零售行业周报第418期：行业关注度持续提升，题材不断发酵

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2022 年 1 月 22 日 行业研究 行业关注度持续提升，题材不断发酵 ——零售行业周报第 418 期（2022.01.17-2022.01.21） 批发和零售贸易 零售板块行情回顾： 过去一周（5 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为 0.04%和-0.86%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-1.40%，跑输上证综指和深证成指。2022 年以来（14 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-3.22%和-5.57%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-2.50%，跑赢上证综指和深证成指。 过去一周，商贸零售行业涨幅为-1.40%，位列 29 个中信一级行业的第 15 位。过去一周，29 个中信一级行业中 9 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是煤炭、计算机和银行，涨幅分别为 5.49%、4.57%和 4.26%。2022 年以来，商贸零售行业涨幅为-2.50%，位列 29 个中信一级行业的第 14 位。2022 年以来，29 个中信一级行业中 6 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是银行、煤炭和房地产，涨幅分别为 6.16%、4.76%和 2.52%。 过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是百货、专业市场和黄金珠宝，涨幅分别为 1.34%、0.52%和-1.47%。2022 年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是超市、专业市场和家电 3C 连锁，涨幅分别为 0.62%、-0.43%和-1.70%。 过去一周，零售行业主要的 93 家上市公司（不含 2022 年首发上市公司）中，28 家公司上涨，1 家公司持平，64 家公司下跌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是翠微股份、天虹股份和汇嘉时代，涨幅分别为 40.65%、35.02%和19.40%。2022 年以来，零售行业主要的 93 家上市公司（不含 2022 年首发上市公司）中，48 家公司上涨，45 家公司下跌。2022 年以来，涨幅排名前三位的公司分别是翠微股份、天虹股份和汇嘉时代，涨幅分别为 128.83%、36.31%和 27.87%。 零售行业投资策略： 春节前期，零售板块关注度显著提升，除了数字支付题材的翠微股份，本周定制酒和预制菜题材的天虹股份也走势强劲，有一波显著的独立行情。春节将至，市场对于零售板块的热情较高，反映出目前市场整体缺乏热点，题材炒作踊跃的局面。一方面，从基本面角度看，2021 年 12 月社消增速仍然处于底部盘整阶段；另一方面，市场对于政策刺激消费的预期较为高涨，因此，我们认为目前整体呈现出以题材方面为主，基本面改善预期为辅的行情，建议投资者谨慎投资和理性投资。下周建议关注：百联股份，天虹股份，老凤祥，潮宏基，华致酒行，京东。 风险分析： 居民消费需求增速未达预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。 增持（维持） 作者 分析师：唐佳睿 CFA CPA(Aust.) ACCA CAIA FRM 执业证书编号：S0930516050001 021-52523866 tangjiarui@ebscn.com 联系人：田然 021-52523799 tianran@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 -16%-8%-1%7%15%12/2003/2107/2110/21批发和零售贸易沪深300 资料来源：Wind 相关研报 行业题材不断，基本面恢复尚需时日——零售行业周报第 417 期（2022.01.10-2022.01.14）（2022-01-15） 行业题材股频出，春节前仍将持续——零售行业周报第 416 期（2022.01.04-2022.01.07）（2022-01-08） 行业关注度提升，春节前或有题材行情——零售行业周报第 415 期（2021.12.27-2021.12.31）（2022-01-02） 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 1、 零售板块行情回顾 过去一周（5 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为 0.04%和-0.86%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-1.40%，跑输上证综指和深证成指。2022 年 1 月21 日，商贸零售行业的动态市盈率为 93.0X，而上证综指为 13.5X，深圳成指为27.3X。 2022 年以来（14 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-3.22%和-5.57%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-2.50%，跑赢上证综指和深证成指。2022年 1 月 21 日，商贸零售行业的动态市盈率较上年最后一个交易日下降 1.4X，而同期上证综指下降 0.4X，深圳成指下降 1.7X。 图表 1：过去 5 个交易日零售板块表现情况（截至 2022/01/21） 图表 2：过去 60 个交易日零售板块表现情况（截至 2022/01/21） -2%-1%0%1%2%01-1401-1701-1801-1901-2001-21商贸零售（中信）上证综指深证成指 -2%-1%0%1%2%3%4%5%6%7%8%10-2811-1111-2512-0912-2301-0701-21商贸零售（中信）上证综指深证成指 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图表 3：2022 年以来零售板块表现情况（截至 2022/01/21） 图表 4：过去三年零售板块动态市盈率变动（截至 2022/01/21） -6%-5%-4%-3%-2%-1%0%1%2%12-3101-0701-1401-21商贸零售（中信）上证综指深证成指 0204060801001202019-012020-012021-012022-01商贸零售（中信）上证综指深证成指 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 过去一周，商贸零售行业涨幅为-1.40%，位列 29 个中信一级行业的第 15 位。过去一周，29 个中信一级行业中 9 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是煤炭、计算机和银行，涨幅分别为 5.49%、4.57%和 4.26%。过去一周，涨幅排名后三位的行业分别是医药、国防军工和基础化工，涨幅分别为-7.21%、-5.81%和-3.83%。2022年 1 月 21 日，商贸零售行业的动态市盈率为 93.0X，位列 29 个中信一级行业的第 5位。 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 2022 年以来，商贸零售行业涨幅为-2.50%，位列 29 个中信一级行业的第 14 位。2022年以来，29 个中信一级行业中 6 个行业上涨，涨幅排名前三