机械设备行业跟踪周报：持续看好景气持续的专用设备，建议关注处于加速发展期的氢能行业

证券研究报告·行业研究·机械设备 机械设备行业跟踪周报 1 / 26 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Main] 持续看好景气持续的专用设备，建议关注处于加速发展期的氢能行业 增持（维持） 1.推荐组合 三一重工、杭可科技、柏楚电子、晶盛机电、迈为股份、联赢激光、恒立液压、杰瑞股份、奥普特、金博股份、奥特维、华测检测、新锐股份 2.投资要点 氢能设备：政策驱动氢能行业加速，关注优质“卖铲人” 政策利好频出，我国氢能产业有望迎来加速期。氢气是我国碳中和目标下理想的清洁能源，近年政府扶持政策频出，叠加产业经济市场广阔，我国氢能行业发展将迎来加速期。 氢产业涉及多个核心环节，核心设备国产化曙光显现。①制氢：化石能源制氢是国内主流路线，长期来看持续降本的电解水制氢为行业大趋势，碱性电解槽作为电解水制氢核心设备，已基本实现国产化；②储氢：车载储氢是储氢最大细分市场，我国车载储氢现仍以35Mpa III 型瓶为主，70MpaII 以及 IV 型储氢瓶技术难度较大，仍由海外企业主导；③加氢：在加氢站成本构成中，设备投资额占比高达 45%，核心设备氢气压缩机、加氢机等仍高度依赖进口，设备国产化是最重要的降本手段。 燃料电池市场正在快速打开，本土设备公司加速布局。燃料电池汽车正处在快速导入期，GGII 预测 2023 年市场燃料电池行业规模将达 230 亿元，2025 年达 700 亿元。目前由于行业仍处于产业化初期，头部洗牌现象频发，随着技术路线&确定市场需求放量形成规模效应，我们看好具备先发优势的本土企业突出重围。投资建议：建议关注杭氧股份、科威尔、冰轮环境、雪人股份、厚普股份、亿华通、富瑞特装、汉钟精机等 换电设备：换电模式迎高速发展，设备供应商优先受益 随着我国政策逐步完善，换电模式下多方均能受益，对终端用户，换电模式补能效率高且综合成本低于充电模式；对电池厂，换电模式创造更大电池市场空间；对换电站运营商，换电站的产能利用率达到 20%即可实现盈亏平衡，当换电车型渗透率提高，换电频次的增多给换电站带来更高的盈利能力。2022 是换电站放量元年，且吉利、上汽、一汽、北汽等主流车企都开始推出换电车型，行业初期换电设备商最为受益。换电站核心设备为充放电设备、检测设备和自动化设备。从价值量上来看，乘用车换电设备单位投资额约 260 万元，商用车换电设备单位投资额约 420 万元。我们预计 2025 年当年新增换电站超 16000座，新增设备投资额超 600 亿元。投资建议：建议关注瀚川智能、协鑫能科、山东威达、科大智能、英飞特。 光伏设备：龙头设备公司 2021 业绩均超预期，2022 年业绩高增长确定性较强 我们重点看好的公司业绩预告均出，均超市场一致预期，具体为：（1）晶盛机电发布 2021年业绩预告，预计 2021 年归母净利润区间为 15.8-18.4 亿元，同比增长 84%-114%。Wind一致预期为 15.95 亿元，接近业绩预告下限。（2）迈为股份业绩预告预计 2021 年归母净利润 5.8-6.8 亿元，同比+47.1%-72.4%，业绩预告中位数为 6.3 亿元，Wind 一致预期为 6 亿元。（3）奥特维业绩预告预计 2021 年归母净利润为 3.3-3.4 亿元，同比+110.2%-120.1%，Wind一致预期为 3.2亿元。（4）金博股份业绩预告预计 2021年归母净利润为 4.9-5.1亿元，同比+191%-200%，Wind一致预期为 4.5亿元。投资建议：电池片设备重点推荐迈为股份，建议关注金辰股份、捷佳伟创；硅片环节推荐晶盛机电；组件环节推荐奥特维；热场环节推荐金博股份。 工程机械：2021 年挖机销量同比+5%，关注 2022 年 Q1 稳增长板块机会 2021 年 12 月挖机销量 24,038 台，同比-23.8%，略高于 CME 预期（-28.6%），环比降幅缩小（11 月同比-36.6%）。其中出口 8,615 台，同比+104.6%，创单月出口新高。 2021 年 12 月中央经济工作会议定调“稳增长”，从各地已出炉的政府工作报告来看，积极推进项目开工建设，确保一季度投资实现“开门红”已成为重点任务。据中国证券报不完全统计，1 月 4-6 日，已公布的重大项目总投资额已超 3 万亿元。此外部分地区房地产出现放松，关注稳增长背景下工程机械行业机会。推荐：三一重工、中联重科、徐工机械，恒立液压。 通用自动化：工信部等印发智能制造及机器人产业规划，国产化有望加速 工信部等联合印发“十四五”智能制造及机器人产业发展规划，要求大力发展智能制造产业和工业机器人产业。（1）智能制造：要求至 2025 年 70%的制造业企业基本实现数字化，智能制造装备和工业软件市场满足率分别超过 70%和 50%。（2）工业机器人：要求十四五期间，推动机器人核心零部件及整机综合性能实现突破，机器人产业营收年均增速超过20%，并打造一批具有国际竞争力的龙头企业。 看好工业机器人国产化加速，国产龙头步入快速成长期。我国工业机器人行业仍处于转型升级的关键期，在关键零部件自制率，高端产品国产化率等方面仍落后于日韩等发达国家，而政策扶持将进一步推动机器人行业国产化加速，国产龙头有望步入快速成长期。投资建议：减速机推荐绿的谐波、国茂股份；刀具推荐华锐精密、新锐股份，建议关注欧科亿；工业机器人推荐埃斯顿；机床推荐科德数控、国盛智科，建议关注海天精工、创世纪。 风险提示：下游固定资产投资不及市场预期；行业周期性波动；疫情影响持续。 [Table_PicQuote] 行业走势 [Table_Report] 相关研究 1、《机械设备行业跟踪周报：持续看好业绩超预期的光伏设备龙头，建议关注 Q1 工程机械稳增长机会》2022-1-16 2、《机械设备行业跟踪周报：换电模式发展利好设备商，专用设备板块回调可重点关注》2021-1-9 3、《机械设备行业跟踪周报：看好国产化加速的智能制造及机器人产业，推荐高景气持续的专用设备板块》2022-1-3 [Table_Author] 2022 年 1 月 23 日 证券分析师 周尔双 执业证号：S0600515110002 021-60199784 zhouersh@dwzq.com.cn 证券分析师 朱贝贝 执业证号：S0600520090001 zhubb@dwzq.com.cn 证券分析师 黄瑞连 执业证号：S0600520080001 huangrl@dwzq.com 研究助理 罗悦 luoyue@dwzq.com.cn -9%0%9%17%26%2020-112021-032021-07沪深300机械设备(申万) 2 / 26 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 内容目录 1. 建议关注组合 ........................................................................................................