2022年1月基金市场绩效分析：市场整体情绪低迷，债券基金抗跌属性凸显

1 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款。 ◼ 基础市场分析  股票市场概况：2022 年 1 月，市场整体被低迷情绪笼罩，沪深两指一路向下，A 股情绪面受海内外市场双重因素扰动。收益率来看，上证综指、深成指和创业板指分别录得-7.65%、-10.29%和-12.34%的收益；沪深 300 下跌 7.62%。  债券市场概况：2022 年 1 月债市全线上行，中证全债、中证国债和中证企业债收益率分别上涨 0.96%、0.80%和 0.73%，中证转债则下跌 2.36%。  全球金融市场：2022 年 1 月海外权益市场少数收涨。美欧通胀情况恶化，各国即将开启加息和缩表进程，尤其是美联储和英国央行态度逐渐转鹰，为市场带来恐慌情绪，因此本期海外市场仅少数收涨。阿根廷 MERV 指数以 8.87%的收益排名第一，巴西IBOVESPA 指数和菲律宾 PSI 指数分别以 6.98%和 3.36%的收益排名第二、三位。 ◼ 基金绩效分析 基金概况：从具体收益率看，中国债基指数上涨0.11%，其余各类别基金收益普跌：中国混基指数和中国股基指数分别录得-8.43%和-10.68%的收益；主要投资于海外市场的QDII产品同样下跌，平均跌幅为5.48%。 上海证券基金评价研究中心 分析师：刘亦千 执业证书编号：S0870511040001 邮箱：liuyiqian@shzq.com 电话：（021）53686101 研究助理：夏天阳 执业证书编号：S0870120070007 邮箱：xiatianyang@shzq.com 电话：（021）53686106 市场整体情绪低迷 债券基金抗跌属性凸显 ----2022 年 1 月基金市场绩效分析 证券投资基金研究报告/基金报告 股票型、混合型、债券型、QDII 基金月报 2 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款。 一、基础市场分析 1、股票市场概况 2022年1月，市场整体被低迷情绪笼罩，沪深两指一路向下。1月整体来看，A股情绪面受海内外市场双重因素扰动：海外方面，市场对美联储加息预期升温，叠加俄乌局势持续紧张引发欧美市场高度警惕，美债收益率上行导致全球风险资产波动加大；国内方面，虽然央行持续降准降息，但在“房住不炒”的大基调下，市场对于国内货币政策宽松力度仍持有疑虑，此外，年末国内部分热门公募产品停止或者限制申购，导致A股资金面上“供需”出现错位，增量资金入市动力不足，A股整体呈现存量博弈。收益率来看，上证综指、深成指和创业板指分别录得-7.65%、-10.29%和-12.34%的收益；沪深300下跌7.62%。 表 1、股票市场代表性指数最近 1 年季度涨跌幅 2021-2 2021-3 2021-4 2021-5 2021-6 2021-7 2021-8 2021-9 2021-10 2021-11 2021-12 2022-1 上证综指 0.75% -1.91% 0.14% 4.89% -0.67% -5.40% 4.31% 0.68% -0.58% 0.47% 2.13% -7.65% 深成指 -2.12% -5.02% 4.79% 3.86% 1.10% -4.54% -1.00% -0.14% 0.99% 2.38% 0.42% -10.29% 沪深 300 -0.28% -5.40% 1.49% 4.06% -2.02% -7.90% -0.12% 1.26% 0.87% -1.56% 2.24% -7.62% 创业板 -3.84% -4.25% 7.19% 7.90% 7.64% 1.74% -3.23% -1.42% 2.26% 8.02% -3.61% -12.34% 数据来源：Wind 上海证券基金评价研究中心 截至日期 2022 年 1 月 28 日 具体来看，前期强势的中小盘股难抵本轮下跌压力，小盘指数和中盘指数分别下跌11.36%和11.82%，大盘指数也下跌7.64%。从估值的角度来看，中高市盈板块领跌市场，中市盈率指数和高市盈率指数本期分别下跌12.42%和12.43%，低市盈率指数虽然上涨动力较弱，但是在下跌行情中能展现相对较强的韧性，本期仅下跌1.55%。 板块方面，结构行情充分演绎，板块轮动持续凸显，31个申万一级行业仅银行录得正收益，上涨2.33%；其余板块全部收跌。本期传媒、医药生物和和国防军工等行业表现落后。 pOpMpPpPtPwOoMnOsOsMqMbR9R6MmOrRmOoMlOoOoMiNnMmR8OpOrPMYnNpRuOsOuN基金月报 3 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款。 图1、本期申万市场风格指数涨跌幅（%） 数据来源：Wind 上海证券基金评价研究中心 截至日期 2022 年 1 月 28 日 图2、本期申万行业指数涨跌幅（%） 数据来源：Wind 上海证券基金评价研究中心（申万一级行业分类） 截至日期：2022 年 1 月 28 日 2、债券市场概况 2022年1月债市全线上行，中证全债、中证国债和中证企业债收益率分别上涨0.96%、0.80%和0.73%，中证转债则下跌2.36%。 中债国债到期收益率曲线延续波动趋势。中债国债一年期、五年期和十年期到期收益率较上期末分别变化-29.15BP、-24.58BP和-7.57BP至1.95%、2.36%和2.70%。统计近三年的国债利率水平发现，一年期、五年期和十年期本期末到期收益率均低于近三年平均水平，本期末一年基金月报 4 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款。 期、五年期和十年期券种分别位于均值以下42.14BP、48.68BP和34.04BP。 图3、近3年中债国债收益率曲线 数据来源：Wind 上海证券基金评价研究中心 截至日期：2019.2.1-2022.1.28（下同） 信用债方面，各期限各等级券种到期收益率全数下行。AAA级企业债一年期、五年期和十年期较上期末分别下行24.53BP、16.04BP和6.58BP至2.50%、3.11%和3.64%。AA级企业债一年期、五年期和十年期较上期末则分别下跌22.54BP、16.02BP和7.58BP至2.83%、4.01%和4.55%。 图4、中债企业债到期收益率曲线(AAA) 中债企业债到期收益率曲线(AA) 数据来源：Wind 上海证券基金评价研究中心 基金月报 5 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款。 各期限企业债信用利差大部分走阔。当前AAA级企业债与国债一年期、五年期及十年期利差分别维持在55.16BP、74.69BP和94.10BP，较上期末分别走阔4.62BP、8.54BP和0.99BP。当前AA级企业债与国债一年期、五年期及十年期利差分别维持在87.94BP、164.67BP和185.05BP，一年期和五年期利差较上期末走阔6.61BP和8.56BP，十年期利差则小幅收窄0.01BP。 图5、最近3年AAA级企业债信用利差变化情况