗整体表现稳健...............................................................................42.2 集成灶：2 月增长 131%，头部企业增长强劲..........................................................................................92.3 扫地机器人：高端占比提升拉动均价，石头份额增长较快..