2021年动力煤期货总结与2022行情展望

 黑色系品种 海证策略年报 WWW.HICEND.COM 海证期货研究所 黑色产业团队 李树桦 从业资格号：F3045239 021-36151036 lishuhua@hicend.com.cn 石头 投资咨询号 Z0015851 021-36151036 shitou@hicend.com.cn 2021 年 12 月 2021 年动力煤期货总结与 2022 行情展望 摘要：  2022 年新的长协框架基本确定，在量和价上均有一些变化。价格方面，基准价为 700 元/吨，“基准价+浮动价”价格机制不变，为 550 元/吨-850 元/吨。价格走势的关键仍在供求的变动上，在供需相对平稳的情况下，新的长协价格波动区间基本能为市场价格确定主基调。在目前整体产量维持高位的状态，重心下移走势，预计 2022 年市场运行价格运行在合理价格区间。  当前保供政策何时退出是市场关注点之一，从现在局势来看，供应已基本没问题。另一方面，前期的保供更多是定向针对发电供热企业，保供退出会使得长协煤外溢，增加市场煤的份额。产能上，对于明年来说会形成部分实质新增产能，相较于今年的高需求，明年用电增速及煤炭消耗多将放缓。 海证研究｜策略月刊 2 / 16 目录 1、2021 年行情回顾 ...................................................................................................................................... 3 2、供给端主基调有所转变 .......................................................................................................................... 5 2.1 产量结构优化进入后半程 ..................................................................................................................... 5 2.2 产出弹性增大，保供能力依旧 ............................................................................................................ 6 2.3 国内外煤炭共振上涨 ............................................................................................................................ 7 3、火电消费再度大增 ................................................................................................................................... 8 3.1 火电基石作用凸显 ................................................................................................................................. 8 3.2 社会用电增速维持高位，第二产业大幅回升 ............................................................................... 11 3.3 库存逐步回补 ....................................................................................................................................... 12 4、 运输格局继续优化 ............................................................................................................................... 14 4.1 铁路发运持续优化 ............................................................................................................................... 14 4.2 沿海煤炭运价影响煤价 ...................................................................................................................... 14 5、 后市展望 ................................................................................................................................................ 15 分析师介绍 ...................................................................................................................................................... 16 法律声明........................................................................................................................................................... 16 nMoQtRrQvMwPqQoOsNnRuN7N9RaQsQpPmOtRkPmMqRiNmNsO6MqRrMwMsQrONZpPmR海证研究｜策略月刊 3 / 16 1、