策略周观点2022年第10期：资金避险需求上升

[Table_RightTitle] 策略研究|策略周观点 [Table_Title] 资金避险需求上升 [Table_ReportType] ——策略周观点 2022 年第 10 期 [Table_ReportDate] 2022 年 03 月 14 日 [Table_Summary] 投资要点： ⚫ 海外地缘政治冲突延续，A 股主要股指集体下跌：3 月 7 日至 3月 11 日当周 A 股主要股指集体下跌，其中上证综指跌 4.00%收报 3,309.75 点，深证成指跌 4.40%，创业板指跌 3.03%，沪深300 跌 4.22%，科创 50 跌 3.48%。本周申万一级行业集体下跌，其中社会服务、家用电器、有色金属等跌幅居前，综合、电力设备、食品饮料等跌幅较小。 ⚫ 欧美制裁俄罗斯措施频出，市场避险情绪加重：俄乌冲突持续，欧美制裁措施频出，受此影响 A 股市场风险偏好下降，周内两市日均交易额为 10,856.54 亿元，较上周增加约 12.24%。本周市场避险情绪加重，投资者恐慌情绪引起资产抛售，主要宽幅股指换手率震荡上行。分行业来看，受国内疫情扩散影响，本周医药生物板块交易活跃，当周成交额为 5,524.11 亿元，位居首位。电力设备、有色金属板块位列第二和第三，当周成交额分别为5,229.84 亿元和 3,710.34 亿元。 ⚫ 投资建议：在俄乌冲突持续扰动影响下，全球金融市场高波动态势延续，叠加国内疫情在多地出现反弹，A 股市场信心显著转弱，资金净流出压力加大。2 月金融数据低于预期，其中信贷表现大幅低于预期，居民中长期贷款罕见负增长。市场对宽信用的效果担忧再起，企业融资难题待解。但两会上再度强调“稳增长”任务，在 5.5%的 GDP 增速目标与新增就业等量化指标要求下，预计后续宏观调控政策将进一步发力，并更加精准支持稳增长相关领域。近期多家公司披露 1-2 月经营情况，彰显对企业发展的信心。2021 年全年业绩报告也即将公布，预计基本面良好、受益于政策支持且有业绩支撑的企业将成为避险资金首选。行业配置方面，建议关注：1）“稳增长”主线逻辑不变，板块上需精选具备护城河优势的大型企业；2）行业处于快速发展期，经营较为稳健，防御能力较强的企业值得关注。 ⚫ 风险因素：地缘政治风险加剧；疫情形势恶化；经济超预期下滑。 [Table_Authors] 分析师: 徐飞 执业证书编号： S0270520010001 电话： 021-60883488 邮箱： xufei@wlzq.com.cn 研究助理: 宫慧菁 电话： 020-36653064 邮箱： gonghj@wlzq.com.cn [Table_ReportList] 相关研究 地缘冲突扰动风险情绪，A 股市场波动加大 海外波动加大，资金加速流入“稳增长”板块 俄乌局势升级，避险情绪升温 证券研究报告 策略周观点 策略研究 [Table_Pagehead] 证券研究报告|策略报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 10 页 $$start$$ 正文目录 1 市场指标 ........................................................................................................................... 3 1.1 市场涨跌幅 .................................................................................................................... 3 1.2 市场成交额 .................................................................................................................... 4 2 流动性指标 ....................................................................................................................... 5 2.1 融资融券 ........................................................................................................................ 5 2.2 北上资金 ........................................................................................................................ 6 3 一周财经要闻 ................................................................................................................... 8 4 投资建议 ........................................................................................................................... 8 5 风险提示 ........................................................................................................................... 9 图表 1：本周主要指数涨跌幅（%） ................................................................................. 3 图表 2：本周申万一级板块涨跌幅（%） ......................................................................... 3 图表 3：A 股日成交额（亿元） ........................................................................................ 4 图表 4：A 股主要宽幅指数单日成交换手率（%） ......................................................... 4 图表 5：本周申万一级行业成交额（亿元） .................................................................... 5 图表 6：A 股两融余额（万亿元）与两融交