轻工制造行业：2022M2个护家具阿里电商跟踪报告

2022M2个护家具阿里电商跟踪报告证券分析师：张潇执业证书编号：S0600521050003联系邮箱：yjs_zhangxiao@dwzq.com.cn证券分析师：邹文婕执业证书编号：S0600521060001联系邮箱：zouwj@dwzq.com.cn日期：2022/03/12证券研究报告·行业专题·轻工制造 1.个护： 2022M2低基数下增速修复，其中纸巾/湿巾品类2022M1-2累计同比增速转正。分品类来看，阿里平台纸巾/湿巾销售额2022M1-2累计同比+1.8%，卫生巾/私处护理销售额2022M1-2累计同比-3.3%，纸尿裤销售额2022M1-2累计同比-10.3%，成人尿裤护理销售额2022M1-2累计同比-15.2%。分品牌看，纸巾/湿巾方面，维达增长稳健，增速、市占率均走高。维达2022M1-2累计销售额同比+32.9%；2022M2市场份额为22.4%，同比+3.8pp。卫生巾方面，乐而雅增速、市占率双提升，2022M2行业CR9同比+7.6pp至63.6%，行业集中度处于稳定高位。成人失禁护理方面，行业集中度降低，2022M2 CR6同比-6.9pp、环比-1.5pp至36.8%。婴儿尿裤方面，2022M2行业CR6同比+2.3pp、环比+2.5pp至50.3%。2.软体： 2022M1&M2软体整体销售额同比+39%，其中沙发销售额同比+73.7%，床垫销售额同比-26.9%。 沙发方面，布艺沙发、皮艺沙发和懒人沙发销售额同比增速亮眼。布艺沙发销售总额同比+133.7%，皮艺沙发销售总额同比+68%，懒人沙发销售总额同比+132.7%。细分品牌来看，顾家家居销售额增速亮眼，较去年同比+169.2%，其次为源氏木语同比+69.3%。床垫方面，弹簧床垫市场份额稳步提升，占市场39.2%，同比+73.4%，乳胶床垫销售总额占比42.8%，同比-54.3%；分品牌来看，梦百合增速亮眼， 2022M1&M2总销售额同比+60.75%。3.文具&潮玩：文具大盘增速转正，得力、晨光集中度上升；潮玩行业泡泡玛特延续靓丽表现。文具方面，2022M2销售额增速同比转正，为2.8%，2022M1-2累计销售额同比-20.4%。细分品类来看，书写工具、纸张本册、画具/画材/书法工具和日常学习用品2022M1-2累计销售额同比分别-33.3%、-17.0%、-3.9%、-11.7%。得力2022M1-2累计销售额同比-22.5%，市场份额同比+3.0pp至9.5%；晨光2022M1-2累计销售额同比-4.6%，市场份额同比+2.1pp至7.4%。潮玩方面，2022M1&M2，潮玩行业销售总额同比-4.6%。泡泡玛特M1&M2销售总额同比+18.3% ，市场份额（销售额口径）为5.9%。投资建议：家具板块：1）与行业持续分化的低估值龙头【顾家家居】、【敏华控股】、【欧派家居】；2）基本面向好估值处于低位的【索菲亚】，建议关注【志邦家居】、【金牌厨柜】；3）海运费回落、中美贸易关系边际缓和受益的出口产业链，建议关注【乐歌股份】、【恒林股份】、【永艺股份】。学生文具短期受双减政策下终端渠道提货信心受损的冲击表现偏弱，我们预计2021Q4将有所修复，推荐经营稳健、回调较多的行业龙头【晨光文具】。风险提示：汇率及原材料价格大幅波动；地产竣工及销售不达预期；销售渠道结构未能形成适应性转变；宏观经济恢复未达预期；数据统计的准确性。核心要点2 vUiXnVkWcVrVqRpOaQbPbRtRqQmOmOeRoOoNkPmNxPbRnMvMMYpMmQuOsOwP目录32.软体行业2022M2阿里电商数据跟踪1.个护行业2022M2阿里电商数据跟踪3.文具行业2022M2阿里电商数据跟踪5.风险提示4.潮玩行业2022M2阿里电商数据跟踪 1.个护行业2022M2阿里电商数据跟踪4 1.1个护行业大盘情况数据来源：淘数据，东吴证券研究所52022M2低基数下增速修复，其中纸巾/湿巾品类2022M1-2累计同比增速转正。分品类来看，阿里平台纸巾/湿巾销售额2022M2同比增长33.9%，2022M1-2累计同比增长1.8%，2022M1-2同2019M1-2相比3年复合增速为0.7%；卫生巾/私处护理销售额2022M2同比增长27.4%，2022M1-2累计同比下滑3.3%，2022M1-2同2019M1-2相比3年复合增速为11.3%；纸尿裤销售额2022M2同比增长18.5%，2022M1-2累计同比下滑10.3%，2022M1-2同2019M1-2相比3年复合增速为1.6%；成人尿裤护理销售额2022M2同比增长28.9%，2022M1-2累计同比下滑15.2%，2022M1-2同2019M1-2相比3年复合增速为-5.3%。个护大盘销售额同比增速 数据来源：淘数据，东吴证券研究所2022M1-2抽纸、棉柔巾累计增速回正，高端细分品类中湿厕纸、保湿纸巾增速加快。2022M2纸巾/湿巾品类阿里平台销售额同比+33.9%，2022M1-2累计销售额同比+1.8%。细分品类来看，传统品类抽纸、卷筒纸2022M2销售额同比分别增长32.3%、21.2%，销售额占比分别为52.9%、18.0%，2022M1-2累计销售额同比分别+1.9%、-2.6%；高端细分品类湿厕纸、保湿纸巾2022M2销售额同比分别增长240.8%、263.6%，销售额占比分别为5.3%、3.6%，2022M1-2累计销售额同比分别+130.5%、+67.4%。6纸巾/湿巾品类销售额同比增速2021M1-2022M2纸巾/湿巾细分品类销售额占比1.2纸巾/湿巾：维达增长稳健，销售额同比增速、市占率双双提升 1.2纸巾/湿巾：维达增长稳健，增速、市占率均走高数据来源：淘数据，东吴证券研究所四大品牌中2022M1-2累计销售额维达（含tempo）、洁柔增速为正，清风、心相印增速为负。2022M1-2 CR4较为稳定，保持在51%左右。头部品牌分化显著，维达（含tempo）连续2个月销售额增速强势，销售额占比扩大。维达（含tempo）、洁柔、清风、心相印2022M2销售额同比分别+60.9%、+36.2%、+13.3%、+19.9%；2022M1-2累计销售额同比分别+32.9%、+15.9%、-2.2%、-4.4%；2022M2市场份额分别为22.4%（同比+3.8pp）、12.0%（同比+0.2pp）、8.1%（同比-1.5pp）、8.6%（同比-1.0pp） 。7纸巾/湿巾主要品牌销售额同比增速纸巾/湿巾主要品牌销售额占比情况15.33%18.65%20.75%22.42%10.9%11.8%13.3%12.0%7.6%9.6%7.9%8.1%9.7%9.6%9.5%8.6%43.6%49.7%51.4%51.2%2021M12021M22022M12022M2维达（含tempo）洁柔清风心相印CR4 数据来源：淘数据，东吴证券研究所2022M1-2卫生巾销售额降幅收窄，2022M2单月在低基数下实现较快增长；裤型卫生巾延续高增。2022M2卫生巾/私处护理品类阿里平台销售额同比+27.4%，2022M1-2累计销售额同比-3.3%。