化工行业周报：布油触及95美元，TDI、纯碱价格上涨

化工 | 证券研究报告 — 行业周报 2022 年 2 月 13 日 [Table_IndustryRank] 强于大市 相关研究报告 [Table_relatedreport] 《化工 2021 年报预告总结：七成以上化工企业业绩预喜》20220213 《化工行业周报 20220131：原油维持高位，PTA、TDI 价格上涨》20220131 《化工 2021 年度业绩预告点评：节前过半化工企业业绩高增》20220131 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 [Table_Industry] 化工 [Table_Analyser] 证券分析师：余嫄嫄 (8621)20328550 yuanyuan.yu@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300517050002 [Table_Title] 化工行业周报 20220213 布油触及 95 美元，TDI、纯碱价格上涨 原油上涨态势不减，纯碱、PVC、TDI、MDI、PTA 等产品价格重返上行轨道。另一方面，半导体、新能源材料关注度较高。 行业动态：  本周跟踪的 101 个化工品种中，共有 52 个品种价格上涨，13 个品种价格下跌，36 个品种价格稳定。涨幅前五的品种分别是乙烯、二氯甲烷、苯胺、甲苯、甲乙酮；而跌幅前五的品种分别是液氯、NYMEX天然气、醋酸、尿素、电石。  本周 WTI 原油收于 93.90 美元/桶，收盘价周涨幅 1.72%；布伦特原油收于 95.10美元/桶，收盘价周涨幅 1.96%。受 EIA 原油库存大幅度减少，俄乌地缘政治局势紧张及美国要求其公民于 48 小时内撤离乌克兰等消息影响，本周原油尾盘大幅上涨，布油自 2014 年来首次触及 95 美元。根据美国 EIA 数据，截至 2 月4 日当周，美国除却战略储备的商业原油库存意外大减 475.6 万桶，大幅超出预期的增加 36.9 万桶。另外，本周公布的美国 1 月未季调 CPI年率为 7.5%，高于市场预期的 7.3%，创自 1982 年来最快上涨速度。高盛则大幅上调本年度美联储加息预期至 7 次，此前预计 2022 年加息 5 次。后市来看，俄乌地缘政治或存冲突加剧风险，美国高通胀及超出预期的加息次数则对油价产生一定利空；此外，伊核协议将成为本年度国际油价最大变数，若伊朗原油在下半年重返市场，布油价格或将大幅度下滑。在伊朗原油无法重回市场的前提下，原油供应或持续紧张，布油价格或于近期继续上行。  本周纯碱持续上涨，根据百川盈孚，轻质纯碱市场均价收报 2463 元/吨，周收盘价涨幅 9.96%。受冬奥期间河南、山东、天津等省纯碱厂商降负荷生产，春节期间物流放缓，市场供应有所减少，成交重心持续上移。同时，本周行业整体开工率为 73.5%，河南中源化学三期装臵停车，河南金山获嘉厂区停车；整体上看，纯碱供应端略有减少。库存端，截止 2 月 11 日当周国内纯碱厂家库存总量为 128.91 万吨，环比增加 6.6 万吨。从中长期看，在碳中和 、碳达峰国家政策促进下，光伏玻璃产业线不断投产，近三年光伏玻璃对纯碱的需求将取得快速增长，稳增长等相关政策也可能对纯碱需求带来一定提振。  本周 TDI（华东）收报 19500 元/吨，收盘价较上周上涨 5.41%，较年初已上涨27.04%。供应方面，万华福建 TDI 装臵重启，供应仍然有限，烟台巨力装臵仍然处于停车检修中，甘肃银光装臵预计于 2 月后重启，整体供应量没有明显增加。海外方面，韩国全罗南道丽水国家产业园区 YNCC 第三装臵发生严重爆炸，造成 4 死 4 伤。据百川盈孚消息，爆炸化工厂为周边 MDI、TDI 装臵供应原料，爆炸或将导致韩国锦湖三井 MDI、韩华化学 TDI装臵共同减产，将在短期内促使聚氨酯市场价格上扬， TDI出口有望继续得到提振，价格有望持续上涨。 投资建议：  本周观点  周期类行业：本周原油价格继续上涨，下游乙烯、丙烯、丁二烯等石化产品普涨。截至 2022年 1月 28日，申万基础化工指数收报 4,476点，周跌幅 3.3%；申万石油石化指数收报 2,311 点，周跌幅 3.1%。钾肥、氟化工及制冷剂、无机盐、其他纤维等子行业涨幅居前；合成革、涂料油漆油墨制造、粘胶、磷化工及磷酸盐、氨纶等子行业跌幅居前。目前行业龙头公司、民营炼化龙头等估值已回到较低水平，调整或已比较充分，节后股价表现或重回涨势。  成长类公司：电池级碳酸锂市场均价突破 38 万元/吨，新能源材料价格维持高位。根据百川盈孚数据，本周电池级碳酸锂市场均价收报 38.04 万元/吨，周涨幅 5.5%。EVA、隔膜、NMP、多晶硅、DMC 等价格均维持高位。年初至今，新材料个股调整较为明显，但半导体、新能源材料供不应求的局面并未改变，节后股价表现有望迎来估值修复。  个股组合: 从子行业景气度角度，农药、基建相关化工品、半导体材料、新能源材料等预计维持较高景气。从估值角度，经过充分调整，目前民营炼化、行业龙头、新材料等相关化工企业估值再次回到较低水平，中长期来看，随着盈利持续性超预期，优质化工资产有望迎来价值重估。推荐个股：万华化学、东方盛虹，荣盛石化、新和成、皇马科技、雅克科技、华鲁恒升、联化科技、利尔化学、晶瑞电材、万润股份、苏博特、国瓷材料等。  2 月金股：晶瑞电材 风险提示 1） 地缘政治因素变化引起油价大幅波动；2）全球疫情形势出现变化。 2022 年 2 月 13 日 化工行业周报 20220213 2 目录 本周化工行业投资观点 ............................................................ 4 2 月金股：晶瑞电材 ........................................................................................ 4 本周关注 ................................................................................. 5 要闻摘录 ......................................................................................................... 5 公告摘录 ......................................................................................................... 6 本周行业表现及产品价格变化分析 .......................................... 9 重点关注 ...............................................................................................