物业服务及管理行业周报：华润万象生活22.6亿收购中南服务

申港证券股份有限公司证券研究报告 敬请参阅最后一页免责声明 证券研究报告 行业研究 行业研究周报 华润万象生活 22.6 亿收购中南服务 ——物业服务及管理行业周报 投资摘要： 市场回顾： 自 2022 年 1 月 17 日至 2022 年 1 月 21 日收盘，恒生物业板块上涨 14.48%，恒生指数上涨 2.39%，恒生物业板块跑赢恒生指数 12.09pct，从板块排名来看，与其他板块相比，在恒生综合行业 13 个板块中排名第一。 筛选 A+H 市值前 40 名个股统计涨跌幅前五名为： 股价涨幅前五名分别为新城悦服务、合景悠活、荣万家、世茂服务、金科服务。 股价跌幅后五名分别为特发服务、南都物业、招商积余、康桥悦生活、中骏商管。 资金跟踪： 沪（深）股通 A 股物业公司中仅招商积余在沪（深）股通中有持股，截至 2022 年 1 月 21 日，持有 1471 万股，较上周上升 20.5%，持股市值 2.64 亿元。 港股通 港股中港股通持股共 19 家，本周增幅最大的是融创服务，本周增幅 8.56%。降幅最大的是华润万象生活，降 2.51%。持股比例最高为保利物业，为 63.1%。持股数量最多为恒大物业，7.41 亿股。 行业重要新闻： 华润万象生活超 20 亿收购中南服务股权 华润万象生活收购中南服务商业有限公司，收购代价不高于 22.6 亿元。据中南服务聆讯后版招股书，以 2020 年税后净利粗略推算，本次收购代价与 2021 年税后净利为 14 倍左右。 中南服务是一家深耕长三角并已建立全国性战略布局的综合物管服务商，服务于中国江苏省、山东省、浙江省及四川省等多个地区，合计拥有 5147 万平方米的在管面积，合约面积和在途面积共计 3941 万平方米，预计五年内在管面积将达到 9000 万平方米以上。 央行：时隔 20 个月下调 LPR 2022 年 1 月 20 日，央行网站公告，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，贷款市场报价利率(LPR)为：1 年期 LPR 为 3.7%，5 年期以上 LPR 为 4.6%。以上LPR 在下一次发布 LPR 之前有效。 公司重要公告： 保利物业：主要成员发生变更，董事长周根爽、董事吴昭冰退出，王鑫磊获委任为董事长，吴彬获委任为董事。同时，公司法定代表人从周根爽变更为王鑫磊。 特发服务：杨洪宇先生因工作原因辞去公司第二届董事会非独立董事，同时一并辞去公司第二届董事会审计委员会会员的职务。 投资策略及重点推荐：本周物企板块出现大幅反弹，直接驱动因素为 LPR 下调。华润万象生活以 10.6 亿元收购禹洲物业后，再收购中南服务股权，行业进一步整合。持续看好物业板块，未来行业集中度将提升，头部物管公司将继续快速发展。 风险提示：市场开拓不及预期的风险；物业费收缴不足的风险；疫情控制不及预期。 评级 增持(维持) 2022 年 1 月 23 日 王源 分析师 SAC 执业证书编号：S1660521040001 Wangyuan02@shgsec.com 行业基本资料 股票家数 57 行业平均市盈率 21.18 市场平均市盈率 13.19 行业表现走势图 资料来源：Wind，申港证券研究所 0.000.050.100.150.200.250.300.350.400.00002000.00004000.00006000.00008000.000010000.000012000.00002021-04-192021-05-192021-06-192021-07-192021-08-192021-09-192021-10-192021-11-192021-12-192022-01-19物业服务及管理物业服务/恒生指数物业管理行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 2 / 8 研究报告 1. 资金及交易跟踪 1.1 沪（深）股通 A 股物业公司中仅招商积余在沪（深）股通中有持股，截至 2022 年 1 月 21 日，持有1471 万股，较上周上升 20.5%，持股市值 2.64 亿元。 图1：招商积余沪（深）股通持股数量变化及持股市值 资料来源：Wind，申港证券研究所 1.2 港股通 港股中港股通持股共 19 家，本周增幅最大的是融创服务，本周增幅 8.56%。降幅最大的是华润万象生活，降 2.51%。持股比例最高为保利物业，为 63.1%。持股数量最多为恒大物业，7.41 亿股。 表1：港股通持股数量及总市值 证券代码 证券简称 港股 通持股数量 （万股） 港 股 通 持股 周 变 化率 （%） 港股通持股占比 （%） 港 股 通 持股总市值 （亿港元） 收盘价 （港元） 周初 港股通持股数量 （万股） 年初港股通持股数量 （万股） 1516.HK 融创服务 20,286 8.56 6.6 18.5 9.1 18,686 16,179 0873.HK 世茂服务 20,628 8.39 8.3 13.7 6.6 19,032 9,717 9666.HK 金科服务 5,258 6.18 8.1 22.0 41.8 4,952 4,644 2869.HK 绿城服务 28,043 5.00 8.6 24.2 8.6 26,709 26,586 6098.HK 碧桂园服务 28,055 4.69 8.3 136.2 48.6 26,799 25,447 3319.HK 雅生活服务 1,800 4.17 1.3 2.8 15.7 1,728 874 1995.HK 旭辉永升服务 18,916 2.70 10.8 28.3 15.0 18,419 17,400 3913.HK 合景悠活 1,819 2.31 0.9 0.7 3.8 1,778 1,518 1755.HK 新城悦服务 7,098 1.65 8.2 10.4 14.7 6,982 6,490 2669.HK 中海物业 51,722 0.82 15.7 46.3 9.0 51,301 50,850 6989.HK 卓越商企服务 2,866 0.05 2.3 1.4 5.0 2,864 2,855 9909.HK 宝龙商业 5,228 -0.05 8.1 8.5 16.2 5,231 5,285 2156.HK 建发物业 1,862 -0.08 1.4 0.8 4.3 1,864 1,866 0.000.501.001.502.002.503.003.504.004.5002004006008001,0001,2001,4001,6001,8002,0002021-01-042021-01-112021-01-182021-01-252021-02-012021-02-082021-02-222021-03-012021-03-082021-03-152021-03-222021-03-292021-04-062021-04-132021-04-202021-04-272021-05-072021-05-142021-05-212021-05-282021-06-042021-06-112021-06-212021-06