金融工程专题研究：ETF新风口，南方中证500增强策略ETF投资价值分析

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 金融工程研究 Page 1 证券研究报告—深度报告 金融工程 [Table_Title] 金融工程专题研究 数量化投资 2022 年 01 月 04 日 [Table_BaseInfo] 相关研究报告： 《ETF 周报：新能车 ETF 单周跌超 7%，中证500ETF 净申购近 60 亿》 ——2021-12-27 《数量化投资周报：多因子选股周报—超预期因子表现出色，沪深 300 指数增强组合本年超额 7.98%》 ——2022-01-02 《主动量化策略周报：全年收官，超预期精选组 合 今 年 以 来 满 仓 收 益 40.57% 》 — —2022-01-03 《ETF 周报：军工 ETF 再次走强，宽基 ETF持续迎来净申购》 ——2022-01-03 《港股投资周报：静待来年，港股精选组合2021年 超 恒 生 指 数21.71% 》 — —2022-01-02 证券分析师：张欣慰 电话： 021-60933159 E-MAIL：zhangxinwei1@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520060001 证券分析师：张宇 电话： 021-60875169 E-MAIL：zhangyu15@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520080004 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 专题报告 ETF 新风口——南方中证 500 增强策略ETF 投资价值分析  ETF 简介 ETF，即交易型开放式基金，通常又被称为交易所交易基金（Exchange Traded Fund），是一种在交易所上市交易的、基金份额可变的开放式基金。 ETF 与 LOF 及场外指数基金在申赎、交易、费用、信息披露方面都存在差异。与传统的指数增强型基金相比，指数增强 ETF 的资金利用率更高，且其交易机制更为灵活多样，且其费率相对较低。  中美市场 ETF 发展历程简述 中美市场 ETF 运作机制的主要差异在于，投资者申购赎回的交易对手方不同，以及与之相应的信息披露要求差异。 根据投资策略的不同，股票 ETF 主要可分为主动投资型和被动跟踪型。由于 ETF的交易机制决定了其持仓透明度要求较高，因此其市场天然地向被动投资倾斜，主动 ETF 发展受到较大机制上的限制。 不透明/半透明模式 ETF 可以看作是位于普通透明主动型 ETF 和普通主动型开放式基金之间的折中方案：通过部分舍弃开放式基金拥有的持仓保密性，以获得 ETF 份额上市交易带来的高流动性。 从 2004 年到 2021 年，历经 17 年的探索，ETF 市场在我国国内正蓬勃发展。截至 2021 年 12 月 31 日，全市场现存共计 614 只非货币型 ETF，管理资金规模总计 1.12 万亿元。  中证 500 指数及其增强型产品介绍 中证 500 指数成分股权重分散，汇聚二线龙头；行业分布平均，周期、科技和医药并重；长期收益率好，短期弹性大。 指数增强型基金是一种在跟踪基准指数的基础上，通过各种增强手段达到超越指数收益的目标，是一种结合主动和被动投资的投资方式。目前国内中证 500指数增强型基金能够较为稳定地战胜指数，获取超额收益。  南方中证 500 增强策略 ETF 产品介绍 南方中证 500 增强策略 ETF（560103.OF）即将发行。该基金认购代码 560103，网上现金认购起始日为 2022 年 1 月 18 日，网上现金认购截止日为 2022 年 1月 20 日，网下现金认购起始日为 2022 年 1 月 7 日，网下现金认购终止日为 2022年 1 月 20 日。 拟任基金经理崔蕾女士，拥有丰富的基金从业经验，能够从被动跟踪和主动增强两个角度为产品保驾护航。从历史管理的产品来看，基金经理获取超额收益的能力较为稳健。 截至 2021 年 12 月 31 日，南方基金共成立 30 只 ETF 产品，涵盖宽基指数型ETF、主题指数型 ETF、策略指数型 ETF 等股票型 ETF 以及货币型 ETF，合计管理规模为 953 亿，南方中证 500ETF、南方中证 1000ETF、南方中证全指证券公司 ETF、南方中证申万有色金属 ETF 均为其明星产品。 风险提示：市场环境变动风险，统计结果基于客观数据，不构成投资建 议。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 内容目录 ETF 简介 ...................................................................................................................... 4 何为 ETF？ .......................................................................................................... 4 各类型交易机制下指数基金比较 .......................................................................... 5 指数增强 ETF VS 指数增强型基金 ...................................................................... 5 美国市场 ETF 发展历程简述 ........................................................................................ 6 美国市场 ETF 发展概况 ....................................................................................... 6 中美 ETF 机制区别 .............................................................................................. 7 美国市场股票型 ETF 分类介绍 ............................................................................ 9 主动管理 ETF 发展遇机制瓶颈 .......................................................................... 10 主动型 ETF 新展望：SEC 批准五种不透明/半透明 ETF 机制 ............................ 10 国内 ETF 市场现状介绍 ..............