食品饮料行业周观点：白酒动销分化加剧，啤酒龙头表现亮眼

[Table_RightTitle] 证券研究报告|食品饮料 [Table_Title] 白酒动销分化加剧，啤酒龙头表现亮眼 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——食品饮料行业周观点(02.07-02.13) [Table_ReportDate] 2022 年 02 月 14 日 [Table_Summary] 行业核心观点： 上周（2022 年 02 月 07 日-2022 年 02 月 13 日）上证综指上涨 3.02%，申万食品饮料指数上涨 0.31%，跑输上证综指 2.71 个百分点，在申万31 个一级子行业中排名第 25。食品饮料各子板块涨多跌少,白酒板块小幅回调。春节期间，各类名酒争锋，酱酒表现不尽人意。受疫情影响，部分地区的酒商有着不错的增长，但多地白酒动销情况不及预期。此外，曾风靡乡镇的低端盒装酒正加速退出市场，市面上已难见踪影，市场分化明显加剧。长期来看，白酒消费粘性较强，消费需求稳固，上涨势能仍存，基本面依旧向好。建议关注：1）白酒：高端白酒增长确定性较高，次高端白酒成长性仍足，看好高端、次高端白酒配置机会。2）啤酒：啤酒高端化进程加速，行业龙头业绩表现亮眼，长期向好趋势明确。3）调味品：春节动销表现平稳，成本端压力逐步缓解，行业拐点将至。4）乳制品：消费需求旺盛，行业景气度较高，建议关注板块细分龙头。 投资要点： 白酒每周谈：上周白酒板块下跌 0.35%，其中皇台酒业（-11.54%）、水井坊（-2.57%）、五粮液（-2.07%）跌幅前三。贵州茅台：上周，茅台酒批价基本保持不变，20 年飞天茅台批价在 3200 元左右，处于高位，飞天散瓶价格小幅上涨，在 2810 元至 2820 元左右。茅台虎年生肖酒价格近乎腰斩。刚发布时被热炒的茅台虎年生肖酒，如今已大幅降价。2月 10 日，茅台虎年生肖原箱酒市场行情价为 4580 元/瓶。虽然此价格仍高于官方市场指导价格 2499 元/瓶，但与年初一度逼近 6000 元/瓶的价格相比，已大幅下降。事实上，往年茅台生肖酒价格都会经历类似的大幅波动。相较于常规款，生肖酒更具有投资属性，市场投机炒作，价格便被炒高，但消费者是否愿意买单仍存疑。茅台集团全面复工复产复商复市。2 月 9 日，茅台集团召开 2022 年第四次党委（扩大）会议。会议透露，春节期间茅台酒销售势头向好，价格持续平稳，市场呈现旺销态势；茅台酱香系列酒销售实现大幅增长；集团旗下的葡萄酒、蓝莓酒、保健酒等产品，成功抢占“双节”节点，实现了 2022 年度销售的“开门红”。截至目前，1365 个茅台酒全国经销单位销售网点已复商复市 1360 个，全国 34 家自营公司均已正常开门营业；茅台酱香系列酒全国经销商陆续复工，全国 102 家酱香系列酒体验中心已全部营业；集团旗下的习酒、葡萄酒、蓝莓酒、保健酒等市场，已基本全面复商复市。五粮液：五粮液酒价格保持不变，普五（八代）价格维持在 965 元/瓶，普五（七代）价格维持在 960 元/瓶。水井坊：水井坊·井台产品暂停发货。2 月 7 日，水井坊发布通知表示，自即日起，对水井坊·井台系列的产品（包括 52 度 500ml 水井坊井台、38 度 500ml水井坊井台等SKU）暂停发货和接单，后续发货安排另行告知。洋河股份：洋河副总裁傅宏兵到龄退休。2 月 7 日，洋河股份发布公告表示，公司董事会收到副总裁傅宏兵的《辞职申请》，傅宏兵因达到法定退休年龄，申请辞 [Table_Chart] 行业相对沪深 300 指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 2021 国内酿酒行业产销利均增，高端白酒企业迎来新一轮产能布局 温故而知新，关注本轮大众品提价与盈利传导 白酒动销反馈良好，春节旺季开门红可期 [Table_Authors] 分析师: 陈雯 执业证书编号： S0270519060001 电话： 18665372087 邮箱： chenwen@wlzq.com.cn 研究助理: 叶柏良 电话： 18125933783 邮箱： yebl@wlzq.com.cn -35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%食品饮料沪深300证券研究报告 行业周观点 行业研究 [Table_Pagehead] 证券研究报告|食品饮料 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 11 页 去公司副总裁职务，辞职后不再担任公司任何职务。天佑德酒：控股股东拟减持 2%股份。2 月 10 日，青海互助天佑德青稞酒股份有限公司发布公告称，控股股东青海华实科技投资管理有限公司将在本次公告披露之日起 15 个交易日后的六个月内，以集中竞价方式减持公司股份合计不超过约 945 万股，占公司总股本比例的 2%。 食品饮料其它板块： 啤酒：重庆啤酒：发布 2021 年年度业绩快报公告。公司预计实现归属于上市公司股东的净利润：116,624.34 万元，上年同期为 107,683.85万元，同比增长：8.30%。预计实现归属于上市公司股东扣除非经常性损益后的净利润：114,285.34 万元，上年同期为 47,361.50 万元，同比增长：141.30%。 乳制品：妙可蓝多：公司持股 5%以上的股东柴琇女士直接持有公司76,103,632 股股份，占公司股份总数的 14.74%；柴琇女士之一致行动人吉林省东秀商贸有限公司持有公司 5,280,000 股股份，占公司股份总数的 1.02%；柴琇女士及东秀商贸合计持有公司 81,383,632 股股份，占公司股份总数的 15.76%。本次解除质押并再质押后，柴琇女士及东秀商贸累计质押的股份数量为 81,380,000 股，占其合计所持有公司股份总数的 100.00%，占公司股份总数的 15.76%。燕塘乳业：持有公司股份 392,445 股的副董事长谢立民先生计划在本公告发布之日起 15 个交易日后的 6 个月内，以集中竞价方式减持本公司股份不超过 98,100 股（占公司总股本比例 0.0623%）。 调味品：千味央厨：4 位董事、高管增持公司股份。公司于 2022 年 2月 10 日接到公司董事长孙剑先生、董事兼总经理白瑞女士、董事兼副总经理兼财务总监王植宾先生、副总经理兼董事会秘书徐振江先生的通知，以上 4 位董事、高管通过深圳证券交易所交易系统以集中竞价方式增持了公司部分股份，增持后持股数量分别为 619,215、155,952、144,864、166,088 股，增持后持股比例分别为 0.7148%、0.1800%、0.1672%、0.1917%。 ⚫ 风险因素：1.政策风险 2.食品安全风险 3.疫情风险 4.经济增速不及 预期风险 。 [Table_Pagehead] 证券研究报告|食品饮料 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 11 页 $$start$$ 正文目录 1 上周行情回顾 ..................................................