东亚前海化工周报：尿素景气或将上行

请仔细阅读报告尾页的免责声明1行业周报2022年01月17日东亚前海化工周报：尿素景气或将上行核心观点1、双碳工作持续推进，尿素景气或将上行。最近，尿素价格出现企稳迹象。根据百川盈孚数据，2021 年前三季度，尿素价格快速上行，其中 1-10 月，国内尿素市场平均价由 1767 元/吨上涨至 3090 元/吨，达到近 3 年最高价位，涨幅为 74.9%。随后由于煤炭价格的回落，尿素生产成本下降，尿素价格也随之下跌，1 个月内价格回落至 2400 元/吨左右。2022 年年初以来，市场价格逐渐企稳上升。截至 1 月 14 日，国内市场平均价报 2575 元/吨。从中长期来看，低碳势在必行，尿素新增产能有限。过去 5 年国内尿素产能呈现下降趋势。2021 年全国尿素有效产能相比 2017 年降低了 12.2%。2021 年 12 月，工信部印发的《“十四五”工业绿色发展规划》中提出，落实能耗“双控”目标和碳排放强度控制要求，严控尿素行业新增产能。根据百川盈孚数据，2022 年全国仅有 120万吨尿素新增产能。从短期来看，库存处于中位，春耕需求释放，或将推动行情上行。2020 年 2 月全国尿素库存曾上涨到 127.4 万吨，为近 3年以来的峰值。随后下降到最低点 4.8 万吨。目前回升到 3 年来的中位数 58.6 万吨。随着即将到来的春耕季节，市场对尿素的需求会有所增加，或将推动尿素行情上行。因此，双碳背景下 2022 年上半年尿素行业景气或将上行。一方面，新增产能受限，供需维持紧平衡。另一方面，待春耕需求释放，市场对尿素的需求有所增加，有助于行业景气上行。2、中国化工品价格指数 CCPI 上涨 1.9%，其中 C4 丁二烯市场主流价涨 45.1%，轻质纯碱跌 12.1%。丁二烯方面，上周涨幅较大。一方面，市场押注奥密克戎对全球经济复苏的影响有限，石油供应跟不上需求，价格持续上涨，丁二烯成本面支撑坚挺；另一方面，韩国蒸汽裂解装置减产导致丁二烯现货供应紧张。纯碱方面，下跌的主要原因系整体行业库存延续高位，出货压力犹存，故纯碱市场价格继续下滑。3、上周国内煤炭价格逐步趋稳，中国动力煤主力连续期货结算价涨 10.0%，焦煤主力连续期货结算价涨 8.2%。在经历了近两个月暴跌之后，国内煤炭全线企稳。尽管当前煤炭市场并没有发生供求关系转变，但随着下游煤炭需求企业的采购将有所回暖。动力煤方面，铁路运价上调带来的煤炭成本增加，港口动力煤价格逐渐企稳。焦煤方面，受限产影响开工整体依旧偏低，焦炭供应略显紧张，下游钢厂采购积极性不减。4、行情回顾。在化工行业 31 个申万三级行业中有 23 个板块上周上涨或持平，有 8 个板块下跌。其中，涨幅最大的板块为农药，涨幅为 7.3%；跌幅最大的板块为聚氨酯，跌幅为 6.0%。个股方面，周涨幅排名前 3 的依次为雅本化学、西陇科学、飞凯材料，周涨幅分别为 81.5%、42.4%、29.2%；周跌幅排名前 3 的依次为岳阳兴长、*ST 澄星、藏格矿业，周跌幅分别为 20.7%、17.0%、10.4%。另外，上周化工行业重点公司公布了年报预计披露日期，主要集中在 2022 年 3 月 2 日至 4 月 30 日。投资建议尿素价格企稳上升后相关标的或将受益，如华鲁恒升、鲁西化工、湖北宜化等。风险提示国际新冠疫情持续、安全环保政策持续趋严、能源市场波动加剧。评级推荐（维持）报告作者作者姓名李子卓资格证书S1710521020003电子邮箱lizz@easec.com.cn联系人丁俊波电子邮箱dingjb@easec.com.cn股价走势相关研究《东亚前海化工：磷化工业绩突出，年报行情蓄势待发》2022.01.12《东亚前海化工周报：2022 年草甘膦仍将景气》2022.01.09《东亚前海化工：钾肥价格复盘，十年低迷终崛起》2022.01.06《东亚前海化工周报：原盐价格高位运行，国际原油价格持续反弹》2022.01.03《东亚前海：动力电池回收：站在千亿市场爆发的前夕》2021.12.31行业研究·化工·证券研究报告请仔细阅读报告尾页的免责声明2化工正文目录1. 核心观点........................................................................................................................................................................... 41.1. 双碳工作持续推进，尿素景气或将上行...........................................................................................................41.2. 化工品指数上涨 1.9%、丁二烯上涨、纯碱下跌............................................................................................ 41.3. 煤炭价格逐步趋稳...............................................................................................................................................42. 行情回顾........................................................................................................................................................................... 52.1. 市场整体走势....................................................................................................................................................... 52.2. 个股走势............................................................................................................................................................... 52.3. 重点产品价格跟踪...............................................................................................................................................62.3.1. 中国化工品价格指数 CCPI..