锂电行业周报：政府工作报告继续支持新能源汽车消费，加强原材料等供给保障

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2022 年 2 月 27 日 行业研究 政府工作报告继续支持新能源汽车消费，加强原材料等供给保障 ——锂电行业周报 20220306 ◆重点标的：推荐宁德时代、亿纬锂能；关注紫江企业、天奇股份、光华科技、振华新材、芳源股份、嘉元科技、贝特瑞、天奈科技、璞泰来、中伟股份、德方纳米。 ◆投资观点： 1、2022 年政府工作报告：继续支持新能源汽车消费，加强原材料、关键零部件等供给保障。2022 年政府工作报告提出： （1）“继续支持新能源汽车消费”，相比以往特别强调新能源汽车发展，2022 年的新能源车预期仍较好，国家继续支持新能源汽车消费，释放出积极信号，凸显当前消费端的需求对于整体产业链的重要性。 （2）“加强原材料、关键零部件等供给保障，实施龙头企业保链稳链工程，维护产业链供应链安全稳定”，明确当前产业链供应安全的重要性。另外，工信部副部长辛国斌 2022 年 2 月 28 日在国新办发布会上表示，要适度加快国内锂、镍等资源的开发进度，打击囤积居奇、哄抬物价等不正当竞争行为。同时，健全动力电池回收利用体系，支持高效拆解、再生利用等技术攻关，不断提高回收比率和资源利用效率。这些表态显示出政府稳定上游原材料价格的决心，也凸显出锂电回收的重要性。 （3）“推进大型风光电基地及其配套调节性电源规划建设，提升电网对可再生能源发电的消纳能力”，电化学储能有望加速推进，从而拉动储能电池需求。 2、锂电企业顺价进展积极，上下游顺价节奏值得关注。在目前环境下，电池企业向下游顺价进展积极，然而原材料涨价速度较快，且多以月度调价，电池企业向下游定价模式以及话语权将直接影响价格传导的及时性。我们认为龙头公司结合低价长单库存以及技术进步、规模效应能够较好地消化上游涨价压力。同时向下游的优势议价权将及时传导原材料涨价的压力。龙头企业亦通过产业链布局与库存平滑价格波动，供应链管控与成本优势进一步凸显。推荐：宁德时代、亿纬锂能。 从产业链供需角度看，2022 年锂电中游负极石墨化、隔膜、铜箔、磷酸铁供给较为紧张，锂电产业链维持高景气度，关注：贝特瑞、璞泰来、杉杉股份、嘉元科技、恩捷股份、星源材质。 3、锂矿价格持续高位背景下，锂电回收经济性凸显。锂电回收有助于弥补上游资源、特别是锂资源供给缺口，锂电回收市场空间及发展前景广阔。关注：邦普循环（宁德时代）、天奇股份、芳源股份、光华科技、中伟股份、格林美、旺能环境、浙富控股等。 4、2021 年下半年以来，软包刀片电池，4680 大圆柱+CTC、复合集流体技术（PET 铜铝箔）、硅碳负极等新技术产业化加速，关注新技术对细分格局的改善，推荐宁德时代、亿纬锂能，关注紫江企业、振华新材、贝特瑞、天奈科技、德方纳米、科达利。 ◆风险提示：新能源汽车产销量不及预期；产业政策及补贴变化风险；海外车企扩产不及预期，竞争加剧盈利能力下滑；技术路线变化。 电力设备新能源 买入（维持） 环保 买入（维持） 作者 分析师：殷中枢 执业证书编号：S0930518040004 010-58452063 yinzs@ebscn.com 分析师：郝骞 执业证书编号：S0930520050001 021-52523827 haoqian@ebscn.com 分析师：黄帅斌 执业证书编号：S0930520080005 021-52523828 huangshuaibin@ebscn.com 联系人：陈无忌 021-52523693 chenwuji@ebscn.com 联系人：和霖 021-52523853 helin@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 资料来源：Wind 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 电力设备新能源、环保 目录 1、 本周重点事件 ................................................................................................................... 3 1.1、 锂电新能源汽车事件 .............................................................................................................................. 3 1.2、 锂电重点数据追踪 .................................................................................................................................. 4 1.2.1、 锂电产业链价格数据 .......................................................................................................................... 4 1.2.2、 电动车产销数据 ................................................................................................................................. 6 1.2.3、 动力电池装机数据 .............................................................................................................................. 7 2、 风险分析 .......................................................................................................................... 8 图目录 图 1：2018-2022 年 1 月新能源汽车单月销量 ..................................................................................................... 6 图 2：2018-2022 年 1 月新能源汽车单月产量 ..................................................................................................... 6 图 3：2022 年 1 月海外主要国家新能源汽车注册量（辆） ..............................................................................