在港上市券商2月行业月报：SPAC累计递表七单，部分中资在港券商业绩受美元债跌势影响

在港上市券商 2 月行业月报| 2022 年 3 月 9 日 请阅读最后一页的重要声明 页码: 1 / 15 香港股市 | 非银金融 | 券商 SPAC 累计递表七单， 部分中资在港券商业绩受美元债跌势影响 二级市场行情回顾 二月，恒生指数收报 22713 点，下跌 4.58%，恒生科技指数收报 5118 点，下跌 4.5%，恒生国企指数收报 8024 点，下跌 3.4%，香港中资券商指数收报 798 点，下跌 8.18%。 我们跟踪的重点港股券商股整体下跌 6.38%。21 家在港中资券商上市子公司及 H 股上市券商中，本月仅有 2 家收涨，分别是交银国际(3329.HK)与国联证券(1456.HK)。 中资美元债表现不佳，投资级与高收益级债券回报率持续下行，全市场总回报率为-0.29%。 港股 IPO 市场发行跟踪 本月（02/2022）港交所 IPO 上市共 3 单，同比-66.67%。募集资金 33.4 亿港元。 美元债发行规模 130.88 亿美元，同比下跌 45.51 %。 港交所动态跟踪 【SPAC】继 1 月 17 日首家 SPAC 公司 Aquila Acquisition 递表港交所以来，又有 6 家 SPAC 陆续递表，分别是 1 月份递表的 Tiger Jade、Interra 和 Trinity，以及 2 月份递表的 Ace Eight 、Vision Deal HK 和 Vivere Lifesciences。其中，Interra 和 Aquila 均为券商投行系 SPAC，分别由招银国际和农银国际资管发起。此外，申万宏源香港拟斥资 2100 万美元认购申万宏源新价值平衡基金 SPC 的独立投资组合，投资新能源汽车行业。 行业要闻：全面实行注册制有望加快落地 （1）3 月 5 日，国务院总理李克强在政府工作报告中提及“全面实行股票发行注册制，促进资本市场平稳健康发展”。这是自去年 12 月中央经济工作会议及今年初证监会工作会议后，“全面实行股票发行注册制”再次被提及。从 2019 年科创板设立并试点注册制到 2021 年设立北交所，稳步推进注册制改革到当前的全面实行股票发行注册制，标志着资本市场改革逐步深化，注册制持续向存量市场推进，全面注册制改革将加快落地。 （2）中国证券业协会发布证券公司 2021 年度经营数据。2021 年全行业 140 家证券公司实现营业收入 5024 亿元（同比+12%），实现净利润 1911 亿元（同比+21%）。 重点公司动态跟踪 【申万宏源香港(218.HK)】公司发布业绩公告，称基于对公司截至 2021 年 12 月 31 日止年度的未经审核管理账目所作的初步审阅，预期截至去年年底整年的未经审核综合除税后溢利与2020 年同期相比减少约 90%。公司表示，该预期减少原因主要来自机构服务及交易业务之债券类产品预期信用损失在 2021 年第四季度有显著上升。 证券行业跟踪及投资建议 二月在港中资券商上市子公司及 H 股上市券商均受大盘拖累，表现较差，跌幅达 6.38%，主要原因是俄乌地缘政治危机大幅影响市场风险偏好。我们继续看好券商板块估值修复行情。近年来，港交所不断优化海外发行人上市制度，2021 年作为港交所《战略规划 2019-2021》的最后一年，继续优化了“第二上市”要求；同时，受美国收紧中概股监管政策影响，中概股回流A、H 股上市的需求大增。当前证券行业持续景气向好。直接融资比重提升等大环境下，券商财富管理及机构业务是发展主线，目前港股中资证券 PB 估值仅 0.61x，处于近 10 年 PB 的 10%分位数，板块安全边际较高，配置价值凸显。在 H 股上市内地券商中，我们看好中信证券（6030.HK）、中信建投证券（6066.HK）、中金公司（3908.HK）、华泰证券（6886.HK）及国泰君安（2611.HK）等头部券商，未来有望成为航母级头部券商。同时，随着 H 股流动性转好、南下资金持续加仓，未来 A/H 股券商溢价有望修复。 风险提示：1、宏观经济下行风险；2、二级市场大幅下跌风险；3、行业监管政策收紧、竞争加剧 更新报告 行业评级：中性 恒生指数本月表现 来源：彭博、中泰国际研究部 A 股三大股票指数本月表现 来源：万得、中泰国际研究部 相关报告 《香港券商 1 月行业月报》 分析师 赵红梅 +852 2359 1855 may.zhao@ztsc.com.hk 22,00022,50023,00023,50024,00024,50025,00025,5002/4/20222/6/20222/8/20222/10/20222/12/20222/14/20222/16/20222/18/20222/20/20222/22/20222/24/20222/26/20222/28/202213,00013,22513,45013,6752,7002,9253,1503,3753,600上证指数创业板指深证成指(右）股票报告网在港上市券商 2 月行业月报| 2022 年 3 月 9 日 请阅读最后一页的重要声明 页码: 2 / 15 目录 港股市场本月回顾 ................................................................................................................................ 4 港股市场恒指开年反弹，整体表现强势 ..................................................................................... 4 二月港股 IPO 数量同比大幅下降 ，发行约 130.88 亿中资美元债 ............................................ 4 保证金业务规模稍有增加，信用风险仍需审慎 .......................................................................... 5 A 股市场本月回顾 ................................................................................................................................. 6 A 股市场跨年、新春行情未如预期，指数与流动性双双走弱 .................................................. 6 一级市场热度高，债券发行规模略超 1 月 ................................................................................. 7 港股行业新闻跟踪 .............................................