镍月度行情分析

镍月度行情分析海证期货研究所2024年03月01日➢ 本周美国计划制裁俄罗斯落地，对镍供应几无影响。但印尼镍矿审批缓慢仍在发酵，据SMM核实，截至2024年2月26日，印尼已批准1.45亿湿吨镍矿配额（用于2024年），据SMM测算，预计2024年印尼当地镍系产品对于镍矿的总耗量在2.41亿湿吨。因此，目前的已审批的镍矿配额量占需求的60%，预计后续审批量继续上升。预计镍矿供应紧张的情绪逐步缓解，且菲律宾将逐步走出雨季，对中国的镍矿供应将回升。不锈钢及三元材料端3月排产预计季节性回暖，会带动相关镍元素的消耗。但镍矿供应预期改变，镍元素供应过剩逻辑依然成立，其中国内外纯镍库存持续累积有所印证，可适量布局空单。➢ 隔月价差波动区间在[-200，200]，当价差超出该区间，可适量参与月间套利组合。➢ 伦镍进口处于亏损状态，无买LME镍-卖沪镍套利机会。镍核心观点：产品1#电解镍现货价沪镍主力合约车板含税价:菲律宾红土镍矿(Ni:1.8%、Fe:15-20%、H2O:33-35%)水淬镍20-25%月度价格变动（元/吨）43204630245产品镍铁生铁8-10%电池级硫酸镍MHP系数（LME镍折扣系数）高冰镍系数（LME镍折扣系数）月度价格变动1022502.51.5产品冷轧不锈钢切边三元前驱体：622型三元前驱体：523型三元前驱体：811型月度价格变动100000产品三元材料：811型三元材料：622动力型三元材料：523单晶型-月度价格变动000镍行情回顾：月内产业链多环节涨价镍行情回顾：部分品种升贴水下滑资料来源：钢联，海证期货研究所➢截止2月28日， 金驼镍升贴水较上月-1300元至2000元/吨，挪威镍-200元至4500元/吨，博峰镍持平于-100元/吨，俄镍-100元至-200元/吨，华友镍-300元至-1300元/吨，澳大利亚BHP镍豆持平于-1000元/吨。➢截止2月27日，LME（0-3）升贴水较上月+13美元至-234美元/吨。-20000200040006000800010000120001400023/0423/0523/0623/0723/0823/0923/1023/1123/1224/0124/02电解镍升贴水(元/吨)金驼博峰诺里尔斯克鹰桥华友-3000-2000-1000010002000300040005000600023/0523/0623/0723/0823/0923/1023/1123/1224/0124/02电解镍升贴水(元/吨)镍豆：澳大利亚产BHP镍豆：澳大利亚产MINARA-400-200020040060080022/01 22/03 22/05 22/07 22/09 22/11 23/01 23/03 23/05 23/07 23/09 23/11 24/01电解镍升贴水(元/吨)LME镍(现货/三个月):升贴水供应端：镍矿RKAB审批在加快资料来源：Mysteel，海证期货研究所➢ 菲律宾在10月-次年3月处于雨季，导致中国镍矿进口在期间出现季节性回落，港口库存也因此下滑，截止2月23日，镍矿港口库存为1066.29万吨，较上月-39.2万吨。分品位看， 1.2%-1.7%镍矿-19.44万吨至575.84万吨， ≤1.1% 镍矿-20.43至443.45万吨。➢ 据SMM核实，截至2024年2月26日，印尼已批准1.45亿湿吨镍矿配额（用于2024年），据SMM测算，预计2024年印尼当地镍系产品对于镍矿的总耗量在2.41亿湿吨。因此，目前的已审批的镍矿配额量占需求的60%，预计后续审批量继续上升。➢ 现行的镍矿审批分2种：1、勘探阶段，RKAB一年一审批；2、运营阶段，RKAB三年一审批，一次报3年的配额。此次配额是按3年审批，其中已经批准的1.45亿湿吨是用于2024年。010020030040050060070080090020/0520/0921/0121/0521/0922/0122/0522/0923/0123/0523/0924/01镍矿港口库存(万吨)镍矿港口库存：Ni＞1.7%镍矿港口库存：1.2%-1.7%Ni镍矿港口库存：NI≤1.1%0100200300400500600700800010203040506070809101112镍矿进口量(万吨)2017-2022区间2023年➢ 1月30日消息，澳大利亚电池金属生产商IGO Ltd表示，由于价格低迷，将令西澳大利亚Cosmos镍项目停产检修，同时削减年度锂产量预估。➢ 1月22日，必和必拓(BHP group)表示，将对其位于澳大利亚西部的Kambalda镍矿厂的部分设施进行检修和维护。此前，向该选矿厂供应矿石的Wyloo Metals曾宣布，由于镍价低迷，将暂停采矿业务。➢ 1月21日，亿万富翁福雷斯特(Andrew Forrest)拥有的私营镍生产商Wyloo Metals Pty Ltd.将关闭其在西澳大利亚州的矿山，原因是这种关键的过渡金属价格大幅下跌。公司称Kambalda附近的矿山将从5月31日开始进行保养和维护。Wyloo发言人补充说，该公司通知必和必拓集团(BHP group)，它将无法履行一项将于2025年底到期的镍承购协议。该公司六个月前才收购了这些矿山。Wyloo在加拿大和澳大利亚拥有资产，去年还与IGO Ltd.签订了一项合资协议，在珀斯附近的一家工厂生产电池材料。Wyloo在声明中表示，尽管关闭了这些矿山，但该公司正在研究在Kambalda地区开发自己的镍选矿厂。➢ 1月15日，加拿大矿业公司第一量子（First Quantum）决定暂时缩减其在西澳大利亚的Ravensthorpe镍业务，以应对镍价疲软、盈利能力下降和运营成本上升的压力。该公司表示，其较高品位的Shoemaker-Levy矿体的开采将暂停。Ravensthorpe一直处于亏损状态，在2023年1月至9月期间累计亏损6600万美元。➢ 1月初，全景资源公司(ASX: PAN)关闭了位于西澳大利亚金伯利地区的萨凡纳Savannah镍矿。上周宣布的这一决定将裁掉140个工作岗位。➢ 据USGS统计，2023年全球镍矿产量360万吨，其中澳大利亚产量16万吨，占比不到5%，影响量级有限，主要是引发市场对镍矿关停范围扩大的担忧。供应端：澳洲关停部分镍矿供应端：国内纯镍产量仍保持增长资料来源：Mysteel，海证期货研究所➢ 据Mysteel统计，1月印尼MHP产量1.96万吨，环比+34%，高冰镍产量1.13万吨，环比-41%，镍铁产量12.46万吨，环比持平。➢ 1月中国电解镍产量2.53万吨，环比+3%。硫酸镍产量2.9万吨，环比-6%0246810121400.511.522.521/1122/01 22/03 22/05 22/07 22/09 22/1123/01 23/03 23/05 23/07 23/09 23/11印尼原生镍产量（万镍吨）印尼MHP产量印尼高冰镍产量印尼镍铁产量(右)0246810121416010203040506070809010020/0320/0720/1121/0321/0721/1122/0322/0722/1123/0323