行业景气跟踪双周报系列（四）：消费提价蔓延，券商交投活跃

z消费提价蔓延，券商交投活跃—— 行业景气跟踪双周报系列（四）国海证券研究所胡国鹏(分析师)袁稻雨(分析师)S0350521080003S0350521080002证券研究报告2021年12月09日1景气度重大核心变化总结 消费板块：景气度整体回暖，关注食品饮料、农林牧渔➢ 消费板块景气度整体回暖。消费总额方面，社会零售总额持续回暖，商品零售价格小幅回升，通讯器材类、石油及制品类消费改善明显。其中，食品饮料景气上行，高端白酒价格维持高位，茅台一批价持平，白酒产量增速回升，牛奶、生鲜乳价格环比上升；农林牧渔方面，仔猪、生猪、猪肉价格持续回升，肉鸡苗、活鸡均价持续上升，受黄鸡板块影响，景气度或将持续改善；中药材价格指数持续上升，维生素A、E价格环比下降，赖氨酸、蛋氨酸价格环比回落；乘用车供给端走势回升，零售表现相对改善；纸浆价格环比上升，瓦楞纸价格环比下降，木材总指数小幅上升，MDI、TDI现货价环比下降；义乌小商品价格指数小幅下降；10月空调销售增速环比上升。 成长板块：景气度出现分化，关注新能源车、消费电子➢ 成长板块景气度出现分化。10月全球半导体销售额持续增长，中国地区销售额增长放缓，费半指数高位震荡，近两周环比增长2.44%；近期消费电子价格保持稳定，10月智能手机出货量明显回暖；11月平板电脑面板价格延续下行趋势，TV液晶面板价格降幅趋缓；近两周光伏产业链价格整体回调，硅片价格下跌明显，组件与电池片价格小幅回落，下游成本压力有所减轻；11月国内新能源汽车销量维持高增，零售与批发销量分别为37.8万辆和42.9万辆，环比前月分别上涨19.40%和17.90%；渗透率方面，11月新能源车国内零售与批发渗透率分别为20.8%和19.9%，1-11月渗透率分别为13.9%和15.0%，新能源车市场渗透率再度提升；锂电材料方面，近两周磷酸铁锂正极材料价格高位上涨，人造石墨负极材料价格再度攀升，电解液与六氟磷酸锂价格保持稳定；通信产业方面，10月三大运营商5G渗透率持续提升，新兴业务收入维持高增，蜂窝物联网用户规模持续扩大。 大金融板块：景气整体回暖，关注多元金融➢ 10月商品房销售面积降低，国房景气指数持续走低。住宅价格指数增速小幅下滑。个人住房贷款利率继续回落，近两周商品房成交面积上行。土地成交面积和成交溢价率同步下行。土地购置面积同比持续维持低位。10月社融信贷数据止住下行态势，筑底企稳趋势明显。短端利率和长端利率先升后降，资金面保持相对宽松。10月份保费收入继续回落。融资融券余额小幅下滑，股票换手率先降后升。2nMsMsQtQqQmQrNyQpNmMpMaQaOaQoMpPpNrQkPrQpNeRoPoO8OmNtPxNrMtQuOmPtR景气度重大核心变化总结 周期板块：景气度边际改善，关注钢铁、建筑材料➢ 周期板块景气度边际改善。近期煤炭市场运行趋稳，动力煤价格低位企稳，双焦期货价格回升，港口煤炭库存高位回调；海外原油价格持续回调，天然气价格震荡上涨，截至12月7日，美国原油钻机数量增加，商业原油库存小幅回落；有色金属行业景气度内部分化，铝、铜、锌、镍价格下行，锡价格微涨，黄金价格维持震荡，新能源金属中，锂矿价格高位上涨，钴价持续拉升；国内铁矿石与钢材价格上涨，螺纹钢库存下行，主要企业钢材日均产量回升，粗钢日均产量小幅下跌；化工商品指数持续回落，化工原料及产品价格普跌，其中，涤纶价格回落，PVC、聚合MDI价格持续下跌；建材方面，浮法玻璃出厂指数回升，水泥价格指数仍处下行趋势；11月建筑业PMI回升，新增订单PMI上涨，建筑业景气回暖；10月装载机和起重机销量低迷，金属切削机床产量下降，机械行业景气仍处低位；航运方面，近期国内与国际干散货指数回升，中国集装箱出口运价指数涨跌不均，其中，CCFI综合指数和欧洲航线指数持续下滑，美西航线指数上涨。 风险提示：部分行业景气度指标未能完全刻画该行业景气度、经济变化太快导致景气度指标有所滞后、行业景气理解有所偏差、新冠疫情出现反复等3行业景气度状态一览行业景气判断行业景气判断行业景气判断消费：整体回暖成长：出现分化大金融：整体回暖食品饮料↑电子半导体 —消费电子 ↑券商↑医药生物↑通信物联网 ↑5G ↑保险—农林牧渔↑传媒游戏 ↑互联网 ↓银行↑汽车—电气设备光伏 —房地产↑轻工制造—新能源汽车锂电材料 ↑新能源车 ↑商业贸易↓家用电器↑数据来源：国海证券研究所整理表：消费、成长、大金融行业景气状态一览表行业景气度状态一览表：周期行业景气状态一览表行业景气判断行业景气判断周期：边际改善有色金属↓钢铁↑采掘—机械设备↓建筑材料↑建筑装饰↑交通运输↑化工↓数据来源：国海证券研究所整理目录 消费：景气整体回暖，关注食品饮料、农林牧渔 成长：景气出现分化，关注新能源车、消费电子 大金融： 景气整体回暖，关注银行、券商 周期：景气边际改善，关注钢铁、建筑材料消费➢ 近两周消费行业中，食品饮料和家用电器跑赢市场，涨幅分别达到6.87%和1.57%。食品饮料中白酒涨幅亮眼，涨幅达9.69%，提价预期充分演绎。家用电器则受益于房地产周期回暖、原材料价格回落。休闲服务、汽车、纺织服装整体表现落后。图：近两周消费板块市场表现数据来源：wind，国海证券研究所；单位：%消费行情回顾 | 食品饮料大幅领涨，提价行情持续演绎消费：景气度整体回暖，关注食品饮料、农林牧渔 维持高景气或景气上行行业➢ 食品饮料：茅台一批价持平，白酒产量增速回升，啤酒价格价格小幅上升，产量增速相对改善，牛奶、生鲜乳价格环比上升，国内外婴幼儿奶粉价格分化。➢ 家用电器：10月空调销售增速环比上升。➢ 农林牧渔：仔猪、生猪、猪肉价格持续回升，肉鸡苗、活鸡均价持续上升。➢ 医药生物：中药材价格指数持续上升，维生素A、E价格环比下降，赖氨酸、蛋氨酸价格环比回落。 景气维持平稳或略微下行行业➢ 汽车：乘用车供给端走势回升，零售表现相对改善。➢ 轻工制造：11月家具出口增速持续回落，木材总指数小幅上升，MDI、TDI现货价环比下降，纸浆价格环比上升，瓦楞纸价格环比下降。➢ 商业贸易：义乌小商品价格指数小幅下降。消费行业要闻追踪1.国家医保药品目录调整结果出炉，74种药品新增进入目录，其中67种独家药品通过谈判降价新增进入目录，平均降价61.71%。据国家医保局、人力资源社会保障部12月3日印发的2021年版的国家医保药品目录，新纳入药品精准补齐肿瘤、慢性病、抗感染、罕见病、妇女儿童等用药需求，共涉及21个临床组别，特别是7种罕见病用药通过谈判纳入医保，包括备受关注的“70万一针”治疗SMA的药物诺西那生钠注射液、“百万级别”药物阿加糖酶α注射用浓溶液等。调整后，国家医保药品目录内药品总数达2860种，新版目录将于2022年1月1日执行。2.央行下调支农、支小再贷款利率0.25个百分点。根据中国人民银行有关负责人12月7日消息，支农、支小再贷款自2021年12月7日起下调0.25个百分点，下调后3个月、6个月、1年期再贷款利率分别为1.7%、1.9%、2%。这是时隔一年多人民银行再度下调支农、支小再贷款利率。2020年7月，央行彼时下调支农、支小再贷款利率0.25个百分点。3.胰