消费价格年末抬头，工业价格开始回落

北京大学国民经济研究中心 消费价格年末抬头，工业价格开始回落 ——黄昱程 2021 年 11 月 CPI 同比(%) PPI 同比(%) 统计局 2.3 12.9 北大国民经济研究中心预测 2.7 12.6 wind 市场预测均值 2.4 11.2 2020 年均值 2.5 -1.8 要点 ● 食品各项价格普遍上涨，鲜菜、猪肉成主要驱动 ● 非食品各项价格普遍回落，工业消费价格成主要拖累 ● 工业出厂价格见顶回落，生产资料仍是主要拖累 ● 工业价格传导显现，价格结构分化收窄 CPI、PPI 点评报告 A0101-20211209 北京大学国民经济研究中心 宏观经济研究课题组 学术指导：刘伟 组长：苏剑 课题组成员： 陈丽娜 黄昱程 康 健 邵宇佳 翟乃森 周 圆 联系人： 康健 联系方式： 010-62767607 gmjjyj@pku.edu.cn 扫描二维码或发邮件订阅 第一时间阅读本中心报告 北京大学国民经济研究中心 2021 年 11 月，CPI 同比上涨 2.3%，较上月扩大 0.8 个百分点，环比上涨 0.4%，较上月回落 0.3 个百分点。其中去年价格变动的翘尾影响约为 0.6%，较上月扩大约 0.4 个百分点；新涨价影响约为 1.7%，较上月扩大 0.4 个百分点。此外，从扣除食品和能源价格的核心 CPI来看，11 月同比上涨 1.2%，涨幅较上月回落 0.1 个百分点，显示需求复苏温和，总体价格水平平稳增长。 2021 年 11 月，PPI 同比上涨 12.9%，较上月回落 0.6 个百分点，环比上涨 0%，较上月回落 2.5 个百分点。其中去年价格变动的翘尾影响约为 1.2%，较上月回落 0.6 个百分点；新涨价影响约为 11.7%，与上月相同。 图 1 CPI、PPI 当月同比增速（%） 图 2 CPI、PPI 环比增速（%） 数据来源：Wind，北京大学国民经济研究中心 数据来源： Wind，北京大学国民经济研究中心 食品各项价格普遍上涨，鲜菜、猪肉成主要驱动 CPI 关注食品和非食品两个方面，食品价格由猪肉、鸡蛋和鲜菜、鲜果等驱动，非食品价格由工业消费品和服务业价格驱动。11 月份，受需求季节性回升、部分商品供需矛盾及成本上涨等因素综合影响，CPI 继续抬升，食品项价格回升显著，其中猪价贡献了食品价格环比的主要增长；非食品价格较上月持平，其中工业消费品贡献了非食品价格环比的主要增长，服务业价格较上月回落。 2.3 12.9 -6-4-22468101214162016-122017-042017-082017-122018-042018-082018-122019-042019-082019-122020-042020-082020-122021-042021-08CPI:当月同比PPI:全部工业品:当月同比0.4 0.0 -1.5-1.0-0.50.00.51.01.52.02.53.02016-122017-042017-082017-122018-042018-082018-122019-042019-082019-122020-042020-082020-122021-042021-08CPI:环比PPI:全部工业品:环比 北京大学国民经济研究中心 图 3 CPI 食品与非食品当月同比增速（%） 图 4 CPI 食品与非食品环比增速（%） 数据来源：Wind，北京大学国民经济研究中心 数据来源： Wind，北京大学国民经济研究中心 食品项中，从同比看，食品价格上涨 1.6%，较上月扩大 4 个百分点，影响 CPI 上涨约0.3 个百分点。11 月猪价仍是主要压制因素，猪肉价格同比下降 32.7%，但受需求季节性回升加上短期供给偏紧影响，降幅收窄 11.3 个百分点，对 CPI 同比拖累减少显著；受前期异常天气叠加生产运输成本增加的影响，鲜菜同比大幅上涨 30.6%，明显超越季节性，涨幅较上月扩大 14.7%。 总的来说，食品项八大类价格除畜肉类外同比普涨，其中鲜菜同比涨幅最高（30.6%），较上月同比变动除水产品外普遍为正，其中鲜菜同比变动最显著（14.7%），具体而言：粮食、食用油同比分别为 1.5%、7.2%，较上月变动 0.6%、0.8%；鲜菜、畜肉同比分别为 30.6%、-19.7%，较上月变动 14.7%、7.0%；水产品、蛋类同比分别为 8.5%、17.6%，较上月变动 0.2%和 5%；奶、鲜果同比分别为 1.2%、4.1%，较上月变动-0.2%、3.6%。 图 5 粮食、食用油、鲜菜、畜肉价格同比（%） 图 6 水产品、蛋、奶、鲜果价格同比（%） 数据来源：Wind，北京大学国民经济研究中心 数据来源： Wind，北京大学国民经济研究中心 从环比看，食品价格上涨 2.4%，较上月涨幅扩大 0.7 个百分点，影响 CPI 上涨约 0.43个百分点。11 月猪肉市场供应偏紧，受需求季节性回升影响，猪价上涨 12.2%，较上月涨幅1.6 2.5 -10-55101520252016-122017-042017-082017-122018-042018-082018-122019-042019-082019-122020-042020-082020-122021-042021-08CPI:食品:当月同比CPI:非食品:当月同比2.4 0.0 -5-4-3-2-1123452016-122017-042017-082017-122018-042018-082018-122019-042019-082019-122020-042020-082020-122021-042021-08CPI:食品:环比CPI:非食品:环比1.5 7.2 30.6 -19.7 -40-20204060801002016-122017-042017-082017-122018-042018-082018-122019-042019-082019-122020-042020-082020-122021-042021-08CPI:食品烟酒:粮食:当月同比CPI:食品烟酒:食用油:当月同比CPI:食品烟酒:鲜菜:当月同比CPI:食品烟酒:畜肉类:当月同比8.5 17.6 1.2 4.1 -40-30-20-1010203040502016-122017-042017-082017-122018-042018-082018-122019-042019-082019-122020-042020-082020-122021-042021-08CPI:食品烟酒:水产品:当月同比CPI:食品烟酒:蛋类:当月同比CPI:食品烟酒:奶类:当月同比CPI:食品烟酒:鲜果:当月同比 北京大学国民经济研究中心 扩大 14.2 个百分点；受前期异常天气叠加生产运输成本增加的影响，鲜菜环比上涨 6.8%，但受各地保供及蔬菜上市量渐增的影响，较上月涨幅回落 9.8%。 总的来说，食品八大类价格除水产品外