轻工制造行业周报：2021年业绩预告表现靓丽，看好家具板块估值进一步修复

证券研究报告·行业研究·轻工制造 轻工制造行业周报 1 / 23 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Main] 2021 年业绩预告表现靓丽，看好家具板块估值进一步修复 增持（维持） 投资要点  上周行情：轻工制造板块指数下跌。2022/1/17 至 2022/1/21，上证综指上涨 0.04%，深证成指下降 0.86%，轻工制造指数下降 1.83%，在 28 个申万行业中排名第 16；轻工制造指数细分行业涨跌幅由高到低分别为：家用轻工（-0.46%）造纸（-0.71%）、包装印刷（-4.49%）。  家具：欧派家居、喜临门公布业绩预告。1）欧派家居于 2022/1/20 公司发布业绩预告，公司预计 2021 年营业收入达到 198.99-213.73 亿元，同比增长 35%-45%，实现归母净利润 26.40-28.46 亿元，同比增长 28%-38%，扣非后归母净利润约 24.77-26.71 亿元，同比增长 28%-38%。2）2022/1/22 喜临门公布业绩预告，公司预计 2021 年全年实现归母净利润5.5-5.6 亿元，同增 75.5%-78.7%，实现扣非净利润 4.95-5.05 亿元，同增58%-61.1%。3）地产方面，2022/1/17，央行宣布降低 MLF 与逆回购利率，缓解地产市场悲观预期。家具行业外围环境改善，2021Q4 家居企业订单超市场预期，估值优势凸显。上周定制家居板块上行（2022/1/17-2022/1/21），我们看好家具板块估值继续修复。定制板块方面，结合大宗业务收入占比、应收账款风险及估值水平，推荐【索菲亚】、【欧派家居】，建议关注【志邦家居】、【金牌厨柜】。软体方面首推自主品牌加速推进，下沉渠道建设领先的【喜临门】；同时推荐【梦百合】、【顾家家居】、【敏华控股】。  电子烟：FEELM Air 引领雾化技术革命，思摩尔国际公布 2021 业绩预告。2022/1/18，思摩尔国际旗下高端雾化品牌 FEELM 在伦敦举行新技术发布会，公开新一代超薄陶瓷芯技术 FEELM Air。首创七层复合加热膜技术难度升级，产品雾化性能全方位提升。2022/1/22 思摩尔国际发布2021 年业绩预告，2021 年溢利及全面收益总额约 50.24-55.53 亿元，同比增长 109.3% -131.4%；调整后纯利约 51.79-57.08 亿元，同比 33.0% -46.6%。我们看好行业规范后雾化电子烟市场持续扩容，公司作为全球雾化电子烟龙头深耕技术创新，继续推荐【思摩尔国际】；建议关注与中烟合作密切，布局香精香料，估值性价比较高的【劲嘉股份】；拥有稠浆法薄片生产技术的企业【集友股份】。  造纸：价格方面，截至 2022/1/21，箱板纸价格 4904 元/吨,周环比持平；瓦楞纸价格 3900 元/吨,周环比持平；白卡纸价格 5871 元/吨,周环比持平；白板纸价格 4905 元/吨,周环比持平双铜纸最新价 5380 元/吨,周环比持平；双胶纸最新价 5675 元/吨,周环比上升 75 元/吨。库存方面，截至上周四（2022/1/20）文化纸及箱板纸企业库存周环比均有小幅上行，行业稳定运行，静待需求改善。  风险提示：限电政策影响产能，原材料价格波动，中美贸易摩擦加剧，下游需求偏弱等。注：全文除特殊标注外，其余货币均为人民币。 [Table_PicQuote] 行业走势 [Table_Report] 相关研究 1、《轻工制造行业 12 月社零数据点评：日用品增速靓丽，家具板块估值修复趋势不变》2022-01-18 2、《轻工制造行业周报：解读烟草流行趋势报告，看好新型烟草替烟效果》2022-01-17 3、《2021M12 个护家具阿里电商跟踪报告》2022-01-12 [Table_Author] 2022 年 01 月 24 日 证券分析师 张潇 执业证号：S0600521050003 zhangxiao@dwzq.com.cn 证券分析师 邹文婕 执业证号：S0600521060001 zouwj@dwzq.com -11%-6%0%6%11%17%23%2020-122021-042021-08沪深300轻工制造(申万) 证券研究报告·行业研究·轻工制造 轻工制造行业周报 2 / 23 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 表 1：重点公司估值（估值截至 2022/1/21） 代码 公司 总市值 (亿元) 收盘价（元） EPS(元) PE（倍） 投资评级 2020A 2021A/E 2022E 2020A 2021A/E 2022E 603008 喜临门 140.1 36.15 0.81 1.33 1.85 45 27 20 买入 603833 欧派家居 858.3 140.90 3.39 4.47 5.35 42 32 26 买入 1999 敏华控股 528.85 13.38 0.49 0.62 0.78 28 22 17 买入 002572 索菲亚 212.9 23.34 1.31 1.50 1.82 18 16 13 增持 603816 顾家家居 480.8 76.05 1.34 2.70 3.29 57 28 23 买入 资料来源：Wind，东吴证券研究所；注：盈利预测来自东吴证券研究所；敏华控股货币为港元，数据对应年份为 FY2021、FY2022E、FY2023E。 3 / 23 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 内容目录 1. 上周行情：轻工制造指数下跌 ...................................................................................................... 6 2. 重要行业新闻 .................................................................................................................................. 9 2.1. 造纸......................................................................................................................................... 9 2.2. 电子烟..................................................................................................................................... 9 3. 家居重点行业数据更新 .................................