食品饮料行业周观点：小麦价格大涨，白酒业绩亮眼

[Table_RightTitle] 证券研究报告|食品饮料 [Table_Title] 小麦价格大涨，白酒业绩亮眼 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——食品饮料行业周观点(03.07-03.13) [Table_ReportDate] 2022 年 03 月 14 日 [Table_Summary] 行业核心观点： 上周（2022 年 03 月 07 日-2022 年 03 月 13 日）上证综指下跌 4.00%，申万食品饮料指数下跌 2.06%，跑赢上证综指 1.94 个百分点，在申万31 个一级子行业中排名第 3。上周 A 股市场整体大幅回落，食品饮料各子板块也全部下跌，但白酒板块仅微跌 0.64%，在子板块中跌幅最小。国家统计局发布了 2022 年 2 月 CPI 数据，其中酒类价格环比上涨 0.2%，同比上涨 2.0%，白酒市场逐渐回暖。近期多家上市企业公布今年 1-2月经营数据，白酒业绩亮眼：贵州茅台营收与净利润双双实现同比增长20%左右，今世缘实现归母净利润同比增长 26%，酒鬼酒与山西汾酒分别预计 1-2 月归母净利同比增长 130%/50%。长期来看，白酒消费粘性较强，消费需求稳固，上涨势能仍存，基本面依旧向好。大众食品方面，随着乌克兰局势升级，小麦价格涨至近 14 年来新高。大众食品行业的需求刚性较强，容易通过提价向消费者转嫁成本压力。本次俄乌冲突将进一步推高大众食品企业成本压力，大众食品行业或将迎来二次涨价行情，下游提价逻辑有望得到持续验证。建议关注：1）白酒：高端白酒增长确定性较高，次高端白酒成长性仍足，建议关注高端、次高端白酒配置机会；2）啤酒：啤酒高端化进程加速，行业龙头业绩表现亮眼，长期向好趋势明确，建议关注高端化啤酒龙头；3）大众品：大众食品需求刚性较强，成本推动大众食品行业涨价逻辑有望持续验证，建议关注调味品、休闲零食等大众食品龙头。 投资要点： 白酒每周谈：上周白酒板块下跌 0.64%，其中口子窖（-4.68%）、顺鑫农业（-6.23%）、古井贡酒（-8.73%）跌幅前三。贵州茅台下跌 0.65%，五粮液下跌 2.61%。贵州茅台：上周，茅台酒批价略有下降，20 年飞天茅台批价降至 3190 元左右，飞天散瓶价格不变，维持在 2850 元/瓶。茅台前两月净利润 102 亿。3 月 7 日晚间，贵州茅台发布了历史首份月度经营数据。公告表示，经公司初步核算，2022 年 1 至 2 月，公司实现营业总收入 202 亿元左右，同比增长 20%左右；实现归属于上市公司股东的净利润 102 亿元左右，同比增长 20%左右。茅台葡萄酒去年销售增长 91.8%，利润翻番。3 月 9 日下午，以“携手共命运，一起向未来”为主题的“茅台葡萄酒 2021 年年度供应商大会”在河北昌黎举行。会议透露，2021 年是茅台葡萄酒“十四五”规划开局之年，在疫情的冲击下连续第四年保持高速发展势头，全年销售收入同比增长 91.8%，销售利润翻一番，实现了营收、利润指标双提高的总体目标。泸州老窖：刘淼任泸州老窖集团党委书记、董事长。3 月 7 日，泸州老窖集团有限责任公司召开干部大会，会上宣布：张良不再担任泸州老窖集团党委书记、董事长，将任智达投资集团、四川元景达食品公司筹建组组长一职；刘淼任泸州老窖集团党委书记、董事长，继续兼任泸州老窖股份有限公司党委书记、董事长。西凤酒：西凤酒与百川名品达成战略合作。3 月 [Table_Chart] 行业相对沪深 300 指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 2021 年白酒利润增长近三成，俄乌局势升级或致国际粮食市场供应量下降 茅台超 40 亿元酱酒项目启动，俄乌冲突推高大众品成本压力 高端白酒销售回暖，京东增长迅猛 [Table_Authors] 分析师: 陈雯 执业证书编号： S0270519060001 电话： 18665372087 邮箱： chenwen@wlzq.com.cn 研究助理: 叶柏良 电话： 18125933783 邮箱： yebl@wlzq.com.cn -20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%食品饮料沪深300证券研究报告 行业周观点 行业研究 [Table_RightTitle] 证券研究报告|食品饮料 [Table_Title] 小麦价格大涨，白酒业绩亮眼 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——食品饮料行业周观点(03.07-03.13) [Table_ReportDate] 2022 年 03 月 14 日 [Table_Summary] 行业核心观点： 上周（2022 年 03 月 07 日-2022 年 03 月 13 日）上证综指下跌 4.00%，申万食品饮料指数下跌 2.06%，跑赢上证综指 1.94 个百分点，在申万31 个一级子行业中排名第 3。上周 A 股市场整体大幅回落，食品饮料各子板块也全部下跌，但白酒板块仅微跌 0.64%，在子板块中跌幅最小。国家统计局发布了 2022 年 2 月 CPI 数据，其中酒类价格环比上涨 0.2%，同比上涨 2.0%，白酒市场逐渐回暖。近期多家上市企业公布今年 1-2月经营数据，白酒业绩亮眼：贵州茅台营收与净利润双双实现同比增长20%左右，今世缘实现归母净利润同比增长 26%，酒鬼酒与山西汾酒分别预计 1-2 月归母净利同比增长 130%/50%。长期来看，白酒消费粘性较强，消费需求稳固，上涨势能仍存，基本面依旧向好。大众食品方面，随着乌克兰局势升级，小麦价格涨至近 14 年来新高。大众食品行业的需求刚性较强，容易通过提价向消费者转嫁成本压力。本次俄乌冲突将进一步推高大众食品企业成本压力，大众食品行业或将迎来二次涨价行情，下游提价逻辑有望得到持续验证。建议关注：1）白酒：高端白酒增长确定性较高，次高端白酒成长性仍足，建议关注高端、次高端白酒配置机会；2）啤酒：啤酒高端化进程加速，行业龙头业绩表现亮眼，长期向好趋势明确，建议关注高端化啤酒龙头；3）大众品：大众食品需求刚性较强，成本推动大众食品行业涨价逻辑有望持续验证，建议关注调味品、休闲零食等大众食品龙头。 投资要点： 白酒每周谈：上周白酒板块下跌 0.64%，其中口子窖（-4.68%）、顺鑫农业（-6.23%）、古井贡酒（-8.73%）跌幅前三。贵州茅台下跌 0.65%，五粮液下跌 2.61%。贵州茅台：上周，茅台酒批价略有下降，20 年飞天茅台批价降至 3190 元左右，飞天散瓶价格不变，维持在 2850 元/瓶。茅台前两月净利润 102 亿。3 月 7 日晚间，贵州茅台发布了历史首份月度经营数据。公告表示，经公司初步核算，2022 年 1 至 2 月，公司实现营业总收入 202 亿元左右，同比增长 20%左右；实现归属于上市公司股东的净利润 102 亿元左右，同比增长 20%左右。茅台葡萄酒去年销售增长 91.8%，利润翻番。3 月 9 日