传媒行业周报：元宇宙把握“四条主线”，重视长视频平台价值

传媒 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/20 传媒 2021 年 12 月 26 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《行业周报-游戏板块仍处于业绩估值共振阶段，重视长视频平台》 -2021.12.19 《行业周报-聚焦元宇宙在开放世界游 戏 的 落 地 及 电 影 春 节 档 》 -2021.12.12 《行业周报-深度调整下，把握互联网板块长期投资机遇》-2021.12.5 元宇宙把握“四条主线”，重视长视频平台价值 ——行业周报 方光照（分析师） 林瑶（联系人） fangguangzhao@kysec.cn 证书编号：S0790520030004 linyao@kysec.cn 证书编号： S0790121020003 ⚫ 坚定把握布局元宇宙的“四条主线” 随着全球的头部互联网公司 Meta、微软等纷纷宣布布局元宇宙并描述他们所构建的元宇宙框架，加之上海市委书记李强在 12 月 21 日上海市委经济工作会议上的讲话中提到“引导企业加紧研究未来虚拟世界与现实社会相交互的重要平台，适时布局切入”等官方表态，我们认为元宇宙的概念框架及其代表互联网的前进方向或已成为市场共识，当前投资布局应更多考虑其落地路径和商业化可行性，基于此我们再次建议围绕四条主线布局：开放世界游戏及 UGC 游戏平台、虚拟人、VR/AR/MR、NFT。（1）基于与元宇宙所拥有的开放性、沉浸感、身份、经济系统等共性特征，开放世界游戏或成为元宇宙最早落地场景，而作为游戏，其本身就已具备时长、道具付费等成熟商业模型，而大场景、全球化、用户 UGC内容创作等开放世界特征，使得广告、O2O 商业模式能够加入其中，从而有望放大变现价值；这其中的代表包括已上线的米哈游《原神》、完美世界《幻塔》、UGC 沙盒游戏平台 Roblox，及字节跳动投资的代码乾坤公司正研发的《重启世界》、此前公布过实录画面的腾讯自研游戏《王者荣耀世界》等，另由于开放世界游戏的高研发、运营门槛，其发展或进一步推动游戏行业头部化。（2）虚拟人或成为元宇宙虚拟世界的重要构成部分及重要数字资产，2021 年 AYAYI、柳夜熙等虚拟人的火热或表明引擎建模渲染、动捕、真人 CG 等技术已能完成高度仿真的虚拟人创建，而近期明星及头部主播接连的负面新闻或给经纪公司及商家带来不可估量的损失，使其对于虚拟偶像、虚拟主播等需求不断提升，两方面因素或致 2022 年虚拟人产业迎来大发展，当前影视内容、广告营销及拥有光影技术优势的公司均在布局虚拟人，后续的运营能力或成为其能否吸引流量并通过广告、带货等方式成功变现的关键，头部广告营销公司、MCN 及内容平台或更具优势。（3）VR/AR/MR 产业的发展或为元宇宙提供重要的接入口并大大增强沉浸感，还需重点关注全球 C 端头部设备的出货量（如 Oculus Quest 3、Pico 及苹果后续有望推出的产品等），其或首先拉动产业链上游的光学镜片、模组等需求，具备光影技术和 B 端大型全息投影、VR/AR 项目经验的公司在内容端或更易胜出。（4）NFT 在国内或主要应用于数字资产的确权及变现，照片、画作等艺术品或更受益于其发展，扩大变现价值，相关的交易平台亦或受益。基于元宇宙的四条主线，重点推荐完美世界、心动公司，受益标的包括腾讯控股、网易-S、天地在线、蓝色光标、星期六、锋尚文化、风语筑、视觉中国、Roblox、Unity Software。 ⚫ 芒果 TV 会员提价，再次提示重视长视频平台价值 12 月 22 日，芒果 TV 官方宣布将于 2022 年 1 月 2 日起对 PC、移动影视会员价格进行上调，而此前爱奇艺亦宣布自 12 月 16 日起上调黄金 VIP 会员连续包月价格，提价对于长视频平台或带来直接的业绩弹性，结合《网络短视频内容审核标准细则》（2021）的出台，长视频平台的版权价值及自身内容制作能力优势值得重视，长视频平台重点推荐芒果超媒，受益标的包括爱奇艺。 ⚫ 风险提示：元宇宙各领域面临的监管有不确定性，视频平台自制内容竞争加剧。 -20%-8%4%16%28%40%2020-122021-042021-08传媒沪深300相关研究报告 开源证券证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2/20 目 录 1、 行业数据综述：腾讯旗下《和平精英》登顶内地 iOS 游戏畅销排行榜，电影《误杀 2》为周票房冠军 .................. 4 2、 行业新闻综述：网络主播薇娅偷逃税被追缴并处罚款 13.41 亿元；腾讯减持京东股份；2022 年全国考研报考人数457 万 ........................................................................................................................................................................................... 12 2.1、 互联网：主播薇娅偷逃税被追缴并处罚款 13.41 亿元；腾讯减持京东股份；百度 MEG 被曝大规模裁员 .. 12 2.2、 游戏：腾讯游戏元旦未成年人限玩 1 小时/日；Steam 公布 11 月最热新品榜，多款国产游戏上榜 .............. 13 2.3、 体育：《中国篮球运动发展报告》发布 ............................................................................................................... 14 2.4、 教育：2022 年全国考研报考人数 457 万；教育部召开新闻发布会说明“双减”工作情况；好未来推出全新品牌“美校” .............................................................................................................................................................................. 14 3、 公告总结：部分公司发布关于股东减持公司股份的公告 ............................................................................................... 14 4、 板块行情综述：A 股传媒板块 2021 年第 52 周表现强于创业板指，强于上证综指 ................................................... 16 5、 风险提示 ............................................................................................